海外资金狂买，中国科技股迎价值重估

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2025-02-18 15:39

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DeepSeek在AI领域的突破推动外资涌入中国股市。北京时间周二中午，马斯克旗下xAI公司推出名为DeepSearch的Grok-3智能搜索引擎，让这场全球AI竞赛再度升温。

机构数据显示，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快速度涌入中国资产。中金公司研报指出，在春节以来的本轮中国市场上涨行情中，海外对冲基金等交易型资金流入，并且可能是部分市场的阶段性主力；海外被动ETF资金流入A股和港股的速度也明显加快。

海外资金持续流入中国市场

今天，港股互联网科技板块延续强势。小米集团股价再创新高，博时中证港股通互联网ETF、富国中证港股通互联网ETF、华宝中证港股通互联网ETF等多只基金盘中均涨超3%。

春节假期后，中国A股和港股市场表现强劲，哪些资金是推动本轮上涨行情的主力？

中金公司研报认为，通过与不同客户和交易台交流得到的反馈， 海外对冲基金等交易型资金流入中国市场，甚至可能是阶段性的主力 ；海外被动ETF资金流入明显加速。

根据中金公司研报数据，2月6日—2月12日，A股被动资金流入4.3亿美元，前一周被动资金流入为1.3亿美元。同期，港股和ADR海外资金整体流入2.8亿美元，其中被动资金流入从前一周的2.5亿美元增至5.4亿美元，实现翻倍。

来源：中金公司研报《谁是本轮上涨买入的主力？》

摩根资产管理中国权益成长组组长兼资深基金经理郭晨认为，目前A股和港股均具备估值吸引力。其中，港股是海外增配中国资产的重点目标。

不过中金公司提示，相比、长线外资，被动和交易型资金的优点是比较灵活，但波动较快。这两类资金是每次市场快速反弹初期的主力军，而长线外资往往更为滞后。

中金公司研报还指出，近期印度市场资金流出加速。2月6日—2月12日，印度市场主动外资流出扩大至4.3亿美元，前一周流出为3.7亿美元。

从机构调仓看，不少流出印度市场的资金流入中国市场。资料显示，瀚亚投资（Eastspring Investments）、英仕曼集团（Man Group）等外资机构近期提高了中国股票仓位，同时降低印度股票仓位。

多只中国股票ETF规模大增

富途数据显示，今年以来，多只中国股票ETF的规模较去年年底显著增长。

截至2月14日，3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）资产规模增至21.98亿美元，不仅比去年年底增加逾6亿美元，还超过去年10月底的资产规模，创下了新纪录。

此外，截至2月14日，中国海外互联网ETF-KraneShares（KWEB）规模为78.04亿美元，较去年年底增加了23.9亿美元；中国大盘股ETF-iShares（FXI）资产规模为79.48亿美元，较去年年底增加了6.81亿美元；2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion（CWEB）资产规模也升至4.28亿美元，较去年年底3亿美元的规模增长超40%。

伴随中国资产表现强劲，外资不断更新看多观点。

2月17日，高盛将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，将沪深300指数12个月目标位从4600点提高到4700点。高盛表示，未来十年，人工智能的广泛采用可能会使中国股票每股收益每年提高2.5%。增长前景的改善、信心的提振或将使中国股票公允价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合流入。

中国科技股价值重估或将持续

当前市场普遍认为，DeepSeek引发了中国科技股的价值估值。投资者更关心的是，这轮上涨周期会持续多久？

在摩根资产管理中国高级基金经理杨景喻看来，近期成为市场焦点的DeepSeek，进行了无数的探索、创新。未来更多的创新成果或将涌现，中国科技型企业的价值重估或将持续。

摩根大通分析师Alex Yao团队近日表示：“虽然很难预测目前由AI驱动的这一波中国互联网股涨势可以持续多久，但我们坚信这不会只是一个月的行情。根据美国AI交易经验 ，在市场和公司积极发展的前提下，颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是持续的 。”

值得一提的是，2024年四季度，阿里巴巴获多家国际知名投资机构大幅增持，具体包括摩根士丹利、挪威主权基金、“华尔街抄底王”大卫·泰珀管理的Appaloosa对冲基金、量化投资鼻祖文艺复兴科技、英伟达等美国头部科技公司的投资者Primecap Management等。这是国际投资者态度转变的重要信号。

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