事 项
截止2017年4月30日，根据艺恩数据，4月国内票房已达48.84亿元，按照去年同口径（去掉服务费），票房总计46.35亿元，同比上升49%；观影人次达1.41亿，同比上升45%。截至4月，全年票房已经实现正增长，增幅为3.6%。我们认为17年4月票房在《速度与激情8》的加持下表现亮眼，有望开启全年票房回暖的节奏。
1.17年4月单月票房同比上升49%，Q2票房开门红，全年票房已是正增长
17年4月票房最终达到48.84亿，去掉服务费达到46.35亿，与去年同期相比上升了49%。这主要是由于17年4月份上映了影片《速度与激情8》，在4月贡献了25.02亿的高票房，占整月票房收入的51%。另一部3月下旬上映的好莱坞大片《金刚：骷髅岛》票房表现不俗，4月贡献票房4.37亿元。相比之下，去年4月票房排名第一的影片《奇幻森林》票房只有9.79亿元，与《速8》相距甚远，其他的影片票房也表现平平，低基数为17年4月票房大幅增长奠定了基础。
17年4月票房达到48.84亿，去掉服务费的同口径票房为46.35亿，同比上升49%。观影人次达1.41亿，同比上升45%。更值得注意的是，17年Q1票房同比仍是负增长，但截至4月，全年票房已经实现正增长，增幅为3.6%。我们认为17年4月票房在《速度与激情8》的加持下表现亮眼，带动全年票房出现正增长，有望开启全年票房回暖的节奏。
表1：全国票房16与17年各项经营数据月度比较
| 2016年 | Q1合计 | 4月 | 前4月合计 |
| 票房（亿元） | 144.69 | 31.11 | 175.8 |
| 观影人次（万人次） | 41894 | 9706.6 | 51600.6 |
| 平均票价（元） | 34 | 32 | 34 |
| 上座率 | 18.40% | 12.00% | 17.00% |
| 2017年 | Q1合计 | 4月 | 前4月合计 |
| 票房（亿元） | 144.65 | 48.84 | 193.49 |
| YOY(%) | -0.03% | 56.99% | 10.06% |
| 实际票房（亿元） | 135.77 | 46.35 | 182.12 |
| YOY(%) | -6.16% | 48.99% | 3.59% |
| 观影人次（万人次） | 40754 | 14071 | 54825 |
| YOY(%) | -2.70% | 44.96% | 6.25% |
| 含服务费平均票价（元） | 35 | 35 | 35 |
| 上座率 | 14.00% | 15.00% | 14.00% |
数据来源：艺恩电影智库、华创证券
2.《速度与激情8》4月票房达25.02亿，撑起4月票房半边天
4月14日上映的《速度与激情8》点燃了4月的观影热情，创下多项票房记录：
1）总票房：《速8》在短短18天内票房突破25亿，创下17年目前为止内地票房最高纪录；
2）预售票房：《速8》创下映前80小时预售票房过亿的新记录，在13日零点场开映之前预售票房超过2亿；
3）零点场票房：零点场票房最终达到6238万（艺恩），超越前作《速7》成为中国零点场票房最高记录；
4）首映日票房：首映日票房达到4.21亿，超越《西游伏妖篇》创下新纪录；
5）单日票房：首映日票房同时也创下最高单日票房纪录；
6）首周票房：《速8》在周末上映，首周票房达13.13亿创下新纪录。
《速8》4月票房收入25.02亿，占4月票房总收入的51%，并带动全月观影人次达1.41亿，同比上升45%，显示了优质内容对票房的强势拉动作用，对全年票房回暖有助力作用。
3.进口片4月表现亮眼，票房占比接近70%
17年4月由于有《速8》这部重磅影片，总体进口片票房超过33亿元，占总票房比例为68%，超过06年来每年进口片票房占比。这主要是由于：
1）进口片票房亮眼：
《速度与激情》系列影片观众基础好，盈利性稳定，《速8》4月票房已达25.02亿，创下系列电影中国最高票房；
《金刚：骷髅岛》作为3月电影票房冠军，4月延续强势表现，4月票房达到4.37亿；
《攻壳机动队》上映3天票房突破1.5亿，连续三日票房冠军，4月票房达到2.03亿；
《蓝精灵：寻找神秘村》4月票房达到1.30亿；
2）国产片仍然缺乏爆款：
4月国产破亿电影只有7部。3月底上映的《嫌疑人的x身份》在4月获得国产第一票房3.54亿，4月上映的《大话西游之大圣娶亲》获得国产片第二票房，收获1.75亿元，其他均表现一般，4月国产片仍旧缺乏爆款。
表2：2006-2016年进口片票房占比
4.17年4月票房回暖，万达、大地、中影等院线表现突出
4月各条院线的经营数据如下，万达一如既往保持第一势头，大地、中影、上影等也表现不俗，院线竞争格局并无太大变化：
表3：17年4月各院线经营情况
| 序号 | 院线 | 票房（亿） | 票房占比 | 观影人次（万） | 人次占比 | 平均票价 | 上座率 |
| 1 | 万达院线 | 6.7 | 21.14% | 1573.67 | 16.68% | 43 | 17.6% |
| 2 | 大地院线 | 3.9 | 12.30% | 1224.38 | 12.98% | 32 | 13.8% |
| 3 | 中影南方新干线 | 3.8 | 11.99% | 1099.49 | 11.66% | 35 | 16.7% |
| 4 | 上海联和 | 3.7 | 11.67% | 1030.31 | 10.92% | 36 | 16.6% |
| 5 | 中影数字院线 | 3.7 | 11.67% | 1120.79 | 11.88% | 33 | 14.2% |
| 6 | 中影星美 | 3.3 | 10.41% | 945.38 | 10.02% | 35 | 16.1% |
| 7 | 金逸珠江 | 2.9 | 9.15% | 840.86 | 8.92% | 35 | 16.1% |
| 8 | 横店院线 | 2.1 | 6.62% | 663.90 | 7.04% | 32 | 14.8% |
| 9 | 华夏联合 | 1.6 | 5.05% | 486.68 | 5.16% | 32 | 14.6% |
| 10 | 浙江时代 | 1.5 | 4.73% | 446.40 | 4.73% | 34 | 16.1% |
数据来源：艺恩电影智库、华创证券
5.投资建议：
17年4月票房在多部进口片的助力下，比16年同期上涨49%，超过我们此前预期。我们判断，17年电影市场受渠道继续扩张和高质量影片共同提振，进口片普遍质量不错，有望在接下来的月份继续拉动票房增长。
即将到来的5月从片单判断，也将是进口片占优的月份，全月将上映《银河护卫队2》《摔跤吧！爸爸》《加勒比海盗5：死无对证》等多部进口大片，初步预估全月票房在35亿左右。
我们看好17年票房回暖，继续推荐电影行业优质渠道标的：
万达院线（强烈推荐。万达影业投资的《记忆大师》4月28日上映，已累积票房1.6亿；公司全年继续扩张影院，非票业务尤其是广告业务发展迅速，值得期待）
中国电影（强烈推荐。公司既投资又发行《速8》，双重获益，全年还有《加勒比海盗》《变形金刚》等多部进口片票房或超预期，公司业绩弹性强；制片方面有《建军大业》《战狼2》等国产大片增厚业绩）
上海电影（强烈推荐。次新股股性强，受益于优越的区位及运营能力）
文投控股（推荐）、幸福蓝海（推荐）、IMAX CHINA（推荐）。
附录：17年5月待上映影片一览
华创证券 传媒与互联网团队 谢晨 18817847049/肖丽荣 18501309515
