文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
一、【直播回放】
有朋友问，
MSCI质量、红利质量、500质量成长、300质量成长低波···有何区别？
不同的质量指数有啥特点，当前估值如何？有哪些对应的指数基金可以选择呢？
在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。
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二、【部分直播课内容如下】
1. 常见策略指数
A股常见的指数，主要分为四类：
宽基指数、策略指数、行业指数和主题指数。
其中，策略指数大多是历史上一些投资大师或机构，所采用的经典投资策略。
• 质量策略：
挑选高ROE的股票，盈利能力较强。
除了这6大类之外，还有一些后起之秀，比如基本面、护城河、自由现金流、ESG等策略。
未来这些策略的规模发展壮大，也可能成为主流策略指数。
2. 质量策略指数：挑选高ROE的股票
质量策略指数，通常是挑选高
ROE
的股票。
ROE=盈利/净资产，代表净资产收益率，可以衡量上市公司运作资产的效率。
ROE越高，代表公司运作资产的效率越高。
巴菲特以前就提到过：“如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE”。
3. 质量指数一览表
质量指数主要有两类：
·
单策略质量指数：主要是
挑选高
ROE
的股票
。
·
多策略质量指数：通常是质量策略和其他策略的叠加。
如下，是当下一些主流质量指数的一览表。
4. 单策略质量指数
比较经典的单策略质量指数
，是
MSCI质量（707717L.MI）。
（1）基本信息和选股规则
MSCI质量指数，成立于2015年8月27日，基准点为1000点。
如下，是它
的基本信息和选股规则：
（2）行业分布与前十大重仓股
如下，是
MSCI质量指数的行业分布情况，以及前十大重仓股。
这个指数，在行业分布上是比较偏科的。
消费行业中高ROE的股票比例较高，在质量指数中经常排到前列。
行业占比最高的是必需消费，比例超过30%。
除了必需消费，剩下占比较高的行业，分别是信息技术、医疗保健等。
（3）历史走势和长期表现
如下，是MSCI质量指数的历史走势图。
从2008年11月25日至2025年3月5日，MSCI质量指数，
年化收益率为5.01%。
如果考虑上分红，年化收益率为6.98%。
指数在2021年2月10日达到历史最高点，之后就一路下跌，最大回撤达到了64.81%。
（4）历史估值数据
如下，是
MSCI质量指数
的历史估值走势图。
指数在2021年达到了历史最高估值，之后几年一路下跌，估值也降了下来。
（5）指数基金
MSCI质量指数的指数基金，可以重点关注下面展示的这2只。
5. 多策略质量指数
质量策略和其他策略的叠加，就得到多策略质量指数。
代表指数有：
·
质量+红利：
红利质量（931468.CSI）
·
质量+成长：
500质量成长（930939.CSI）
·
质量+成长+低波动
：300
质量成长低波动（931375.CSI）
如下图所示：
6. 质量+红利：红利质量
红利质量指数
，属于对上市公司盈利质量有要求的多策略红利指数。
（1）基本信息和选股规则
中证红利质量指数（代码931468），成立于2020年5月21日，基准点为1000点。
如下，是它的
基本信息和选股规则：
（2）行业分布与前十大重仓股
如下，是
红利质量指数
的行业分布情况，以及前十大重仓股。
这个指数，以
信息技术、
医疗保健、必需消费等行业为主。
相比之下，中证红利这类单策略红利指数，则是主要以金融、能源、工业为主。
二者的差异还是比较大的。
（3）历史走势和长期表现
如下是红利质量指数的历史走势图。
从2004年12月31日至2025年3月5日，这个指数的年化收益率为18.11%。
如果考虑上分红，年化收益率为20.65%。
这个收益率，比中证红利指数，要高了不少。
历史上，红利质量指数的最大回撤为64.78%，发生在2008年1月15日至2008年11月4日。
这里值得注意的是，质量策略在2021年达到了历史高位。
如下，是2021年以来，红利质量指数与中证红利指数的走势对比图。
可以看到，这段时间，
红利质量指数的表现，相对还是比较低迷的。
（4）历史估值数据
如下，是
红利质量指数
的历史估值走势图。
经过几年的回调之后，指数整体的估值目前也不高。
（5）指数基金
红利质量指数
的指数基金，可以重点关注下面展示的这2只。
7. 质量+成长：500质量成长
质量策略与成长策略叠加，比较典型的是
500质量成长指数（930939.CSI）
。
（1）基本信息和选股规则
如下，是500质量成长指数
的基本信息和选股规则。
（2）行业分布与前十大重仓股
如下，是
500质量成长指数
的行业分布情况，以及前十大重仓股。
（3）历史走势和长期表现
如下是
500质量成长指数
的历史走势图。
从2004年12月31日至2025年3月5日，这个指数的年化收益率为15.11%。
如果考虑上分红，年化收益率为16.82%。
这个收益率，比中证500指数，要高了不少。
历史上，
500质量成长指数
的最大回撤为68.51%，也是发生在2008年1月15日至2008年11月4日。
与红利质量指数类似，
500质量成长指数在2021年之后的表现，也比较低迷。
（4）历史估值数据
如下，是
500质量成长指数
的历史估值走势图。
（5）指数基金
500质量成长指数
的指数基金，可以重点关注下面展示的这2只。
8. 质量+成长+低波动：300质量成长低波动
300质量成长低波动（931375.CSI），是质量、成长、低波动这三个策略相叠加。
（1）基本信息和选股规则
如下，是
300质量成长低波动
的基本信息和选股规则：
（2）行业分布与前十大重仓股
如下，是
300质量成长低波动
指数
的行业分布情况，以及前十大重仓股。
（3）历史走势和长期表现
如下是
300质量成长低波动
的历史走势图。
从2004年12月31日至2025年3月5日，这个指数的年化收益率为13.85%。
如果考虑上分红，年化收益率为16.92%。
这个收益率，也明显跑赢了沪深300指数。
历史上，
300质量成长低波动
指数的最大回撤为65.55%，发生在2008年1月14日至2008年11月4日。
（4）历史估值数据
如下，是
300质量成长低波动
的历史估值走势图。
（5）指数基金
300质量成长低波动
的指数基金，可以重点关注下面展示的这一只。
9. 快速查询指数当前及历史估值
在「银行螺丝钉」公众号，每个交易日晚更新的估值表，可查询当前螺丝钉星级、常见指数估值。
点击进入「
今天几星
」小程序，首页点击「指数估值表」按钮，可查看：
▼日更的百分位估值表
投资指数基金时，百分位是一个很好的参考指标。
从低百分位的品种中，可以尝试发掘出一些投资机会。
目前，百分位估值表，在「今天几星」小程序上，已经做到了日更，可以很方便地查询到。
查询步骤为：
• 点击「
今天几星
」，进入小程序首页；
• 在首页点击「指数估值表」进入；
• 在页面上左滑，可以查看指数的估值数据、百分位数据。
▼常见指数的历史估值走势
