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摘要：
2024年1月起，华创交运团队全方位推动低空经济产业链研究，
4月联合华创金工团队编制并发布华创交运|低空60指数。
随着对低空经济产业研究与理解的深入，临近岁末，我们进行年度重要修订。
我们调入：
绿能慧充、新劲刚、英搏尔、上工申贝与宝利国际。
我们看好2025年布局具备放量潜力环节，结合市场关注度，
引入目前在60亿市值左右的绿能慧充、新劲刚、英搏尔作为潜力三黑马。
一、调入绿能慧充：以“低空经济+消防救援”为例，重载工业级无人机迎机遇。
2、我们初步评估：“低空经济+消防救援”市场空间大有可为。
我国消防救援局三级架构：包括31个省级、407个市级、2756个县级消防救援局。我们假设全国范围内推广，县级消防救援局各配备1架（套），则意味着或达到2756架（套）。
假设按照300万/架来测算，初步评估对应的市场规模在83亿（仅为预测思路，实际或存出入）。而消防救援只是重载工业无人机的应用场景之一。
3、绿能慧充：持股57%的控股子公司中创航空具备产业拓展优势。
1）产品：目前在售无人机产品为ZC300和ZC500无人直升机。
其中，ZC500最大起飞重量 650 kg，最大载荷260 kg，载重200公斤可飞行2.5小时、250公里
。
2）客户：
消防、应急救援领域已有合作客户。
目前已经在应急救援、电力吊装、物资投送、森林消防等领域实现整机销售或提供飞行运输服务。
已经形成销售或业务合作的主要客户包括云南森林消防总队、四川省应急救援总队、中国邮政、国家电网浙江分公司、国家林草局等单位。
3）财务数据：
中创航空2023年营业收入1999.75 万元，净利润531.64万元，2024年1-4月营业收入1028.04万元，净利润322.78 万元。
二、调入新劲刚：低空安全体系建设、雷达不可或缺角色。
1、我们提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，
包括低空气象雷达、低空监视/反无雷达以及空管雷达。
2、关注广东低空新基建进展。
深圳市是全国走在前列的城市，计划到2025年底，建成1000个以上低空飞行器起降平台，具备支撑1000架商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力。深圳已确定项目：《南山区低空协同感知系统试验点项目》，面积约6平方公里，包括低空基础设施、低空感知模块和数据互联模块，中标价6598.6万元。
1）新劲刚聚焦于“特殊应用领域电子业务”和“特殊应用领域材料业务”的布局和发展。24年前三季度实现收入4亿元，归母净利1.1亿元，净利率29%。
2）公司布局拓展低空领域机会。
我们认为新劲刚在雷达、电子对抗领域具有技术和资源积累，并积极围绕低慢小无人机管控研究开发侦测和雷达设备产品，新设立凯际智能推进军技民用，同时公司地处广东省，在广东推进低空新基建，尤其低空感知、监视网络的过程中，或具一定的市场开拓基础。
三、调入英搏尔：与亿航智能战略合作，进军eVTOL产品动力系统市场。
1、公司在新能源汽车电源总成、多合一驱动总成、电机控制器总销量方面均位居国内第三方供应商前列
。24年前三季度实现收入16.1亿，同比增长27.5%，归母净利0.5亿，同比增长18.7%。
2、与亿航智能战略合作，进军eVTOL产品动力系统市场。
1）产品合作。
11月11日发布公告，与亿航智能达成战略合作，携手开发eVTOL集成式电驱动系统。
2）股权合作。
公司拟使用自有资金出资1260万美元获配EHang私募配售定向增发股份。
3）对于英搏尔而言，受益逻辑包括：
伴随客户放量而放量；产品获得市场认可，有机会与其他主机厂进行合作；若亿航智能有较好的市值增长，公司参股部分获得增值。
华创交运|低空核心建议关注标的：三剑客|四金刚|一环节|三黑马。
2024年1月起，
华创交运团队全方位推动低空经济产业链研究
，4月联合华创金工团队编制并发布华创交运|低空60指数。
基于产业链分布，划分为飞行器制造、运营服务、基础设施与配套保障三大方向，
从各公司定期报告、投资者关系活动记录表、官方网站等公开渠道梳理业务相关或有潜力切入低空经济的有一定代表性的公司，
合计60家。
我们以2023年12月12日作为指数编制的起点
，系当日中央经济工作会议将低空经济提级为战略性新兴产业。
随着对低空经济产业研究与理解的深入，临近岁末，综合产业逻辑、市场表现等多维度，我们进行年度重要修订。
我们调入：绿能慧充、新劲刚、英搏尔、上工申贝与宝利国际；
我们调出：
st观典、吉林化纤、航天宏图、司南导航与谱尼测试。
我们看好2025年低空经济或迎第三阶段重要投资机会，核心驱动是“订单放量”。
该阶段中，我们建议重点关注主机厂商、发动机供应商以及预计雷达在低空新基建中或具备放量潜力。
我们在建议重点关注标的华创交运低空三剑客|四金刚|一环节基础上，引入“三黑马”，即新调入标的中的绿能慧充、新劲刚与英搏尔。
注：
在华创交运低空经济周报26期与27期我们对绿能慧充与新劲刚分别作过介绍。
华创交运|低空60指数全年累计涨幅30.7%，
作为比较沪深300指数涨幅14.5%。
涨幅前五：
万丰奥威（297%）、宗申动力（297%）、中信海直（196%）、深城交（178%）、莱斯信息（168%）。
二、调入绿能慧充：以“低空经济+消防救援”为例，重载工业级无人机迎机遇
我们认为工业级无人机领域，尤其“低空+物流”、“低空+应急救援”等在内的“低空+专业/特殊用途”是率先可落地的应用场景，建议关注其潜力。
1、我国《“十四五”国家应急体系规划》中提出：
加快建设航空应急救援力量。
2、2022年我国《“十四五”国家消防工作规划》中提出：
发展消防救援航空力量。
依托国家综合性消防救援队伍，充分运用现有资源，按照“急用先行、效益优先、布点织网”的原则，率先在重点城市、森林草原火灾等自然灾害高发地区及有条件的地区建设航空救援专业力量，加强现有航空力量建设，
增加森林航空消防机源和数量，
统筹建设反应灵敏、结构合理、规模适度、各方参与的
航空救援力量体系。
采取购买服务等多种方式，
引导和鼓励社会力量研发、购置航空器参与消防救援航空力量建设。加强航空突击力量和高原航空救援能力建设。
2024年11月22日，国家消防救援局新闻发布会介绍：
低空经济对航空应急救援的影响，概括为四个促进作用：
一是促进基础设施持续优化。
发展低空经济，能够推动更多的通航机场、直升机停机坪、无人机起降点等基础设施的建设，增加航空应急救援力量的布点，总体上提高救援效率。
二是促进航空应急救援技术创新
。吸引更多科研力量和资金投入航空器技术研发，推进航空应急救援装备不断创新、升级换代，为救援行动提供有力的支撑。
根据央广网报道：随着高层建筑的拔地而起，高层建筑的火灾防控问题也日益凸显，成为城市安全管理的一大挑战。深圳龙岗区开展“低空+高层建筑消防”试点工作，利用安全、易用、低成本的无人机飞行平台与地面测控装备，无人直升机凭借原地起降能力、大载重、长续航、机动灵活等优势，有效避免了地面交通阻塞、装备灵活性不足等问题，可执行复杂且特殊的高层建筑消防任务，同时极大地降低了人员伤亡风险。
（二）初步评估：“低空经济+消防救援”市场空间大有可为
根据中国政府网信息：我国省市县三级消防救援局于2024年6月全部完成挂牌，
包括31个省级、407个市级、2756个县级消防救援局挂牌。
标志着国家综合性消防救援队伍整合改革进入新阶段，消防救援事业发展开启新篇章。
1、需求量：
我们假设第一批为市级消防救援局需要采购低空飞行器用于消防救援，仅配备1套飞行器系统，则意味着466架（套）。
后续全国范围内推广，到县级消防救援局，则意味着或达到2756架（套）低空飞行器系统。
尤其我们认为长航时、重载荷无人机有较大的应用空间。
1）2024年8月14日，
吉林省森林消防总队
《国家综合性消防救援队伍机动力量核心攻坚能力提升工程项目》无人机项目第3包重型无人机(运载无人机)、重型无人机(通信浮空平台)，
中标单位：嘉兴中创航空技术有限公司（绿能慧充控股子公司）。
中标价格：ZC500B（有效载荷260 kg）价格为320万/架。
2）2024年6月17日
，
重庆市自然灾害应急能力提升工程
航空应急和基层防灾无人机装备项目(CQS24A00654)，
中标价格：FWH-1500（有效载荷300kg）价格为308万/架。
假设按照300万/架来测算，初步评估对应的市场规模在14亿/83亿。
我们继续建议关注绿能慧充：核心看点在于公司持有57%股权的控股子公司中创航空，致力于工业级大载荷飞行器的研发与应用，主要产品为工业级无人直升机、工业级无人直升机专业飞行控制系统，应用场景包括应急救援、 应急通信、城市消防、森林消防、物资投送、电力吊装、后勤保障等领域。
根据公司2024年11月21日以及12月6日投资者关系活动记录表介绍：
中创航空是一家专注于工业级无人直升机研发、生产与销售的国家高新技术企业，核心团队来自南京航空航天大学、东南大学、国防科大等高校，拥有十多年的开发、生产和飞行经验。已拥有国内领先的无人直升机飞控核心技术，自主研发的纵列双旋翼无人直 升机具有大载荷、长航时、高可靠的特点。
目前在售的无人机产品为：ZC300和ZC500无人直升机。
其中：
ZC300无人直升机采用纵列式双旋翼结构，
机体结构紧凑，最大起飞重量300 kg，最大载荷140 kg，最大速度140 千米/小时，抗扰动能力强。
ZC500无人直升机纵列式双旋翼结构，
纵向重心范围大，最大起飞重量 650 kg，最大载荷260 kg，最大飞行高度6500米，最大速度160千米/小时，抗风能力强。
ZC500无人机空载可飞行10小时；载重100公斤可飞行6小时、500公里；载重200公斤可飞行2.5小时、250公里。
中国邮政前期开展飞行投送验证，由中创航空承担运输无人机飞行服务，首次验证了无人机通过自组网，载重100公斤，往返500公里物资投送的应用能力。
目前已经在应急救援、电力吊装、物资投送、森林消防等领域实现整机销售或提供飞行运输服务。
已经形成销售或业务合作的主要客户包括
中国邮政、
国家电网浙江分公司、
国家电网湖南省分公司、中国石油集团东方地球物理勘探有限责任公司、
云南森林消防总队、四川省应急救援总队、海南省海洋厅、
航天神舟飞行器有限公司、中国工程物理研究院、国家林草局等单位。
4、财务数据：
中创航空2023年营业收入1999.75 万元，净利润531.64万元，2024年1-4月营业收入1028.04万元，净利润322.78 万元。
三、调入新劲刚：低空安全体系建设、雷达不可或缺角色
（一）我们提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色
在华创交运|低空60深度系列（七）《低空新基建，哪个环节或放量？雷达行业初探》与系列（九）《国睿科技：军贸东风起，低空万象新》两篇报告中，我们提出雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，主要包括低空气象雷达、低空监视/反无雷达以及空管雷达。
1、气象雷达：保障飞行的第一步。气象雷达市场空间可根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围推测。
（根据绍兴市越城区规划对气象感知的布局规划，假设覆盖全域，相当于13.5平方公里布置一套）。
1）根据中国气象局网站介绍：12月10日，中国气象局印发《低空经济气象科技创新工作方案（2024—2030年）》，统筹布局低空经济气象科技攻关任务和创新体系建设，提升气象支撑和服务保障低空经济发展能力。
2）12月13日，中国气象局网站报道《中国气象局和国家数据局联合开展精细气象数据护航低空经济发展示范场景建设》。
预计多种技术、设备的融合应用，
但雷达全天候主动探测识别和跟踪定位的特征具备优势，低空监视+反无雷达可以组成系统，
其市场空间或不低于气象雷达。
12月，山东省科学技术厅等14部门印发《山东省低空经济产业科技创新行动计划（2025—2027年）》，其中实施数字天路“互联互通”行动，包括
监视管控网。
针对低、慢、小等低空非合作目标，开展雷达、视觉、激光、电磁等融合探测研究，突破非合作目标精准识别、连续跟踪、警告与处置等关键技术，研制
低空监视雷达、光电跟踪、无人机反制等专用装备，构建低空全域监视管控系统，
在有条件的重点区域开展应用。
到2027年，非合作目标识别准确率优于95%，探测距离优于5公里，具备重点区域全天候监视能力。
空管雷达市场空间我们认为可以从“机场数量+国产化率的提升”来入手分析。2023年底我国运输机场259个，通航机场449个，我们预计到27年会新增约200个通航机场。
假设我国运输机场/通用机场未来80%均部署国产一、二次雷达，我们测算市场为131亿元。
1、我们一直强调广东省是需要重点关注推动低空经济发展的省份：
《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》中提出：
适度超前布局低空基础设施。
构建低空智联网。根据全省飞行服务站布局规划，完善通信、导航、监视等相关配套设施网络建设。加快5G及5G-A（通感一体）、北斗、卫星互联网、广播式自动相关监视（ADS-B）、雷达等技术融合，完善低空通信、导航、监视、识别、气象、反制等配套设施网络，整合各市感知数据，逐步建设完整统一、服务全省的低空智联网。针对管制区域和重大活动开展要地低空防御建设。
根据《深圳发布》公众号介绍：8月深圳市发展和改革委员会发布《深圳市低空起降设施高质量建设方案(2024-2025)》。
1）深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系
，打造由直升机/eVTOL载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络
。到2025年底，建成1000个以上低空飞行器起降平台，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平。
2）力争到2025年，全市开放无人机适飞空域占比突破75%，
低空商业航线总数突破1000条。
2025年底前具备支撑1000架商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力。
在今年10月发布的《深圳市综合立体交通网规划方案（2024－2035年）》
中提出：围绕低空飞行“四张网”构建智能融合低空系统，建立对“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动的监管服务能力，支撑大规模商业化应用。
设施网方面，
建设多场景、多主体、多层次的无人机起降点网络，具备保障各类无人机起降、备降、停放、充电及机务等功能，2025年建成1000个以上低空飞行器起降点，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平，2035年全面建成支撑“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动的基础设施体系。
航路网方面，
打造统一共享的底层基础数据体系，建设低空空域数字孪生系统，推动三维成果数据面向企业合规使用，满足无人机运营的地图使用需求。
空联网方面，
积极推进5G通信、北斗导航等在低空领域的“星地一体”融合应用，实现航路低空通信、监视全覆盖。
服务网方面，
构建低空监控系统、低空飞行服务系统、低空飞行管控系统等数字化管服系统，满足监管安全要求和企业飞行要求。
2024年11月5日，深圳市低空经济基础设施高质量建设启动会举行。
会议强调，要坚持系统规划、科学布局、集约共享，统筹推进低空通信、导航、监视、气象监测等信息基础设施和起降场地建设，加快构建世界一流的低空经济基础设施体系。
我们查阅深圳公共资源交易中心披露
《南山区低空协同感知系统试验点项目》。
位置：
后海—深圳湾公园片区，总体建设面积约6平方公里。
项目介绍：
作为南山区低空经济运行试验区建设的关键组成部分，以保障飞行安全和促进产业发展为目的，建设以“服务为主、监管为辅”的协同感知服务体系，具体包括低空基础设施、低空感知模块和数据互联模块。
中标情况：
11月13日，公布中标结果：由深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司//中通信息服务有限公司联合体中标，
中标价6598.6万元。
深城交在11月22日投资者关系活动记录表中披露公司中标深圳南山区低空协同感知系统试验点项目。
1、公司主业聚焦于“特殊应用领域电子业务”和“特殊应用领域材料业务”
“特殊应用领域电子业务”
涉及射频微波功率放大及滤波、频率源与信号源、接收、变频等相关电路模块、组件、设备和系统的设计、开发、生产和服务；主要由子公司宽普科技、仁健微波开展业务。
“特殊应用领域材料业务”
包括热喷涂材料、电磁吸波材料、结构吸波功能材料制品、防腐导静电材料、ZnS 光学材料的研发、制造、销售及服务等；主要由子公司康泰威开展业务。
2023年公司实现收入5.1亿元，归母净利1.4亿元，同比分别增长18.8%及5.8%，24年前三季度实现收入4亿元，归母净利1.1亿元，同比分别增长5.3%及0.7%。
公司毛利率及净利率在2020-23年呈现持续提升，
从20年42%升至23年63%。公司23年净利率28%、24年前三季度为29%。
2024年中报，公司实现净利润0.81亿，归母净利0.79亿，
公司全资子公司宽普科技实现净利润0.88亿元，持股60%的子公司仁健微波净利润0.06亿元。
2、公司布局拓展低空领域机会
公司在中报介绍：布局拓展低空领域机会。
一是充分利用公司在雷达、电子对抗领域的技术和资源积累
，针对低空经济领域研究开发“低、小、慢”无人机反制用雷达系统和侦测系统，有效拓展产品领域。
二是积极推进集团军技民用战略，
致力于将体系内公司长期积累的射频微波技术和产品往卫星互联网、低空经济等新兴应用领域推广和应用，于2024年7月成立广东凯际智能。
我们做展开分析：
1）公司在雷达和电子对抗领域的深耕具备切入低空领域（通导监市场）的技术能力和资源积累。
公司在9月12日、11月6日与14日披露的投资者关系活动记录表中介绍：
低空经济领域涉及面广泛，在飞行器的通信、导航和感知，以及空管监测等方面
存在大量的射频微波模块和组件需求。
公司子公司宽普科技和仁健微波正充分利用在雷达和对抗领域的技术和资源积累，
积极围绕低慢小无人机管控研究开发侦测和雷达设备产品。
注：
截止9月已有合作单位与公司在低空领域开展合作并下达了意向订单，但订单规模较小，对公司的业绩贡献较为有限。
附：
公司2023年收购60%股权的仁健微波研发团队核心成员曾任职于国内领先的专业科研院所，具有丰富的微波组件研发经验，经过多年的潜心研究，在频率源设计方案方面有大量的项目案例积累与项目经验。通过十多年的发展积累，拥有较高的行业知名度和良好口碑，产品广泛应用于雷达、监测、测向、通信、导航、电子对抗等领域，产品频率覆盖 DC-50GHz，其中高速捷变频率源的频率转换速度和超低相噪捷变频率源的相位噪声控制能力达到国内外领先水平。
2）公司新设子公司推动军技民用，开拓低空经济市场
公司于2024年7月设立全资子公司
凯际智能
，旨在依托现有子公司广东宽普科技有限公司与成都仁健微波技术有限公司在射频微波技术领域的专业优势，充分利用其在侦测、干扰、雷达和卫星通信等应用领域的深度洞察与技术积累，积极响应国家政策导向及市场需求，敏锐捕捉市场商业契机，
研发符合低空经济和卫星互联网等新兴产业需求的创新型产品，
力争为股东和社会创造有效的经济价值。
10月24日，
凯际智能与深圳市智胜高技术研究院签订《关于推动低空经济示范与产业生态共建战略合作协议》，
深圳市智胜高技术研究院，是在深圳市委市政府推动下，经深圳市国资委批复，由西北工业大学与深圳特发集团率先发起，多单位共同作为常任理事单位，旨在构建硬科技群智创新生态的开放平台，精准产学研合作的实践落地平台。
智胜高研究院承担了《深圳市坪山区低空经济与空天产业规划》编制
，推动了西北工业大学与坪山区政府低空经济领域全面战略合作，并共建坪山区“路空一体”智能网联测试基地；支撑了广东省发改委、广州花都区、深圳宝安区等低空经济与天路规划咨询等工作。
双方协议中包括针对深圳市坪山区建设“路空一体”智能网联测试基地等项目，支撑凯际智能开展商业落地示范应用。
四、调入英搏尔：与亿航智能战略合作，进军eVTOL产品动力系统市场
（一）公司在新能源汽车动力领域具备领先技术和丰富产品线
英搏尔深耕新能源汽车动力系统二十年，是国内少数同时具备新能源汽车电驱系统和电源系统自主研发、生产能力的领军企业，拥有成熟的动力系统解决方案以及丰富的产品类型。
公司主营产品为新能源汽车动力总成、电源总成以及驱动电机、电机控制器、车载充电机、DC-DC转换器等新能源汽车动力域核心零部件。
公司在新能源汽车电源总成、多合一驱动总成、电机控制器总销量方面均位居国内第三方供应商前列。
公司创新的“集成芯”技术方案具有高效能、轻量化、低成本等显著优势。
公司已达成与吉利、上汽、长安、东风、长城、奇瑞、江淮、小鹏等车企的长期合作，同时取得广汽本田、东风日产、Vinfast等车企合作；公司的产品在新能源商用车、非道路车辆等领域也获得广泛应用。
2023年公司收入19.6亿，归母净利0.82亿，
2024年前三季度实现收入16.1亿，同比增长27.5%，归母净利0.5亿，同比增长18.7%。
2024年中报公司收入10.23亿，主营产品电源总成、电驱总成、电机控制器分别实现5、2.4、2.3亿，小计9.8亿，电
源总成占主营收入的51%。
毛利构成看，
电源总成与电机控机制分别占比47%与50%，电机控制器毛利率达到27%，高于整体13%。
（
二）与亿航智能战略合作，进军eVTOL产品动力系统市场
英搏尔在2024年11月11日发布公告，
与亿航智能达成战略合作，携手开发eVTOL集成式电驱动系统。
公告表示双方将共同致力于发展在城市空中交的低空经济领域中eVTOL产品动力系统的研发及产业化，基于亿航智能 eVTOL 产品需求，研发满足民航总局适航标准的电机产品，建立全面、深入的战略合作伙伴关系。
同日公告收到亿航智能设备（广州）有限公司下发的产品技术开发通知函，
公司将为该客户无人驾驶 eVTOL产品开发提供动力电机及控制器产品。
英搏尔在新能源动力系统领域近20年的专业经验，预计将有助于进一步优化亿航智能eVTOL的电机解决方案，从而实现轻量化、高功率以及更好的散热性能。
公司11月14日进一步公告：签署股份认购协议暨参与认购亿航智能（ EHang）定向增发，
拟使用自有资金出资1260万美元获配EHang私募配售定向增发股份。
此前我们报告中测算，对于eVTOL载人领域看，预计到2027年，低空+旅游是率先可商业化落地的市场，
我们假设在2027年有三分之一的4A级以上景区引入eVTOL低空游览，一个景区5-10架，则至少5000-10000架需求。
更长远看，
我们认为城市/城际空中交通具备最大的规模潜力，假设巡游出租车渗透率的1%，即意味着超过1.3万架eVTOL的需求。
“三证齐全”的亿航智能EH216-S机型在24Q3交付达到63架，Q1-2分别为26、49架，2023年一共交付52架，交付在明显加速。
我们预计随着低空经济推动提速，eVTOL主机厂商具备订单/意向订单放量的潜力。
1）伴随客户放量而放量。
目前与亿航智能的产品技术正在定点开发，项目样件开发后，尚需通过客户验证通过，并签订正式合同后方可批量生产，项目实施周期较长，正式订单或销售合同的签订存在不确定性。而一旦能够获得正式合同，意味着产品获得市场头部企业认可，会伴随客户本身而放量。
2）产品获得市场认可，预计亦有机会与其他主机厂进行合作。
3）若亿航智能有较好的市值增长，公司参股部分有望获得增值。
五、投资建议：继续强调重大产业投资机会，2025布局具备放量潜力环节
我们继续强调：我们划分低空经济行情演绎“四段论”：逻辑、产品、订单放量、并购重组。我们预计2025年或迎来第三阶段行情，核心驱动是“订单放量”。
该阶段中，我们建议重点关注主机厂商、发动机供应商以及预计雷达在低空新基建中或具备放量潜力。作为标准品，具备全国化甚至全球化拓展空间，市场容量更大。
1、主机厂：载人市场意向订单或先行，载物领域实际订单或相对放量
我们预计通航飞机市场中的成熟机型或迎来国内订单提速，中资背景企业或可获得更高份额。
我们认为“低空+物流”是率先落地的应用场景，我们建议关注“低空+专业/特殊用途”市场的潜力。
继续建议关注绿能慧充：
核心看点在于公司持有57%股权的控股子公司中创航空，致力于工业级大载荷无人直升机的研发，应用场景包括应急救援、消防灭火、农林植保/电力巡检、军事等领域。
纯电是一种方向，混动或油动亦有其空间。我们继续看好宗申动力子公司宗申航发作为以国内中小型航空活塞发动机为主的制造商，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，我们预计或将受益于低空经济发展下前述整机放量机遇，此外，我们认为军用无人机在现代国防力量中发挥越来越大的作用也值得关注。
1
）三大用途：
我们认为雷达在低空新基建领域中会扮演重要角色，即：气象雷达、空管雷达以及低空监视/反无雷达。
气象雷达：保障飞行的第一步。根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围从而推测雷达需求空间。
低空监视/反无雷达：在低空监视领域，我们预计未来是多种技术、设备的融合应用，但雷达全天候主动探测识别和跟踪定位的特征具备优势。
2）继续推荐国睿科技，建议关注四创电子、纳睿雷达。继续建议关注新劲刚。
我们继续重点推荐运营层稀缺标的：中信海直：
持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。
继续建议关注泛空管信息化领域的重点公司：
新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息。
华创交运低空三剑客|四金刚|一环节标的已经具备了一定的市场辨识度，尤其三剑客四金刚均在截止目前低空60涨幅前十，我们结合市场关注度和未来放量潜力可能，
引入目前在60亿市值左右的绿能慧充、新劲刚、英搏尔作为潜力三黑马。
我们建议重点关注标的：三剑客|四金刚|一环节|三黑马
低空四金刚：
新晨科技、苏交科、深城交、莱斯信息；
低空一环节：
（雷达）四创电子、国睿科技、纳睿雷达。
我们建议重点关注粤、皖、苏、川（渝）、浙等省市的企业，或在本轮低空经济浪潮中拔得头筹，显现示范效果。
具体内容详见华创证券研究所2024年12月21日发布的报告《【华创交运|低空经济】华创交运低空60指数年度修订：引入潜力“三黑马”》
