来源 | 深蓝财经

撰文 | 王鑫

“爆竹声中一岁除，春风送暖入屠苏。”

然而，这个春节期间，大量消费股没有等来春风，而是年报预告雷声滚滚，与新春科技狂欢的氛围形成了鲜明反差。

01

消费股的成绩单，让很多人都傻眼了。

酒鬼酒预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润为1000万元至1500万元，较上年同期下降98.17%至97.26%，较2023年仅剩一个零头，堪称白酒界的"跳水皇后"。

以岭药业上演连花清瘟"凉凉"大戏，预计2024年归属净利润亏损6亿—8亿元，比上年同期下降144.37%—159.16%，是上市十余年来首次净利出现亏损。

良品铺子预计2024年归属于上市公司股东的净利润为-4000万元到-2500万元，去年同期为1.8亿元，业绩由盈转亏且连续业绩滑梯。

上海家化预计2024年归母净亏损为7.1亿元至8.8亿元，这较2023年5亿元的净利润出现大幅下滑，为上市以来首度预亏，百年老店变"美妆黑洞"。

中国中免业绩快报显示2024年实现归属上市公司股东净利润42.63亿元，同比下降36.50%，相较2021年业绩高峰已经腰斩，奢侈品也难逃消费寒流。

歌力思预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润-38,938万元至-28,938万元，与上年同期相比将出现亏损，高端女装也不好卖了。

珠江钢琴预计2024年归母净利润亏损1.93亿元至2.5亿元，上年同期盈利587.85万元，这是公司连续第3年业绩大幅下滑，内销外销持续萎缩。

梦百合预计2024年归母净利润亏损1.2亿元至1.6亿元，上年同期盈利1.07亿元，自2021年以来公司业绩持续低迷。

汤臣倍健预计2024年归属于上市公司股东的净利润5.5亿元至7.8亿元，同比下降55.33%至68.51%。

麦趣尔预计2024年净亏损扩大至1.5亿元-2.2亿元，上年同期净亏损9709.85万元。

中顺洁柔预计2024年归母净利润6000万元-8000万元，同比下降75.96%-81.97%，为连续第四年业绩下滑，“纸茅”也跌入谷底。

从"药罐子"到"酒瓶子"，从"化妆品"到"生活用纸"，从“休闲零食“到”奢侈品“......消费股纷纷上演"比惨大会"。

据同花顺不完全统计，2024年业绩预亏、增亏和大幅下降的消费股约200家，与此同时，还有很多业绩增速不及预期的消费股并未发布预告。

另据天风研究，截至1月31日，全A共2887家公司披露了24年业绩预告或业绩快报或正式财务报告，披露率约为53.56%，业绩预告预喜率约33.56%，整体业绩下行。

从行业结构来看， 电子、通信和农林牧渔预告增速居前。而在下游必选消费中，纺织服饰、生物医药增速为负，食品饮料微弱增长；下游可选消费中，传媒、轻工制造、社会服务、美容护理、家用电器均是负增长，汽车微弱增长。

可见，消费股的业绩在大面积坍塌。

体现在资本市场上，A股“哑铃型”行情非常明显，以AI为代表的科技股狂飙突进，以银行为代表的红利股稳步慢行，而中间不少消费股却在一片片暴雷声中跌落神坛。

消费主题基金经理们灰头土脸，消费股投资者瑟瑟发抖。

02

为什么一个个昔日的明星消费股滑得这么惨？

以岭药业的罕见亏损，主要是受存货计提资产减值损失的影响。这家老牌中药企业在疫情期间靠”神药”连花清瘟胶囊赚得盆满钵满，然而囤货太多如今被反噬。

像这类健康消费股的爆雷，其实也算好事，正如我们并不喜欢医院说”欢迎下次光临”。

不过，除了以岭医药外，还有华仁药业、振东制药、科华生物等大批生物医药公司巨亏，演变成行业暴雷潮，问题确实有些大，计提减值是主因，需求增长放缓、行业竞争加剧、集采、研发投入增加也是重要因素。

酒鬼酒作为湘酒的希望，曾经上演一年多暴涨10倍的神话，如今也彻底歇菜了。

酒鬼酒的问题在白酒企业中比较典型，如管理层频繁变动，缺乏战略连贯性，高端化激进扩张，压货透支业绩，窜货和低价倾销现象频发，终端价格倒挂严重，经销商利润空间被压缩，信心丧失。公司推出费用改革，但成效不足，如今进入战略收缩期，业绩下滑深不见底。

酒鬼酒持续爆雷，也反映了当下白酒行业的巨大挑战，这几年白酒产能激进增加，但需求却在放缓，消费复苏乏力，商务宴请等消费场景减少，渠道库存大增。白酒股的信仰已经被打破，全行业经历估值重构，苦的不止是经销商，还有拿了几年白酒股的投资者。

经历配料表”造假”风波的良品铺子，虽然澄清了事实，但是却遭遇了上市五年来的首亏。近两年，消费降级形势下，零食市场也出现了让人意想不到的转变，随着鸣鸣很忙等量贩零食店的快速崛起，良品铺子的高端化战略遭遇围剿，良品铺子选择加码营销和降价，但如今来看这些策略并未凑效。

比良品铺子更惨的是麦趣尔，作为曾经的高端”网红”牛奶品牌，麦趣尔在牛奶红海市场打出一片天，然而业绩被一泡”毒奶”浇灭了，两年过去了，公司营收持续下行，继2022年后再次巨亏。

这提醒各大消费品公司，Z世代的消费者眼睛越来越雪亮，当他们开始用计算器购物，用放大镜看配料表——在这个万物皆可平替的时代，没有真功夫，哪来铁饭碗？

这也给所有企业敲响警钟：囤货炒作终成作茧自缚、伪高端化迟早现出原形、食品安全是生死线、渠道乱象反噬品牌根基，诚意才是必杀技！

盘点消费股的这轮业绩寒冬，除了寄希望于出更多政策提振消费活力、打破通缩陷阱外，每个公司还是首先要练好内功，为消费者负责，才能行稳致远。

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