Macructure Finance Institute
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专
注宏观对冲
首席经济师 江勋 助理经济师 Arthur Lee 高级研究员 牛野、郑东风 /文
2018年3月12日
谨以此小文，缅怀已故MFI驻会经济学家周金涛先生。
我们的2018年年度报告，对2018年的定义是“明斯基时刻”，基于12月中旬-2月以来的全球宏观的冲突及风险资产的演变——冲击来临的比我们预计的要早一个季度，从而节奏有变——我们局部修正了年度报告的判断。当前，我们的核心判断为：
第一，康波萧条第二次冲击来临（第一次为2014-2015年），但这不是终点，康波萧条尚有第三次冲击；
第二，从2015年开启的库存周期已经见顶，供给侧亦进入拐点，去杠杆由金融入实体，由利率入汇率；
第三，本轮康波萧条的渊薮为离岸金融危机，表现为滞缩的再度反扑，而非滞胀；
我们对大类资产的建议：
1）、多债空商品；
2）、多农工比；
3）、多A股空套利集团股市（欧日港）；
4）、
做多美股波动率；
5）、
做多供应链股票做空漂亮50；
上述，仅供参考。
敬请知悉
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