公司公告2017年员工持股计划完成股票购买。
公司公告2017年9月-12月通过大宗交易累计从控股股东江淦钧处累计受让2442万股公司股票，占公司总股本2.64%，成交均价33.38元/股，成交总金额8.15亿元。此次员工持股按照2：1设立优先级和次级，持股计划认购次级，优先级按固定年化收益率享受收益。本次员工持股计划锁定期为12个月，存续期为36个月。
员工持股彰显公司长期未来信心，提供股价安全边际。
此次员工持股计划面向8名董事、监事及高级管理人员及公司其他约2500名员工，是继2012年限制性股票激励（124名员工参与）、2015年员工持股计划（679名员工参与）之后的再一次员工与公司的利益深度绑定，
覆盖广度更高，公司不断与管理层及各级员工进行利益共享，构筑稳定管理生产团队。
公司管理层及员工共同参与，高参与度彰显公司未来发展信心。员工持股成交平均价33.38元/股，提供公司股价安全边际。
17Q4
：基于柔性化生产，成本降低基础上，公司调整价格策略，加大市场营销力度，Q4订单预期改善。
2017Q2-Q3由于前期产品提价订单增速有所放缓，毛利率提升（17Q3单季度毛利率提升2.8个百分点）。
公司在柔性化生产降低成本基础上，及时调整价格策略，加快市场份额抢夺。
2017Q4起衣柜和橱柜加大市场营销力度，加强全屋套餐营销，增设了“27800元”“贝弗龙套餐+索菲亚全屋”的全屋系列，橱柜终端推出“9999元”~“19999元”的促销套餐（3米地柜、3米台面，1米吊柜+星盆+龙头+烟机+灶具+3个抽屉），凭借价格优势四季度订单有所改善，“天猫双十一购物节”期间公司衣柜实现销售5.47亿，较2016年同比增长128.9%。
信息化、柔性化生产巩固索菲亚在定制行业比较优势护城河，长期龙头地位稳固。
受益于手工打制衣柜与定制衣柜成本趋近，定制衣柜凭借成本优势渗透率持续提升，整个定制家居行业仍处于快速成长期。我们认为定制的本质是提供高性价比的产品与可靠稳定的服务。消费者对性价比关注度高，因此信息化程度高的龙头企业在前端（客户信息采集）、中端（供应链管理）、后端（柔性化生成）均有护城河优势，更能穿越地产波动周期。而未来打开成长天花板的点在于全屋的品类拓展，提升客单价水平。作为在信息化柔性化生产方面有比较优势的索菲亚，品类向衣柜、橱柜、木门、家具家品全屋产品拓展，成本优势突出，经销商体系完善，值得长期看好。
橱柜及木门业务公司收入增长新动力。
司米橱柜价格调整订单回归快速增长。
2017年Q3末橱柜门店总数扩张至700家，预计年底将达到800-900家。四季度推出高性价比套餐，抓住三四季度销售旺季机遇，践行司索联动策略；促销产品有望抓住旺季市场需求，实现四季度增长。
木门生产、渠道进入正常轨道，米兰纳与华鹤双品牌运作，贡献收入增长动力。
木门业务将从2017年下半年起正式并表。生产端：木门工厂为华鹤集团原有生产基地，现有产能10亿元（45万樘木门产品以及12万平方米木窗产品）。渠道端：2017年在华鹤原有经销商渠道（280家门店）基础之上新开木门门店100家，同步进行原有店面优化、换样。
产能储备充足，奠定长期生产端基础。
公司年内分别公告河南兰考扩建34万套衣柜、四川成都扩建50万套衣柜、湖北黄冈扩建23万套橱柜、嘉善衣柜产能扩建（总投资8.02亿）、嘉善扩建30万樘木门。基于公司对未来定制家居市场前景看好，以及目前市场扩张及订单情况的信心，公司考虑长远发展提前布局产能建设，上述产能将在3-4年内逐步落地，满足高速增长的市场需求。此轮产能落地后，衣柜将实现全国均匀式产能扩建，橱柜及木门均将实现南北两地布局，有效提升全国范围内的供货速度及客户满意度，降低经销商成本。
股价调整具备估值安全边际，员工持股彰显未来发展信心，信息化及柔性化构筑公司行业内相对优势，维持买入！
高覆盖度员工持股计划完成，彰显公司全体对于未来发展信心。前期股价调整，消化市场悲观预期，当前价格接近员工持股成本价，提供股价安全边际。2017年下半年起行业增速回归常态化水平，我们预期未来行业内公司增速将出现分化，公司凭借先进的领先的信息化水平、柔性制造生产线、成本控制能力、终端服务能力，仍可维持较高增长。我们维持公司2017-2019年1.01元、1.36元和1.91元的盈利预测，目前股价（36.60元）对应2017-2019年PE 分别为36倍、27倍和19倍，看好公司长期发展空间与建立的护城河优势，维持买入！
