上证50指增超额创最大回撤，哪些300/500指增超额趋势持续向上？| 中泰金工

ZTQuant · 公众号 · · 2023-02-03 10:51

正文

投资要点

公募量化基金整体表现如何 ？

2023年1月，主要宽基指数表现强势，量化基金整体表现不佳，宽基指数增强基金中，仅中证1000指增超额为正，沪深300、上证50、创业板指指增超额持续弱势，上证50指增超额创历史最大回撤，量化对冲基金持续表现不佳，已连续8月取得负收益。

哪些指数增强基金超额趋势在走强 ？

沪深300指数增强基金 中，周频滚动回溯30日对超额收益做Cox-Staut趋势检验，过去12周，超额趋势持续向上的基金有 易方达沪深300精选增强A 、 富荣沪深300增强A 、兴全沪深300指数增强A 等；周频滚动回溯60日进行趋势检验，过去12周，超额趋势持续向上的基金有 国泰沪深300指数增强A、中金沪深300指数增强A 等。

中证500指数增强基金 中，周频滚动回溯30日对超额收益做Cox-Staut趋势检验，过去12周，超额趋势持续向上的基金有 国泰君安中证500A、万家中证500指数增强A、华夏中证500指数智选A 等；周频滚动回溯60日进行趋势检验，过去12周，超额趋势持续向上的基金有 招商中证500指数增强A、万家中证500指数增强A 等。

沪深300与中证500指数增强基金策略在趋同？还是在分化？

近一月，沪深300指数增强基金超额相关性在下行， 沪深300指增策略在分化 ，而中证500指数增强基金超额相关性在上行， 中证500指增策略在趋同 。

哪些沪深300与中证500指数增强基金综合打分靠前？

沪深300指数增强基金中，近1/2/3年综合打分均靠前的基金有 银河沪深300指数增强A、国投瑞银沪深300量化增强A、鹏华沪深300指数增强A 。

中证500指数增强基金中，近1/2/3年综合打分均靠前的基金有 中金中证500指数增强A、万家中证500指数增强A、景顺长城中证500指数增强A 。

一、 公募量化基金整体表现跟踪

为跟踪公募量化基金（主要是宽基指数增强基金和量化对冲基金）的表现，我们以跟踪各指数（沪深300、中证500、中证1000、上证50、创业板指）的指数增强基金或者量化对冲基金每日收益的中位数作为该类基金的每日收益表现，并构建相应基金指数进行跟踪，宽基指数增强基金重点跟踪相对所跟踪指数的超额收益以及超额回撤情况，量化对冲基金则关注绝对收益和绝对回撤。

图表1： 量化基金过去12月每月表现

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至2023/01/31 ‍‍‍‍‍

图表2： 量化基金超额创新高和超额回撤跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31

图表3： 沪深300指数增强基金表现跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31

图表4： 中证500指数增强基金表现跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31 ‍‍

图表5： 中证1000指数增强基金表现跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31 ‍‍

图表6： 上证50指数增强基金表现跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31 ‍‍

图表7： 创业板指指数增强基金表现跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31 ‍‍

图表8： 量化对冲基金表现跟踪

来源：wind，中泰证券研究所，数据截至 2023/01/31

二、 沪深300与中证500指数增强基金超额趋势跟踪

本部分我们对沪深300和中证500指数增强基金的超额收益趋势进行跟踪，方法及说明如下：

1、 超额收益计算 ：基于上述构建的各指数增强基金中位数指数，我们可以发现沪深300（中证500）指数增强基金长期相对沪深300（中证500）具备超额收益，并且我们在优选基金时，秉持着需要跑赢同类中位数的原则，所以本文计算超额收益时均计算的是 基金相对相应中位数基金指数的超额收益，而不是相对指数本身的超额收益 。

2、 超额收益趋势 ：本文计算基金不同时间周期（30日、60日、120日、240日、480日、720日）的超额收益的斜率，通过 超额斜率 的正负以及大小判断基金超额收益的趋势以及强弱。

3、 超额收益趋势变化 ：本文通过周频地对基金短周期（30日/60日）的超额收益做Cox-Staut趋势检验，判断基金的超额趋势是在走强还是走弱，并统计过去12周基金超额收益走强和走弱次数。

2.1 短中长期超额趋势较强的沪深300/中证500指数增强基金

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图表9： 沪深300-回溯30日超额表现TOP10