主要观点总结
文章回顾了债市、资金、票据及其他市场的状况，并给出了展望。债市波动较大，资金面和股市是主要逻辑，明日债市调整幅度可能缓解。资金面由紧转松，但仍偏贵。票据转贴现收益率小幅上行。其他市场方面，股市收跌，国内商品期货涨跌互现，汇率有所变动。
关键观点总结
关键观点1: 债市波动较大
今日债市受股市和资金面影响，波动较大。以10年国债为例，收益率在1.6625%-1.7050%之间波动，幅度为4.25bp。
关键观点2: 资金面和股市是主要逻辑
明日债市震荡偏多的概率较大，资金面和股市仍是主要逻辑。资金面紧平衡的逻辑未变，需关注资金面情况。
关键观点3: 资金面由紧转松但仍偏贵
今日资金面由紧转松，但资金利率仍偏贵。明日央行逆回购到期和缴款量较大，流动性缺口较大。
关键观点4: 票据转贴现收益率小幅上行
今日票据转贴现收益率小幅上行。随着假期因素消退和企业开工增加，贷款需求恢复可能导致收益率进一步上升。
关键观点5: 其他市场动态
股市收跌，国内商品期货涨跌互现，汇率有所变动。
正文
一、债市
回顾：
今日债市波动较大，引发波动的还是股市和资金面。上午，资金紧+股市涨影响下，债券收益率明显上行；下午，资金转松+股市走弱，债券收益率有所下行，全天波动较大，以10年国债240011为例，在1.6625%-1.7050%之间波动，波动幅度4.25bp。
截至收盘，国债活跃券收益率较昨日：1年期上行4bp至1.46%；5年期上行1bp至1.52%；7年期上行1bp至1.625%；10年期下行0.25bp至1.67%；30年期下行0.8bp至1.882%。
观点：
对于10年国债1.7%附近的点位，配置和趋势交易价值较之前有所提升。按照年内降息20bp计算，政策利率下行至1.3%的话，1.7%附近的10年国债收益率有一定的配置和趋势交易价值，这或许是今天收益率冲高回落的重要原因之一。
对于明天债市，震荡偏多的概率较大。近期资金面和股市仍是主要逻辑，资金面紧平衡的逻辑未变，今日尾盘传买断式回购资金陆续到位的传言，不知真假，明天关注资金面情况甄别；股市连续上涨，存在调整需要。总体来看，明日资金面和股市对债市的利空影响或有减弱，债市调整幅度存在缓解可能性，不排除小幅下行的可能性。策略不变，维持周报观点，配置盘和偏长期的趋势交易盘可借助调整期逐步小幅加仓；波段交易难度提升，控制好仓位。
二、资金
回顾：
今日央行逆回购净回笼438亿元，政府债净缴款249亿元，资金面由紧转松，银行间资金利率普遍上行。截至收盘，DR001加权上行2.69bp至1.9655%，尾盘下行至1.65%附近；DR007加权上行28.8bp至2.3447%，尾盘下行至2.1%附近。
展望：
明日资金面不会明显收敛，但资金利率或仍偏贵。明日央行逆回购到期5580亿元，政府债净缴款1865亿元，流动性缺口较大，客观上需要央行加大投放量，今日尾盘传买断式回购资金陆续到位的传言，不知真假，明天关注资金面情况甄别。
三、票据：
今日票据转贴现收益率小幅上行。6个月和3个月国股票据转贴现收益率分别收于1.24%和1.52%。
展望及策略：
随着假期因素逐步消退，企业开工增加，贷款需求有所恢复，转贴现收益率逐步上行，如有加仓计划，待收益率稳定后，可择高配置。
