离岸人民币日跌超900点 美国大选如何影响人民币资产？ 短期人民币或承压

01

美国大选如何影响中国股市波动？

瑞银表示，美国大选结果可能加剧中国股票的短期波动，然而，短线震荡也酝酿了长期机遇。

“中国股票估值已在相对较低的水平，在特朗普获胜的情况下，中国政府可能积极加大政策刺激力度。由于中美贸易额在特朗普第一任期间大幅下降，MSCI中国指数成份股中的美国营收敞口仅不到5%。预期特朗普将可能会寻求与中国政府进行谈判，最终将关税范围限制在特定的领域”，瑞银表示。

因此瑞银预计， 一旦中国股票对特朗普胜选消息的跌幅达双位数，短线下行风险已充分计入，可考虑加仓中国股票 。

回顾特朗普第一次执政时期的A股和港股表现，沪深300和恒生指数在特朗普执政的4年内的累计涨幅分别达到43%和11%”，民生银行首席经济学家温彬表示，原因一是特朗普上台前A股与港股估值相对较低；二是企业盈利改善和经济基本面稳健依旧形成“以我为主”的趋势性行情，特别是沪深300指数依托核心优质企业的长期盈利形成价值投资趋势。

02

特朗普获胜人民币短期承压，美元有下探空间

特朗普第一次执政时期人民币汇率表现如何？

温彬介绍称，特朗普执政期间，美元升值有限，前三阶段仅累计升值0.1%。而人民币汇率，不论是对CFETS篮子货币还是对美元，在特朗普执政的前三年内均出现了有限贬值，幅度分别为1.1%和3.6%。

主要是由于，在2015年的汇改中，人民币汇率已经提前释放了贬值压力，并具备了足够弹性，使得特朗普执政时期并未出现大幅贬值。随后人民币汇率也经历了两轮“先升后贬”，对加征关税发挥了较为显著的缓冲作用。

温彬认为，特朗普及其团队对美元本身的态度比较矛盾。特朗普上台对美元的长短期影响可能存在差异，美元指数短期或有支撑，但长期反而可能会承压。“在降息周期下，美元指数后市震荡走弱的大方向或不会改变，但如果特朗普最终上台，美指短期会受到一定程度的支撑。”

“从特朗普过往政策的影响来看，对人民币汇率仍然是偏空的”，温彬还表示，短期来看，在降息交易和季节性结汇需求二者叠加共振下，至少今年末明年初人民币贬值压力将明显减轻。后续在特朗普上台后，很可能再度造成人民币的大幅波动。

“无论谁胜选，从基本面来看，美元的高估值、相对于其他货币的息差优势收窄，以及美国巨大的财政和经常账户双赤字，都会对美元带来压力”，瑞银还表示，预计特朗普当选的情形下美元会更强一些，因为或有更多的刺激政策、利率可能回升以及潜在关税等，都将为美元带来支撑。不过，无论谁当选预期美元将从目前水平下行。