资金面更新一个图，沪深
300
成交额占两市的比例：
上周四的时候是18%左右，到了
历史极低值区间
，类似于23年11月和24年12月，都是市场流动性可以，但是小盘股虹吸流动性。
市场的逻辑是这样的：炒消费股，也不需要实体消费真的好起来，去年
9
月份经济也没好起来，但是股市也能涨，涨预期也行。23年初疫情复苏，也是预期走了一大波，事实最后是什么样，再纠正就行。
涨预期关键的是三点：流动性好（全市场2万亿成交额）、市场对价格形成了一致预期（标的波动率很低），以及有
边际变化
（政策），这个规律对其他资产也适用。
认可这个逻辑的小伙伴，可以考虑
消费ETF（510150）
这种，跟踪的是上证消费80指数，权重股是茅台、恒瑞、伊利、药明康德、海尔智家、福耀玻璃、塞力斯等，不仅有必选消费、可选消费，还有其他消费指数中少有的医药行业，堪称真正意义上的“大消费ETF”。
从今天公布的前两个月的经济数据来看，当前市场对经济并没有特别悲观，所以如果是定投的小伙伴，不着急慢慢投，如果是做波段，接着跟踪全市场的流动性和突发事件，最大的变数还是关税。
而且现在的经济数据挺神奇，可上可下：
社零消费
高于24年全年，但弱于过去几年同期增幅
；固定资产投资也是一样；
外需走弱，但顺差支撑也强，东大自己能造的东西越来越多；
地产行业看绝对值依旧是接近
-10%
，比
23
年和
24
年略好一些了；
整个经济数据看空的人能找到很多点，看多的人也能有看多的理由——在市场泡久了的人，都知道这平衡术有多牛。
另外最近日内走势，股债之间的相互影响是最大的变量之一。今年股票牛债券熊，其中最明显的是
30
年期国债，跟港股的走势高度同步：
因为
30
年期国债的交易盘最多，本身是期货，品种又自带杠杆，是看空宏观经济的最暴力的工具。
而股市这一波，今年开年以来港股就比A股强很多，恒生科技是龙头，所以
30年国债里的活跃资金，就锚定港股
了。
除了常见的互联网，港股比
A
股好的资产还有一块：高股息。因为港股整体估值低，提供了更高的安全边际。
另外港股的高股息指数编制有一点比
A
股好，
A
股的就看股息率、成交额和市值，港股的还对涨跌幅有要求：过去
12
个月股价下跌超过
50%
，以及过去
12
个月股价表现在备选池中排名最差的
10%
，都会被剔除。
因为高股息里有一些是夕阳行业，夕阳可以，但不能癌化，往往癌化的时候股息率还没反映出来，但股价是能提前反映的，所以港股的这个规则挺合理。
对港股感兴趣，想上车安全资产的小伙伴，可以考虑
港股红利低波ETF（520550）
，这种就不建议做波段了，老老实实定投比较好，费率是0.15%+0.05%全市场最低档，每月评估分红。
上市以来的走势是这样的，完美的
45%
上扬的曲线。
如果再把当前的股债商结合起来看，会发现当前是
宏观混沌期
，国内定价的资产都是结构性行情很猛，总量行情毫无趋势。
反倒是海外定价的黄金、有色等，趋势性比较强，可能
今年美元区的故事，会更精彩一些。
风险提示：文中观点仅供参考。购买前请认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，选择适合自己风险承受能力的产品。市场有风险投资需谨慎。指数基金存在跟踪误差。
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