专栏名称: 洪灝的宏观策略

洪灝，著名经济学家；著有年度最佳书籍《预测：经济、周期与市场泡沫》；彭博社“中国最精准策略师”，"预测中国股市泡沫始末之人”;《亚洲货币》最佳经济学家、最佳策略师；CFA品牌代言人。WB：@洪灝的宏观策略；TWT：HaoHong_CFA

洪灝：多空交织

洪灝的宏观策略 · 公众号 · 投资 · 2024-09-12 08:17

主要观点总结

文章主要围绕美国通胀数据、美联储降息预期、市场反应以及英伟达股价波动进行讨论。

关键观点总结

关键观点1: 美国通胀数据符合预期，核心通胀环比略超预期，被市场视为美联储降息的关键指标。

市场普遍预期美联储将降息25个基点，但也有观点认为可能是50个基点。

关键观点2: 市场反应复杂，通胀数据公布后标普、纳指100下跌，道指大跌，美元小幅走强，但随后市场出现反转。

市场逆转的现象与2022年类似，引发对纯价格技术形势的猜测和关注其他未反映的情况。

关键观点3: 英伟达股价因供应链紧张及投资者会议上的言论暴涨，成为市场的焦点。

英伟达的波动带动股市情绪，其股价的单天涨幅创近几周来的最大幅度。

正文

昨夜，美国通胀数据总体符合预期，而核心通胀环比略超预期。这个通胀数据被市场视为美联储下周将降息50或者25个基点的关键。花旗银行的交易员甚至大手笔下注今年年内美联储连续三次、每次降息50个基点的情景。市场似乎忘记了，其实美联储看通胀的时候看的是个人消费通胀数据。那个核心通胀指标早已回到了2.6%，大致在美联储的政策目标范围之内。

上周的就业数据以及其大幅下修都说明了美国就业市场正在快速降温。再结合昨晚的通胀数据，其实美联储降息25或者50个基点皆有可能，而非市场现在定价的、几乎板上钉钉的25个基点。鉴于美联储货币政策在这个周期里已经严重滞后，一如在2022年时报复性地大幅加息一样，其实50个点的预防性降息才更符合现实。当然，这个看法和高盛的总裁所罗门一致，并非市场的主流预期。

昨夜通胀数据公布之后，市场似乎对于大幅降息的预期大失所望，标普、纳指100下跌超过1%，道指大跌700点，而美元小幅走强。然而一觉醒来，市场却一洗阴霾，标普逆势收涨了逾1%，纳指100收涨了逾2%。原来又是英伟达的老黄力挽狂澜，在高盛的投资者会议上称现在和客户关系很紧张（tense），以为英伟达的芯片供不应求，客户订单堆案盈几。英伟达应声暴涨约8%，为英伟达近几周来最大幅度的单天涨幅，也是该股票近几个月来超过20次单天的波动超过5%的一天。