昨晚我们聊到，在白天，吴主席于香港论坛上，提完“稳步推进公募行业费率改革...ETF发展的势头非常好”的定调后，昨晚21点不到，各家头部基金纷纷公告挂网，宣布开启新一轮的ETF降费潮，多只千亿级的ETF产品，直接从0.5%的管理费，降到最低档的0.15%。
这厢，媒体帮大家算了一下，一轮降费后，每年可以给基民节省XX亿的费用；那箱，也有人转了一篇文章，给出了解读，
“时代抛弃你的时候，连招呼都不会打一声”
，提醒从业人员，在行业收入骤降的背景下，要珍惜最后的日子，不被优化掉。
从白花花的胳臂，想到涩涩，属于恶意联想；从ETF降费，想到从业人员被优化，虽然链条比较长，也比较残忍，但逻辑确实也是自洽的。
当然，文章提到，
“公募基金黄金年代的结束”，这个有待商榷
——以新能源车为例，在价格战背景下，虽然必将迎来行业的出清，但在“躺平必定失败”的竞争节奏下，也催生了行业整体的创新和迭代。
在新一轮降费后的第二天，简单聊聊，这件事衍生出去的，十大猜想。
（能力所限，想到哪儿写到哪儿，无草稿，求轻喷）
1、宽基ETF，彻底挤出中小玩家。
这个很好理解，0.15%的管理费，即使不算人力成本，以目前的生态看，算上做市等成本，也是亏钱的状态，只有头部烧的起、熬得住。
有人会问，
明明是亏钱，为啥头部还要做？
首先，现在亏钱，不保证一直亏钱，成本永远是可以压缩和转嫁的。
其次，两个点：
对个人而言，规模是资管公司最好的成绩单；
对机构而言，规模是资管公司最有效的营销广告，全球前三的资管公司，分别是贝莱德、先锋、道富，看似差距没那么大，但是从知名度而言，如果不是先锋和蚂蚁搞过基金投顾，知道先锋的人有几个？知道道富的，又有几个？排第四的是谁，恐怕更没几个人清楚了。
规模，就是最好的品牌，而品牌，本身可以是无价的。
所以，你愿意花2000万，去投复用率为零的电梯广告，还是花同样的钱，去做有一定远期想象空间的规模？
2、行业ETF，加速寻找新质生产力等差异化的方向。
看美国资管公司的指数类规模的前十、前二十就知道，头部，只能做到对宽基的赢者通吃，
但在行业指数等方面，依然是百花齐放的局面
，很多中小机构，都可能有冷不丁的在某个主流行业指数上成为龙一龙二。
在国内，这个现象只会更明显，因为我们的散户占比更高、ETF未覆盖人群更多、营销更卷、渠道的牵引能力也强的不是一丁半点（看平台推谁的产品）。
这里，也包括其他细分的ETF品种，比如杠杆ETF（如果未来放开）、主动管理型ETF（类似海外的ARK系列）、期货类ETF、实物资产类ETF、多资产ETF（固收+类型的），等等。
3、指增、smart beta型的指数产品，依然是蓝海。
这也是中小机构脱颖而出的机会，
我们下一part会重点举例讲到，以A500的指增为例。
当然，多说一句，优秀的主动权益团队和产品，依然是生态里不可或缺的，且也一定阶段性会有好的跑出来。
4、ETF投顾，下一个更广阔的蓝海。
ETF，说到底，是工具。
有了工具，怎么使用工具，才是行业的下一个课题和重大的方向。
换句话说，现在是个人客户自己炒ETF，
未来，机构怎么帮客户炒ETF，怎么配置指数产品
，才是长期的趋势。
这里，既包括基金公司自己在ETF投顾组合上的展业（预计后续会放开），也包括券商端，场内投顾的放开。
5、基金通，等待银行和电商平台的入局。
这应该也是箭在弦上的业务。
用大白话说，很简单，现在场内的ETF，只能在券商app、同花顺上买卖，以后通过基金通，可以实现在银行app、三方平台app上进行买卖。
场外基金业务已经证明了，
银行和电商平台，才是真正的卷王
，这两股势力入局后，覆盖的客户数，预计会成倍的放大。
毕竟，有太多的ETF，现在都只有几百个个人客户，说来也可怜。
6、头部基金公司，寻找其他业务增长点。
这是对中小基金公司而言的，也是一个挤出效应。
对大基金公司来说，ETF有量无利，那么为了保证利润的增长，
为了把规模效应带来的品牌效应变现
，那么必须在其他业务上，寻找增长点，且必须提前投入。
换句话说，原来大基金公司靠ETF的营收，活得就够滋润了，可能看不上部分细分业务板块，现在要开始做业务下沉了，要做资源的再分配、战略的再调整，确保东边西边一起亮。
7、QDII相关的ETF，也是一个潜在的增长点。
外汇管理局的朱局长，在香港论坛上提到，目前已经批准QDII超过200家，规模超过1600亿，有力支持国内投资者进行资产配置。
后续要不要继续加大对外开放？要不要继续支持国内投资者进行资产配置？
答案是显而易见的，
无非节奏快慢的问题。
海外是更广阔的天地，有更多的蓝海等待挖掘，比如，最简单的，现在国内依然没有美股罗素2000相关的小盘ETF。
8、ETF出海，这也是A系列指数的意义之一。
这在今年，已经渐成气候了，简而言之，就是编制出好的指数，
引入外资进入
，特别是沙特这样的有分散化配置需求的国家，也包括一带一路和南方国家的资金。
某种程度而言，A50、A500等A系列指数，就是在做这方面的准备，在指数编制上，“更加和海外优质指数接轨”，且要具备迭代的能力，获得外资的信任。
9、去中心化的短视频营销，彻底崛起。
抖X炒股，虽然有不合规的地方，但其威力，大家已经见识到了。
未来，围绕ETF和指数产品，去中心化的短视频营销（
大白话说，不是基金公司官方自产的
），将是重中之重，意见领袖的意见会更重要。
毕竟，和主动权益不同的一点在于，指数类产品，挂钩的行业也好、市场也罢，每天都在发生新鲜事，每天都有可以聊的事情。
10、从业人员，寻找以上赛道产生的新蓝海。
我们把话圆回来，之所以不认为
“公募基金黄金年代的结束”，是因为客户资管管理、资产配置的
需求不会发生变化
，居民资产从存款、从地产，向标准化资管产品转移的
路径不会发生变化
，资管产品从主动向被动转移的
趋势不会发生变化
。
换句话说，行业的总蛋糕，还是会变大的，只不过，需要大家去寻找别处更宽广的蓝海，比如，现在各家一定都非常缺，善于销售ETF的机构销售。
......
多聊三个市场的热点哈。
1、顺着上面的说，A500是否仅仅是头部的游戏？
