牛市第二波能走多远？

4月1日，继上周五之后，A股三大股指再度高开全线大涨，午后涨幅持续扩大，其中沪指上涨2.58%，刷新本轮反弹新高、深成指上涨3.64%，重新站上1000点关口、创业板上涨3.98%，两市超过160股涨停，成交额超万亿元。

其中区块链板块掀涨停潮，船舶制造、核电、有色金属、草甘膦、猪肉、燃料电池、国产软件、数字中国等板块涨幅居前。实际上，三月沪综指围绕3000点震荡整固，月线仍成功收出一根大阳线，全月累计上涨5.09%。这是2010年（含2010年）以来，沪综指首次开年三个月连续收涨。

周末，各大券商纷纷发出第二波反弹 “檄文”，号召各路资金积极备战A股第二轮上涨行情。 中信建投指出， 2019年3月29日，市场大幅上涨，印证了中信建投坚定看好中国A股牛市的判断。其策略首席张玉龙认为， 这标志着第二阶段上涨的开始。

而按照牛熊转换波浪理论分析来看，目前A股处在第二浪上涨阶段，那么，A股是否真如中信建投预测那般牛市来了？牛市第二浪又能走多远？

对于长周期的股市波动，三大技术分析的流派分析之一波浪理论为多人广而熟之。波浪理论认为股价变动的循环是由8次波浪构成的，其中有5次上升波浪和3次调整波浪，用一个词来概括就是“八浪循环”。而今以上证指数的走势来看，A股目前正处于第二浪。若如今以此来回头看2001年以来的两次大的牛熊转换，出奇准确。

第一浪，通常出现在长期下跌或者盘整行情的末期，成交量和股价稍有增长。

就如 A股上证指数在跌至2440点低谷后，股价和成交量开始回升。 尤其是年后市场利好不断，资金不断进入，投资者的预期发生了比较大的改变，而导致市场明显回暖，上证综指、深证成指及创业板指相继站上年线，深证成指更是大涨近37%。

在2005年，牛市预备浪下，牛市指数前2退1，波动缓慢上升，大部分股票也在缓慢上涨，部分板块和个股（热门题材）上涨幅度较大。

而到了第二浪，由于部分市场人士以为熊市尚未结束，其调整幅度一般相当大，常覆盖第1浪上升空间的大部分或者全部，如今的A股也是如此。

三月初，由于中信证券和华泰证券对中国人保和中信建投的一份看空报告，A股指数大幅回调，一度跌破3000点，情绪瞬间跌至冰点，这让投资者感到不安。不过，在经历了将近一个月的回调后，上周五，成交量大幅上升，股价常出现明显的突破信号，例如跳空缺口等，而今指数再创新高，市场信心开始恢复。

从过往2005年和2014年的牛市经验来看，第3浪往往是最大、最具爆发力的一浪，其持续的时间与幅度经常是最长的。

事实上，今日A股的跳空高开或是由于减税、“降准”利好、回暖的数据、进入的北上资金等周末多重利好的夹击。

比如，被作为牛市评判标准之一的北上资金，在回撤后不久大举杀回马抢。继上周五北上资金逾100亿元大反攻后，今日上午北上资金又大举净买入近60亿元。

尤为值得注意的是，中国第一大税种——增值税将迎超万亿大减税。4月1日起，增值税减税新政正式落地，作为今年更大规模减税的一道“主菜”和“硬菜”，将给企业和民众带来重大利好。此次增值税改革以制造业为减税重点，制造业适用税率下调3个百分点，是下降幅度最大的行业之一。行业减负，或将推动经济回暖。

此外，政策层面曾多次强调近期保留一定的政策操作空间，而所谓的政策空间可能成为未来在关键时点构筑完整上涨图形的刺激。

天风证券指出：“周末降准传言虽被央行辟谣，但理性来看，4月下旬降准可能性很高。降息空间已打开，但时点未到。A股决断在6月，后续估值扩张动力源于两个层面：一是6月前后科创板开板对市场的带动效应；二是4-5月经济数据回落后，对信用扩张再次发力的预期。”

而中美贸易谈判，随着外商投资法落实，以及美汽车关税在中美元首阿根廷会晤之后于4月1日正式停征，也再度让市场迎来了缓和窗口期。

上周五A股回调反弹后，周末各大券商纷纷发出第二波反弹的信号，并号召各路资金备战A股第二轮上涨行情。其中，牛市旗手中信建投发文《坚定A股牛市判断，建议继续提升仓位，加配券商地产蓝筹股》，再吹牛市。

该文指出，“自2019年3月以来，市场进入了中信建投预期的3000点一线的均衡，反映了海外市场波动导致外资重新配置风险资产的变化，也反映了监管层防范配资风险的主要工作。在外资撤出的回调期间，观察到利长端信用利率下降，市场重新具备上行的动能。”

同时，中信建投通过《外资撤出，加仓良机》、《地产销量回升，券商业绩回暖》等系列报告提升了回调加仓，认为券商和地产是两个重要的方向。2019年3月29日，市场重新大幅度上涨，印证了中信建投坚定看好中国A股牛市的判断。这实际上也标志着第二阶段上涨的开始。

其判断的理由有四，信用宽松成效显现，经济复苏初见端倪、政策支持转型发展，券商地产盈利改善、中美贸易谈判朝着双方缓和的势态发展，预期中美贸易谈判达成协议符合双方的利益，达成协议的概率较高。

不过，牛市还未来，但中信建投的股价却俨然是牛市的节奏了。过去5个月里，这家次新股券商从6元一路最高攀升到30元附近，上涨近5倍。今年3月初，更是创造出10天8个涨停的疯狂股价，市值跃居券业第二位。然而，鼓吹牛市的中信建投，在华泰证券3月8日发布首份看空研报后，又遭到了中银国际、天风证券等5家同行的密集“降级”，距离券商第一梯队还很远。