利率品市场观察
周三债市先抑后扬，170210收于4.32%，较周二回落1BP。具体来看，上午受3年和7年期国债招标需求偏弱带动，170210冲高至4.355%。午后一级招标结果公告，3年和7年期品种中标利率明显偏高。但利空出尽，170210收益率逐渐回落。
我们认为，周三上午国债一级市场中标利率明显偏高，并不代表着配置需求较弱，更多的是反映交易户的投机力量偏弱。首先，周三下午农发债一级需求尚可，如若配置需求偏弱，类似于2013年三季度时，各个品种的一级市场均会走弱；其次，由于国债利息免税，所以目前国债配置价值高于政金债，配置户弃国债选政金并不是优选；再次，历史经验来看，一级市场的发行情况往往由边际力量（交易户）决定，考虑到3年和7年期国债流动性较差，估计交易盘参与力度较小。
另外值得注意的是，在上午国债发行利率明显偏高后，下午债市仍小幅走强，面对利空而不跌，整体市场情绪较前期在好转。周四下午将迎来10年期国开债发行，目前170210已经是流动性最好的债券，重点关注它的发行结果。
信用品市场观察
（1）公募信用债收益率指数变动情况
5月17日，整体公募信用债收益率上行1BP至5.67%。其中AAA级维持5.16%的水平不变；AA+级上行1BP至5.94%；AA级上行2BP至6.31%；AA-及以下评级下行1BP至12.24%。
此外，AAA级1年以内期限收益率上行较多，而长期限的收益率有所下行，因此收益率曲线继续变平；AA+、AA评级则是短期限上行较少甚至有所下行，但长期限却有较明显的上行，收益率曲线明显变陡；AA-及以下评级收益率普遍下行。行业方面，煤炭开采、黑色金属冶炼行业收益率有所下行，房地产行业则下行幅度较小甚至略有上行。
（2）发行人负面新闻整理
转债市场观察
1、永东转债：公司控股股东及其一致行动人减持永东转债合计39.01万张，占发行总量的11.47%。
2、洪涛转债：公司控股股东及其一致行动人陈远芬基于对公司内在价值和未来发展前景的信心，维护广大股东特别是中小股东利益，通过深交所增持公司股份303.53万股。
3、航信转债：公司实施2016年年度权益分派，A股每股分配现金红利0.25元，航信转债的转股价格将于2017年5月26日（除权除息日）起由43.05元／股调整为42.80元／股。
4、歌尔转债：公司控股股东歌尔集团发行的可交换私募债券已全部完成换股，本次换股后，歌尔集团仍持有公司股份7.76亿股，占公司总股本的24.82%。
5、一级市场：（1）雪迪龙（002658）拟公开发行可转换公司债券，规模不超过6.93亿元人民币。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10年期国债期货主力合约T1709开于94.360，收于94.445，结算价94.365，最高94.525，最低94.065，涨幅0.21%，振幅0.49%，成交64620手，其中外盘32048手，内盘32572手，持仓量51632手。较前一交易日，合约收盘价上涨0.120，结算价上涨0.120，成交量上升8441手，持仓量下降164手；5年期国债期货主力合约TF1709上涨0.02%。
另外，港交所推出的五年期中国财政部国债期货近月合约HTF1706开于96.970，收于96.900，结算价96.826，最高96.970，最低96.800，跌幅0.07%，振幅0.18%，成交81手，其中外盘76手，内盘5手，上一交易日持仓量320手。较前一交易日，合约收盘价持平，结算价下跌0.146，成交量下降12手；远月合约HTF1709无交易。
今日央行公开市场进行1100亿7天、300亿14天的逆回购操作，考虑到今日1300亿逆回购到期，单日净投放100亿。受大型银行出资收敛影响，银行间市场流动性较上日显紧。一级市场方面，财政部续招标发行的三年及七年期固息国债，加权中标收益率分别为3.6739%和3.7250%，均高于此前市场预测均值3.64%和3.67%。二级市场方面，国债招标结果不佳表明配置力量不足，影响市场情绪，国债期货早盘由涨转跌，午后有所缓解，国债期货高开震荡，最终收涨，10年期国债期货主力合约收盘涨幅对应收益率下行约3BP，而5年期主力国债期货合约对应的CTD现券收益率上行1.5BP。
