债市，大利好！

中国基金报 · 公众号 · 基金 · 2025-03-21 23:25

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【导读】中国结算“三箭齐发”：试点开展信用债ETF回购、暂免部分债券登记结算费用、拓宽受信用保护债券回购范围

中国基金报记者张燕北方丽

3月21日，中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）官网连发三条通知和办法。

针对此前市场热议的试点开展信用债ETF回购、进一步拓宽受信用保护债券回购范围、暂免部分债券登记结算费用等，中国结算推出具体支持举措。

机构人士表示，上述举措支持中小民营企业债券融资，有助于进一步降低债券发行人融资成本，并降低吸引更多中长期资金入市，提升债券市场整体活力。

试点开展信用债ETF回购‍‍

更好地支持交易所债券市场发展‍‍

3月21日，中国结算制定发布《关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务，明确了资格标准、申请与受理程序及持续期管理要求等事项。

在资格标准方面，《通知》要求申请作为回购担保品开展回购业务的信用债基金产品，投资标的不包含可转换公司债券、可交换公司债券、次级债券。投资标的的信用债发行人不少于30家，单一行业债券规模占比不超过30%，单一发行人债券规模占比不超过10%，债券规模按基金资产实际持仓规模计算。

此外，《通知》还明确，基金产品做市商或流动性服务商家数不少于5家，资产净值不低于20亿元，单个发行人债券投资比例不超过基金资产净值的10%。

在申请与受理程序上，符合条件的信用债ETF产品相关管理人可按规定流程向中国结算提交申请材料，中国结算依规对申请进行受理与审核，确保申请流程规范、透明。

关于持续期管理要求，对于已开展试点通用质押式回购业务的信用债ETF产品，中国结算将持续监测其是否维持符合资格标准的状态。一旦产品出现不再满足相关要求的情况，中国结算将依据《通知》采取相应措施，如取消相关信用债基金产品回购担保品资格。

业内人士指出，这是自2013年开展政府债ETF回购创新后，中国结算积极推进基金产品回购试点的新举措。

“此举满足了市场对信用债ETF入库开展回购交易的需要，有助于提高信用债ETF产品的流动性、吸引力和交易活跃度，推动交易所债券做市交易等二级市场建设；有助于支持交易所信用债市场买方建设，吸引长期资金入市，支持更多企业主体债券发行融资，降低发行融资成本，更好发挥交易所信用债券市场服务实体经济的功能作用。”一位市场人士表示。

截至目前，我国全市场债券型ETF规模已突破2000亿元，其中信用债ETF占据近半壁江山。此前，国债ETF等债券ETF部分品种可采用质押式回购的方式提高杠杆，提升资金利用效率。按照此次发布的信用债ETF纳入债券通用回购质押库的标准，国内多只债券ETF满足标准。

对于投资者而言，平安基金认为，相较于利率债ETF，信用债ETF一般有更高的票息保护，静态收益率也更高。投资者可利用信用债ETF质押融资，借助资金杠杆来提升资金使用效率，满足多元投资策略的需求。

中国结算表示，下一步，将稳妥做好信用债ETF入库及持续期管理相关工作，积极优化市场服务与业务管理，支持交易所信用债ETF产品和债券市场高质量发展。

暂免部分债券登记结算费用

加大对科技金融、绿色金融和民企支持力度

同样在3月21日，中国结算发布《中国结算关于暂免收取部分债券登记费用的通知》。

该通知明确，自2025年5月1日起至2026年12月31日暂免收取绿色公司债券、科技创新公司债券发行人服务费，并继续暂免收取民营企业公司债券发行人服务费及债券结算费。

具体而言，其一，自2025年5月1日起至2026年12月31日，暂免收取绿色公司债券、科技创新公司债券（不含可转换公司债券）的证券登记费、派息兑付手续费、赎回回售手续费。

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