旅游股持续反弹！景区、酒店、免税等主线值得配置

腾讯证券 · 公众号 · · 2021-03-22 18:11

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旅游行业在未来的十年、二十年的长周期里面，是处在向上的周期。在消费升级过程中，旅游消费有望出现量价齐升。

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策划 | 冯立启

今日A股旅游板块异动拉升，午后桂林旅游、西藏旅游涨停，西域旅游大涨近15%，腾邦国际、大东海A 等跟涨。

消息面上，进入3月，随着国内疫情继续呈现稳中向好的趋势，旅客出行热度也在持续升温，国内民航市场回暖明显，热门航线票价也开始有所反弹。

在A股消费股整体低迷的情况下，近期旅游板块却成为难得的一道靓丽风景，实现强势逆袭。背后逻辑是什么？旅游板块的复苏能否持续？国泰君安证券研究所商贸社服行业首席分析师刘越男在腾讯财经的节目中详细分析了她对旅游和消费板块的看法。

刘越男认为，旅游行业在未来的十年、二十年的长周期里面，是处在向上的周期。在消费升级过程中，旅游消费有望出现量价齐升。

但她也提到，在周期里，不同的旅游消费增速也不一样。既有像免税这样超高速增长，然后龙头加速集中，享受高估值的抱团板块。也有像景区这种，每年实现个位数增长，最后利润实现10%左右增长的板块。它们因为没有更大、更性感的投资逻辑，在很长一段时间内基金经理或个人投资者完全不看重这种板块。但这样的一些公司，一方面受益于今年的行业复苏，另一方面从公司价值、现金流稳定性，以及盈利能力看，其实有一些公司是不错的，部分扩张逻辑比较顺的公司仍然值得配置。

还有一种板块，例如酒店板块，它的周期性比较强，在前几年不太受大家喜欢。大家过度关注它受宏观经济的影响、受外部环境的影响。 但回头看，这个板块的消费属性、成长属性仍然比较强。再赶上周期复苏，单店的弹性起来的话，这个板块也值得配置。

除了免税、酒店、景区之外，刘越男还比较看好地产后周期相关板块、黄金珠宝板块。

她表示，家居卖场之前关注度也比较低，部分公司估值已经低于10倍，基本上是按照房地产估值的，但行业的盈利模式已经跟商业地产有很大差别，逐渐在转向轻资产模式了，ROE、ROA包括盈利的稳定性都会提高很多，所以这个板块她认为值得配置。

至于黄金珠宝板块，她认为核心逻辑是受益线下消费的复苏，预计一季度板块数据会比较好。