合并传言下的共享单车下半场：“三座大山”压顶，下一个出局的是谁？

相比共享界的“前辈”专车，共享单车的下半场似乎来得更早。

10月7日，据彭博社报道称，摩拜与ofo投资人正通过谈判推动二者合并，以结束烧钱的竞争。据称合并后估值可能会超过40亿美元。

虽然这一消息很快就遭到两家公司否认，但ofo天使投资人朱啸虎此前曾公开表态：“每个月仍然要投入大量资金进行运营，唯有两家合并才有可能盈利。”资本对这个行业的焦灼可见一斑。

实际上，在巨头合并传言背后，共享单车各个梯队的成员们都遭遇着前所未有的压力。

在一线城市“禁投令”下，摩拜、ofo需要想方设法消化庞大的产能储备；二线阵营小蓝、小鸣、酷骑等则先后遭遇押金挤兑的信任危机；至于那些还在前仆后继的新进者们，虽然不约而同采用加盟制的方式吸引社会资本，但需要赶在政府准入大门关闭前证明自己的实力。

产能、押金、监管，驮着“三座大山”的共享单车们已然骑虎难下，“刹不住车”的一路狂奔。它们的未来在哪里？

巨大产能如何消化？

“共享单车第一股”永安行自今年8月上市以来受到资本市场热烈追捧，短短一个月股价翻了3倍，上海凤凰、中路股份、信隆健康等自行车概念股2017年上半年财报也全线飘红。

上海凤凰今年上半年营收7.98亿，涨幅达1.79倍，300万台单车的总产量中有43%来自ofo。今年5月，上海凤凰公告表示将与ofo合作生产500万台带有“凤凰”标识的单车，预计带来4000万的收益，接近去年全年5289万元的收益。

但共享单车这一剂猛药的“副作用”正在显现。

▲摩拜与ofo今年预计的产量，数据来自腾讯科技。

根据自行车零部件巨头信隆健康的财报，去年12月获得摩拜订单，今年一季度净利大跌73%至173万元，其购买原材料预付款增至5155万元。对于亏损， 其财报解释：一方面是原材料成本上涨，另一方面是共享单车导致国内的内销订单大幅减少，而共享单车的出货量则尚未呈现收益。

上海凤凰在财报中表示上半年是行业“去库存年”，其与中路股份去年分别减少库存16.91%及96%，但从上半年看，上海凤凰4873万元的原材料库存是去年的2.04倍，巨额储备会在下半年转化为“共享单车”。

同样地，富士康、富士达分别与摩拜、ofo合作，宣称年产量可以分别达到500万辆及1000万辆，但去年全国单车内销产量也才2300万辆。

更重要还有设备升级。“兰航为摩拜生产的锻造车架，都是几千吨的规模，需要上百万的生产设备投入，这个投入起码三年才摊销打平。”兰航CEO诸葛刚说，去年许多厂商不敢接共享单车的订单，就是担心持续性问题，怕“过把瘾就死”。

值得关注的是，9月份，北上广深等12个大城市陆续发布“禁投令”，这些城市目前单车保有量超过800万辆，超出全国总量的一半。 共享单车运营方倒是希望关闭后进者的大门，但生产企业储备的巨大产能会否一朝踏空？

此外，巨头们只得出海开拓新市场，摩拜已覆盖10个国家，ofo宣称今年要在海外投车2000万辆，这几乎是其全部产量。但出海并不容易，一方面是具有出口资质的生产厂商并不多，成本自然水涨船高；另一方面则是海外政策与水土问题，此前摩拜与ofo就曾对谁是第一个进入新加坡的品牌产生争议，ofo第一个投车，但摩拜表示其并没有拿到城市自行车运营资质，只是放在那里“免费”供用户使用。

押金无人监管

8月份以来，酷骑单车在多座城市出现押金难退的问题，并进一步演变为挤兑，9月23日，该公司内部信承认资金紧张，影响正常运营，员工自愿选择去留。而因为押金导致的信任危机，正是笼罩在共享单车头上挥之不去的阴影。

今年8月中旬，交通运输部联合多部门出台行业指导意见，要求共享单车押金专款专用，做到即还即退，但实施起来并不容易。

9月初，无冕财经特约研究员分别体验摩拜、优拜、酷骑、ofo、小蓝、小鸣、hellobike七个品牌的退押金情况，仅有摩拜、ofo、优拜、hellobike做到一小时内退款，而小鸣历经两周才退回押金，酷骑仍未退回押金。

▲9月初，部分品牌单车押金及退还耗时情况。

相比于2元内的客单价，99-299元的押金才是这个行业更大的资金流，这也是共享单车行业的“隐形”地雷。

交通部的指导意见表示，企业应严格区分企业自有资金和用户押金、预付资金，在企业注册地开立用户押金、预付资金专用账户，实施专款专用，接受监管，并且做到“即租即押、即还即退”。

但实际上，目前并没有关于共享单车监管账户的明确规定，也尚未收到具体来自监管部门的文件，更多是依赖于开户行对资金的监管。

调查得知，摩拜、优拜开户行是招商银行，ofo是中信银行，小鸣是华夏银行。但这并不意味着押金一定是“专款专用”。目前共享单车平台将押金存放在银行主要有三种形式，一种是专款专用的资金托管，一种是银行没有监督义务的资金存管，还有一种就是开立一般基本存款账户。

ofo一直强调是国内首个进行押金托管的共享单车平台，平台押金有专门的账户存款，专款专用。负责托管的中信银行表示，因与ofo签订保密协议，具体资金使用情况不便透露；摩拜表示首个实现押金第三方金融机构安全监管，由招商银行对监管账户内所有资金进行严格审核、监管。

但是华南某资深互联网金融人士则认为，从摩拜单车的表述看，招行对其押金只能算存管，“银行没有监管的资质和权利，监管只能是相关的主管单位才能做。”

小鸣单车表示其“对外官方沟通是华夏银行”，但华夏银行广州分行表示，其开设的是“一般存款账户”，“我行无法对其资金监管”。

甚至有业内人士称，共享单车甚至“存在洗钱的漏洞”。“比如说通过投资机构融资，然后再注册一批账户自充押金就改变了资金性质。”前述业内人士称，这种情况其实可通过实名制加以杜绝，但依然有很多小共享单车企业没有实行实名制。