事件：9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，并同步修订《上市公司重大资产重组管理办法》；同日证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。
证监会并购重组及市值管理规则顺应新“国九条”相关部署，旨在推动上市公司提升投资价值、促进资本市场平稳健康发展。24年4月新“国九条”要求推动上市公司提升投资价值，明确要制定上市公司市值管理指引、鼓励上市公司综合运用并购重组等方式提高发展质量；本次上市公司并购重组及市值管理规则出台，有利于提高上市公司投资吸引力、更好回报投资者，促进资本市场平稳健康发展。
并购重组系列政策支持上市公司跨行业并购和产业整合、提升重组市场交易效率，有助于激发并购重组市场活力，进一步发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。
市值管理指引旨在引导上市公司运用多种方式提升自身投资价值，切实提高投资者回报水平。
对于中介机构，提高机构客户服务能力是关键，券商做优做强为行业发展主线。活跃并购重组市场离不开中介机构的功能发挥，证监会将引导证券公司加大对财务顾问业务的投入，积极促成并购重组交易；强化证券公司分类评价“指挥棒”作用，提高财务顾问业务的评价比重、细化评价标准。此外证监会再次重申“支持上市证券公司通过并购重组提升核心竞争力”，券商做优做强为发展主线，后续行业并购重组节奏有望加速。
投资分析意见：建议关注供给侧改革趋势下投资机会。证监会系列政策有利于提高上市公司投资吸引力、提振投资者信心，当前券商持仓、估值均处于历史底部，政策利好频发下板块估值有望修复。证券行业有望在资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势、助力金融强国建设，预计头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强，行业供给侧改革有望提速。建议关注：中信证券、中国银河、国泰君安、招商证券、海通证券H、中金公司H。
风险提示：经济下行压力加大；居民资产配置迁移不及预期；外部市场风险加剧。
相关研报：《证监会并购重组&市值管理政策点评：提升上市公司投资价值，重视券商配置机会》2024.09.25
出栏量：8月重点上市猪企整体出栏量环比略有上升。根据上市猪企八月生猪销售简报，13家上市猪企8月共出栏生猪1,238.98头，环比+1.2%，除ST天邦（-2.2%）、大北农（-10.2%）、中粮家佳康（-10.9%）、神农集团（-12.5%）外，其余9家猪企出栏量较7月均有不同程度上升。其中，正虹科技（+145.2% %）、京基智农（+22.6%）、正邦科技（+20.5%）升幅较大。
重点上市猪企八月生猪出栏量同比+3.7%。13家重点上市猪企中，5家出栏量同比为正值，其中神农集团（+22.0%）、京基智农（+ 12.3%）、唐人神（+10.3%）增幅较大；8家出栏量同比为负值，同比降幅前三的企业为正邦科技（-43.5%）、正虹科技（-37.6%）、中粮家佳康（-24.8%）。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余12家重点猪企8月出栏量同比-2.0%。
出栏体重：我们测算，重点猪企八月生猪出栏均重环比约+0.2%。2024年8月，8家重点上市猪企生猪出栏均重约123.0kg/头，环比略有上升。其中，金新农（+5.6%）、神农集团(+3.4%)、京基智农(+2.0%)环比增幅较大，ST天邦（-7.1%）、正邦科技（-2.2%）、牧原股份（-1.5%）出栏均重有所下降。我们认为，在8月销售均价较高背景下，企业出栏均重涨幅有限，且普遍低于Q2时期，供给端仍处于偏紧状态。
销售均价：重点上市猪企八月商品猪销售均价超20元/kg。2024年8月，11家重点上市猪企生猪出栏均价为20.06元/kg，环比+6.9%，上涨1.30元/kg，涨幅较大。11家重点上市猪企8月生猪出栏均价均有所上升，其中环比涨幅靠前的企业为天康生物(+8.1%)、温氏股份(+7.9%)、牧原股份 (+7.7%)。8月猪价仍保持上行趋势，涨幅再走宽，多家上市企业销售均价超20元/kg。供给端补栏、二育、压栏行为仍偏谨慎，整体供需关系较为稳定，9月初猪价虽有所回调但幅度有限。我们认为，随着中秋国庆假期临近，消费回暖有望带动猪价稳中上行。
投资建议：当前供应仍然偏紧，需求仍将季节性回暖，体重仍不高，补栏情绪仍不亢奋，猪价仍有上涨空间。养殖板块经历前期调整，估值处于低位。
建议关注【牧原股份】【巨星农牧】【温氏股份】【华统股份】【神农集团】【京基智农】【新五丰】【广弘控股】【唐人神】等。
风险提示：养殖行业疫病风险；价格恢复不及预期；自然灾害风险；消费复苏不及预期。
相关研报：《猪企月报点评系列（8月）：量价齐升，均重略有上涨》2024.09.17
