二十年一遇的信号

投资有风险，入市需谨慎

A股历史上有几个让人记忆犹新的大底，比如：998、1664、1849、2440等。

每次磨底都非常煎熬，但我也发现一个市场周期的参考观测指标。历次市场磨底区域，很多个股都跌破净资产，在 2005 年的 998 点时破净率是 15.6% ；在 2008 年全球金融危机的 1664 点时破净率是 13.9% ；在 2012 年的 1849 点时破净率是 7.0% ；在 2018 年中美贸易战的 2440 点时破净率是 10.8% ；在 2024 年 2 月的 2635 点时破净率是 15.6% 。

而昨天全部 5347 只 A 股，有 844 家破净，破净率来到 844/5347=15.8% ，这个数字创下了 20 年以来的最高值（ 2004 年至今），这说明本轮市场悲观情绪的计价反馈已经接近 998 点和 1664 点。

这次 15.8% 的破净率与 2635 点 15.6% 的能否形成大 A 破净率下的 W 底呢？接下来会如何演绎呢？是否会重演反转的历史呢？

历史不会简单重复，但往往押着相同的韵脚。其实现在的大 A 正处于一个指数估值不高，投资者情绪过度悲观、增量政策在路上、盈利增长预期或逐步修复的阶段，这与历史上各轮周期底部可能已具备了较多的可比性。

因此，站在当下，无需过度悲观，而应逆情绪周期，思考如何把握机会投资布局，才能跟上未来可能的上升行情。从今年以来，汇金等大资金真金白银大笔流入权益宽基 ETF 来看，也能看到“国家队”对当前权益布局机会、优质资产投资价值的认可。

如果投资个股，那么 5000 多只股票，选择难度相当大，不如直接借道指数基金的方式来跟上指数，确定性相对较高。比如，最近刚刚推出的中证 A500 指数。

中证 A500 指数从各行业选取市值较大、流动性较好的 500 只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现，旨在从多维度反映 A 股各行业代表性公司整体表现，为市场提供多元化业绩基准与投资标的，也有望成为中国经济和 A 股的新风向标。

中证 A500 指数相对于其它宽基指数，覆盖范围更广，整体市场代表性更强。

从财务指标来看，中证 A500 指数成分股质地较优，指数整体的净资产收益率和利润增速分别为 11% 和 21.69% 。

而相较于中证 500 、中证 A50 、中证 100 、沪深 300 这几大主流宽基，中证 A500 指数也具备显著的估值吸引力。

根据最新一期样本股回测，中证 A500 指数历史走势相对于传统宽基指数，在较长的时间维度中具有一定的超额收益。代表每承担一份风险能获得多少超额回报的“夏普比率”，也较突出。

最近跟踪中证 A500 指数的首批 ETF 获批， 9 月 10 日起重磅首发的 嘉 实中证 A500ETF （认购代码： 159351 ） 值得关注，嘉实中证 A500ETF 拟任基金经理刘珈吟，现任嘉实基金指数投资部负责人，拥有 15 年证券从业经历，投资经验超过 8 年，也是超千亿规模的嘉实沪深 300ETF 的基金经理。拟任基金经理张超梁，拥有 11 年证券从业经历，投资经验超过 2 年，深耕指数投资领域。

嘉实中证 A500ETF （基金代码 159351 ） 费率上也很优惠，管理费为 0.15% ，托管费为 0.05% 。季度分红机制也很明确，根据基金合同，在符合基金分红条件的前提下，嘉实中证 A500ETF 每季度至少进行一次收益分配，助力投资者分享资本市场发展红利。落袋为安的分红，一定程度上是实力的表现，也有助于方便投资者的现金流需求。

这类更具代表性的宽基 ETF ，是市场低位布局的省心选择，均衡、分散、费率低。

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