特朗普旋风再起，中美关系暖风助推资本市场回暖

目前的国内的股票市场受到海外暖风的吹拂，在春节大长假之前反倒表现得喜气洋洋，一点都不紧张。上周五大家看到的三大指数全部都回暖，如果再去看一下香港市场回暖的幅度会更大，香港恒生指数的涨幅是超过了3%。

另外一个被暖风照顾到的是人民币的汇率，在前两天几个小时之内迅速的回升到了7.24人民币兑一美元的高位。我们从一月份开始密切的给大家追踪这股来自于海外的暖风，也在上周的时候做过一个简单的判断，认为整个的二月份国内的资本市场可能相对都是偏暖的，这个背后一个很大的支撑因素就是海外的这股暖风。

上周五的时候，这股暖风也出现了另外一层新的积极的迹象。就是特朗普在接受美国福克斯电台采访的时候，透露了一个风声。简单来说就是美国和中国目前的关系还可以，他也认为在未来可以考虑不加征关税。关税这个话题实际上是和中国谈判的时候一个强大的手段，一个强大的工具。所以这样的口风一旦对外透露出来之后，资本市场会看到一点积极的迹象，就是有一种乐观的预期。

在中美之间这场全球最大博弈当中，其实也存在着一种不发生特别大级别冲突的可能性。我们这个地方只是说它有一丝这种可能性，是被资本市场捕捉到了。所以大家看到说在上周五的时候，全球跟中国资产挂钩的所有的标的和指数，几乎全部都是大涨。包括在美国市场的中概股，整体的涨幅是超过了4%。所以从这一点上，我们不得不重视特朗普旋风对于全球市场的影响，尤其对于中国市场的影响，我们稍微来回顾一下他对市场的冲击和对市场的支撑都发生在哪些时间节点，也以便我们更好的理解二月份市场的这种可能性的走势。

一月份最大的一个变化是发生在1月7号，当时特朗普的团队对外传递出来的信息是有可能会缩小对外加征关税的范围，只在一些核心的产品上加征关税。这个消息没有得到任何美国官方的证实，但是好消息马上就传遍了全球，变成了资本市场全面的上涨。欧洲的股市、美国的股市、亚洲的股市，无一例外。这个是七号，那么一周之后1月14号，美国这边的媒体再次传递出来贸易关税方面的一个变动，就有可能从一下子加征高额关税变成小幅的去试探性的加征。也就是我们当时给大家解读到的大棒变成小皮鞭，随后大家看到14号全球的股市，特别是中国的股市，也是再次的向上来反映这个利好。再之后1月20号，特朗普就任美国新的总统，中美两国的元首也实现通话，特朗普也对外表示100天之内要访华。所有的这些动作都是偏积极偏乐观的，也拉动了资本市场继续向上。 一直到1月23号的时候，美国总统对外媒体上透露出来一点稍微扰动的迹象，说对中国要加征关税，也是要考虑加10%的关税。这个在媒体的传播的过程当中，传了出来了一个误传的消息，就是有的媒体把它报道成了25%。这个关税就是明显的加压了，所以在资本市场当中造成了当天明显的回调。之后，这个消息就被澄清了，实际上对外透露出来的还是考虑加征10%。

再之后，就是我们说到的这两天，这个消息再次的出现了明显的变调，就是还是往暖风这个方向上来变，说也可以考虑不给中国加征关税等等。所以 大家看到这个资本市场在一月份仅有的几次上涨，其实全部都是跟特朗普有关，我们把它叫做特朗普的旋风。 那么这个旋风的级别有没有衰减，有没有可能支撑到2月份，我之前跟大家聊到过从他目前透露出来的一些大家坐下来谈的迹象，对吧？摆摆筹码，试探对方的底线。另外也要访华来进一步的来深度的讨论未来的合作或者是竞争，时间限制给到了100天。所以在暂时的中美之间的这场关系，在二月份或者甚至是在三月初的时候，能够得到一个非常难得的喘息的机会，这个也是我个人理解，二月份相对在这个因素的角度上去看的时候，市场是偏暖的。所以二月份分他的力量还会继续发挥作用。

除了国外这个因素之外，国内的政策在市场的呵护上面也做了一些工作。特别是关于央行对于流动性的呵护，在春节之前也是起到了很大的作用。这两天还在加大对于市场的呵护的力度，这个体现在哪里呢？就是今天的时候，当你去看新闻，你会发现央妈在今天也是做了公开市场操作，给市场投放了大概1500亿的流动性。今天是周日，他还是在工作的状态，还是给市场上投放流动性，这个以前的时候是非常少见的。我们说公开市场操作就是在周一到周五工作日的时候去做。但是今天我在看消息的时候，突然间看到周日他也在做这种操作的时候，就能够理解。

其实春节之前这个资金紧张的问题，现在已经不太是个问题，不太成为这个市场当中的扰动。那么春节大长假来临之后，翻过这座山，等到2月份我们说央妈可能会手里面有更多的牌往外打。除了正常的给市场投放点流动性之外，那么降准降息是不是在开两会之前也会择机的去发出，这个也是值得期待的。即使说最终不会落地，但对于市场的这个情绪的支撑是存在的。那么二月份在内外两股暖风的加持之下，我个人理解还是在2025年上半年难得的一个相对比较平静，相对比较有机会的一段时间。

那么市场情绪一旦相对偏暖的时候，对于市场弹性比较大、成长性比较好、概念比较多的一些科技性的板块，其实是相对更好的时间。如果再往前前瞻一下，就是二月份过完三月份到来之后，尤其是三月的中下旬，这个市场是不是还能够获得足够的支撑力，我个人会打一个非常大的问号。因为一些重要的影响因素都有可能会在三月的中下旬发生变调。比如说像国内第二轮的子弹在二月份打完之后，或者三月初打完之后，那么接下来会不会重新调整一下节奏，这是很有可能的。那么海外的那这个重要的影响因素在三月份会不会图穷匕见？就是他第一轮试探完了之后开始加压，或者是开始双方的这个冲突过招，在三月份重新的出现，这个事儿也是很有可能。

还有一个第三个影响因素就是宏观经济。宏观经济在当下，我们看到的很多的数据还不错，但是大家自己身在其中能够感受到冷暖，我们生活当中的一些细节反映出来，这个经济消费还没有恢复的特别好。比如说临近于春节，大家看到最近这段时间的机票的价格是怎么样一个走势？按理说越临近于最后几天，这个机票价格应该越贵。但是这个春节大家看到很多主流的线路已经开始往下降价了，降价的幅度还不小，达到20-39%，甚至还有的直接价格腰斩，这个反映出来的消费力确实是有问题。

除了这个之外，大家看到还有一些省份，它发布了2024年GDP的数据，也比较的从侧面说明问题。广东省刚刚发布了2024年GDP的增速是3.5%，广东省其实是有点晚了，发布这个数据是有点延迟了，可能也是因为这个数据不好看。广东是很特别的，它是过去那么多年中国经济活力的一个代表，是一个火车头，它的市场化的经济占比也比较的高。大家看到在2024年这一轮里面，市场化占比，民营经济占比非常高的广东它的增速只有3.5%，这个说明什么？对于很多研究这个场比较多的一些资金，一些投资者看到这个数据之后，肯定会相对比较揪心一些。这个宏观经济最终会在什么时点影响到整体股票市场的表现呢？我个人理解要特别的小心。

在三月底四月初的时候，各个上市公司开始发财报。因为别的数据你都可以在一定程度上把它稍微美化一点，但是财报这个数据涉及到你的营收，涉及到你的利润的时候，这个真的就是丑媳妇要见公婆。所以财报发出来，对于很多传统性的行业，比如说消费行业、房地产行业、制造业对吧？那宏观经济的这个压力就体现在了各家上市公司的财报上面。这个资本市场能不能撑得住，这是一个很大的问号。所以我们给大家以上捋了捋这两条重要的主线，要稍微串联一下二月份、三月份的走势。

最终的一个结论就是二月份对于各个行业来说，可能是相对比较缓和，比较暖风的一段时间。三月份的时候就不一定了，所以且行且珍惜。那么对于其他的一些市场会产生什么影响呢？比如说像债券市场，债市现在确实它处的位置比较高。我个人了解到就是春节之前有一些机构实际上把手里面的券也卖了，就是减少了一下这个头寸做了减持。所以债券市场在二月份，我对他并不抱着以太大的期待，尤其是二月份，如果股票市场表现还比较好的话，这个翘翘板效应会发挥作用。所以对于债券可能会产生一个向下的压力。

第三个资产就是海外的股票市场，尤其像美国的股票市场会怎么样？这两天它表现还是比较强劲的，还是处在一个高位。但是这个位置高到。到了大家可能都有点害怕的程度。所以在一月份的时候已经透露出来了一部分的资金犹犹豫豫在这个市场上想走也想留。那么在等到2月份的时候，这个向下的压力会不会更多的体现出来。尤其是像特朗普他第一阵旋风吹完之后，接下来对于整体的经济改革会不会遭遇一些阻力，这个都有可能会传导资本市场向下去反应。所以对于美股市场，我个人的观点仍然不变，在一季度还是需要在耐心的去等待它出现一个像样的回调，或许才是一个好的入场的这个时间点。

第四个资产是关于贵金属，贵金属在这两天其实已经默默的静悄悄的在积攒它的力量。如果像美国市场一些大的品种出现向下的回调的话，其实贵金属像黄金有可能再次闪光，去发挥它对冲不确定性的这个功能，所以黄金现在的价格已经到了1800美元每盎司这样的一个高位。我个人理解它相对短期之内，这个短可能也就是一两个月的时间里，仍然会有一个向上的支撑力。那么等到海外的股票市场，如果在接下来的一两个月完成了回调的话，其实黄金可能它会失去它其中的支撑力，这个时候反倒要小心一下反转。

以上就是我们跟大家就这几条主要的逻辑线，理了理关键性的一些资产在接下来的一季度有可能会出现的这种表现，仅供大家来听一听参考一下。今天我们就到这个地方，最后祝大家在2025年开年的时候抓住机会，我们争取一个顺利的开局，今天就到这里，拜拜。

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