【招商军工-行业信息周报0319-0325】市场大幅调整，再现合适的买入机会

本周申万国防军工指数下跌 2.83%，报告回顾了本周行业信息和重点公告，维持对行业的投资评级“推荐”。推荐关注标的中航机电、中航沈飞、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力和航天电子。

2018 年初至今，国防军工（申万）指数累计下跌 10.35%，跑输沪深 300 指数 13.47 个百分点。 在春节以后，随着政策利好不断释放，军工行业关注度回升明显，行业指数持续走强。但受中美贸易战影响，近期市场避险情绪急速升温，全球股市大幅下挫，A 股市场亦出现大幅回调，军工行业再次出现适合的买点。我们认为，步入 2018 年，军工装备采购平稳增长，随着军民融合不断深化，主流军工总装厂商及核心配套企业将最先受益，带动收入及盈利水平的双重增长。而两会以后政策利好的陆续落地有望进一步提振市场对军工行业的关注度。 1、长期看好处于产业链中下游的龙头企业；2、看好具备高技术壁垒、军民通用性强的个股；3、看好积极推进改革的公司； 重点推荐中航机电、中航沈飞、中直股份、航发动力、中国动力、四创电子、海兰信 。

1、我国防部回应“美舰进入南海”：严重挑衅，警告驱离。

3 月 23 日，美国海军“马斯廷”号导弹驱逐舰擅自进入中国南海有关岛礁邻近海域。中国海军 570 舰、514 舰迅即行动，依法依规对美舰进行识别查证，并予以警告驱离。我们认为，中美贸易战的背后是美国对于中国快速崛起的忌惮。早前美国通过《台湾关系法》，后续如南海问题、台海问题都将成为美方与我国谈判的筹码，而据报道美国 2019 财年国防预算将达到 7160 亿美元，再创新高，矛头直指中国。拥有一支强大的人民军队是维护我国核心利益的根本保证，在习总书记提出的强军战略下，继续坚定看好军工行业的稳步发展！ 。

2、行业年报表现稳健，看好行业 18 年超额收益

随着近期上市公司年报陆续披露，各大主机厂、分系统级供应商在 17 年保持平稳增长，一季报情况增长明显。我们认为，根据历史经验，每个五年计划之间军品交付前松后紧的情况较为显著，步入 2018 年，五年周期进入关键节点，国防支出增速的较大增长印证了行业基本面的改善，将带动行业内公司业绩的稳步增长。政策层面，近期利好不断释放：1.装备采购制度、军品价格和税收等关键性改革有望在年内实现突破；2.军费增速超预期；3.国资委提出加强央企市值管理考核，依托上市公司平台整合优质资产。预计随着两会以后政策利好的陆续落地，有望进一步提振市场对军工行业的信心，看好军工行业 18 年的超额收益。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。