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特斯拉发布最新版本自动驾驶系统 军工步入估值修复新起点
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雄安概念股再成热钱关注焦点
(来源：证券市场红周刊）
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特斯拉发布最新版本的自动驾驶系统。
(来源：华尔街见闻）
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油市连跌4周，美油创2015年8月份以来最长连跌周数
（来源：华尔街见闻）
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军工步入估值修复新起点 改
革和成长将是催化剂
（来源：证券日报）
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两部委发文加快汽车业国企改革 机构看好该板块
(来源：证券日报）
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新能源汽车生产资质暂停发放
(来源：经济观察报）
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5板块遭主力
抛售近45亿 电气设备板块资金流出居前
（来源：同花顺财经）
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钢铁行业区域差异加大 商品市场或维持弱势震荡
（来源：中国证券报）
花旗：资金或回流新兴市场 看多中国股市
2017下半年花旗全球经济及投资分析媒体见面会上，花旗香港环球财富策划部主管张敏华解释称，由于美国通胀增长比预期慢，十年期美国公债殖利率受压，所以，美联储虽加息，但美元指数不升反跌。他认为，若美元弱势，资金则会流向新兴及亚洲市场，促使新兴市场和亚洲股市表现较佳。
施罗德投资管理中国业务副总裁朱彦霖预计，美联储将于2017年底开始将政策重点由加息转向缩小资产负债表规模，美联储在本年度会加息3次至1.5%，在2018年再次加息2次到2.0%。
在全球资产配置方面，张敏华认为，若美元弱势，资金则会流向新兴及亚洲市场，促使新兴市场和亚洲股市表现较佳。
另一方面，2017年上半年，美国股票指数虽屡创新高，但从年初至今表现最佳的股市并非美股，而是亚洲股票市场。朱彦霖也认为，亚洲经济整体前景乐观，制造业呈现积极上升趋势，制造业采购经理人指数以及工业生产出口量都出现增长，亚洲信贷的基本面比较稳定，且违约率低于其他新兴市场的高收益债，故看好亚洲市场的发展。
整个亚洲市场来看，花旗认为，中国市场仍然具有投资的吸引力，尤其是中国股票市场。
中国作为亚洲第一大经济体，目前正在进行的金融去杠杆和相应的金融改革倍受瞩目，改革能否成功对全球经济都有至关重要的影响。对此，花旗银行（中国）财富管理部投资策略主管吴晶晶向第一财经记者表示，她非常肯定和认可目前中国进行金融改革的必要性，当前中国CPI指数稳定，改革只会对经济发展带来一些压力，但不会对经济有太大影响；她相信，中国政府有足够的政策空间去处理这种压力，且目前中国资本外流压力减弱，外汇储备趋于稳定，因此对中国的现状评价比较正面。
张敏华也提到，虽然前阶段美国信用评级机构穆迪将中国的主权信用评级由Aa3下调到A1级别，但花旗并不担心中国的债务和偿债能力问题，投资者若看淡中国股市，可能会错过比较好的投资机会，例如非常具有发展前景的中国科技股。
交通银行首席经济学家连平：下半年股市应该存在机会
交通银行
（
601328
）首席经济学家连平在上海表示，下半年，受我国宏观经济运行总体平稳，人民币汇率明显走稳，流动性阶段性偏紧但总体稳定，房地产调控形成“溢出效应”，上市公司盈利改善以及估值水平相对合理等多重因素影响，我国
股票
市场应该存在机会。
连平是在国际金融报社主办的“2017国际先锋理财机构高峰论坛暨颁奖典礼”上做以上表述的。连平进一步解释，纵向比较，A股总体PE约22倍，PB约2倍，低于2005年以来的均值水平。横向比较，恒生AH股溢价指数约118，也处于较低水平。
连平认为，下半年债市风险可能进一步加大。在信用债方面，下半年我国经济仍面临下行压力，企业盈利能力受宏观经济影响较大。其次，监管加强影响下，商业银行缩表可能对经济产生较大影响。非标、委外等类业务监管趋严，可能加大信用债违约风险。
去产能、去杠杆等可能导致更多企业优胜劣汰，短期可能加大信用风险。重点关注钢铁、煤炭等产能过剩行业的尾部风险。
利率债方面，货币政策偏紧，市场利率中枢提升，债券收益率也可能趋势性上升。经济增速放缓、防风险、去杠杆背景下，信用违约风险加大，可能加大债市恐慌情绪。资本外流压力犹存，也可能对债市产生一定影响。同时，连平建议关注下半年经济下行压力加大及通胀降低情况下，货币政策边际放松可能给债市带来的机会。
连平认为，下半年人民币贬值压力减弱。因为中国经济仍有下行压力。美联储加息及缩表预期较强，地缘政治风险较大。市场主体全球资产配置需求、避险需求和套利需求较强。企业结汇意愿依然较低。中美利差处在低位，人民币贬值压力犹存。
但连平进一步指出，美元指数上涨空间有限。监管部门针对外汇和资本流动的宏、微观审慎管理持续发挥作用。逆周期调节因子将影响中间价。企业资产负债结构调整已基本结束。人民币汇率可能阶段性进入真正意义上的双向波动中基本稳定时期。
申万宏源：资金面持续紧平衡 银行板块防御价值凸显
信贷高于预期。5月新增信贷1.11万亿，基本持平前值，但高于预期，同比多增1264亿元。其中，居民中长贷增加4326亿元，环比小幅回落但同比显著下降，地产调控影响显现。企业中长贷增加4396亿元，环比小幅回落，印证5月投资走弱；但同比仍大增2571亿元。
社融继续回落，表外和债券融资转表内。5月新增社融1.06万亿，同比多增3855亿。其中，实体信贷增加1.18万亿，新增社融全部来自实体信贷，表外转表内、债券转贷款仍在延续。信托、委托和非承兑汇票等表外社融合计增加289亿元，环比回落1481亿元；企业债融资减少2462亿元，环比减少2897亿元。外币贷款减少99亿元，跌幅收窄。5月社融余额增长12.9%，小幅回升0.1个百分点。
M2再创新低，M1继续回落。5月M2增长9.6%，再创历史新低，主因财政存款大幅攀升以及监管加强导致非银存款大幅回落。5月财政存款增加5547亿元，同比多增3928亿元；非银存款增加1161亿元，同比少增3857亿元。M1增速继续回落至9.6%，主因地产调控趋严致企业活期存款同比大降。
监管冲击显现。表外和债券融资均显著回落，M2再创新低，监管冲击显现。但其对经济的影响尚不明显，后续应重点关注三季度去杠杆和保增长的博弈。
资金面持续紧平衡格局银行板块防御价值凸显
时值六月中旬，市场对于季末流动性紧张较为关注和担心，我们认为，MPA考核已不是6月末流动性的核心约束，资金面将主要取决于央行的资金投放操作。央行的货币政策已从数量型逐渐向价格型转变，流动性风险可能性不大。资金面持续紧平衡格局，风险偏好当前难以上升，我们依然推荐板块防御价值。个股方面，大行稳健性突出，负债优势强，基本面息差和资产质量核心逻辑依然向好，受监管影响相对最为有限。
证券市场红周刊：指数筑底格局未改
本周上证50、沪深300指数出现集体调整；而创业板指自熊市以来，从4037点一路
下跌
至1711点，跌幅高达57.6%，下跌周期长达2年之久，前期跌幅较大的题材股本周出现反弹，市场赚钱效应明显有所回暖，但由于市场整体量能放大有限，且分化仍然明显，市场短期应继续以修复性反弹对待，不过随着个股率先于指数开始见底，结构性机会值得参与。
从盘面上看，有三点现象值得关注：一是白马股、低估值大金融整体调整。虽然本周指数弱势调整，但个股的跌幅有限，说明虽然大盘持续反弹，但由于个股前期超跌严重，并没有积累过多的获利盘，短期除蓝筹白马外，个股的做空动能相对有限，市场在下跌中缩量，洗盘结构较为明显。
总体来看，前期笔者一再强调的沪指3170点上方压力依然明显，市场需持续放量方能突破。同时4月的3196点缺口处套牢盘更是压力重重。因此在当前存量资金博弈的环境下，指数层面反弹高度不宜预期过高，市场整体仍将呈现区间震荡筑底格局，短期指数的调整更多地来自蓝筹白马股的获利回吐，同时有部分小盘股并没有跟随蓝筹白马调整，继续持续反弹，市场的结构性机会仍然可期。笔者建议，目前市场正式进入半年报窗口期，从炒作层面上看，资金重点围绕中报预增和绩优高送转两个方面展开，近期可重点挖掘相关机会。
