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会议总结
会议精要
买方机构看好方向
详细会议纪要
一、私募基金经理
二、券商
自营投资经理
三、公募基金经理
四、某券商环保行业首席
五、某券商机械行业首席
六、私募基金经理
七、银行理财子投资经理
八、某机构首席策略
九、
CIlA之家秘书 处
十、私募基金经理
会议总结
参会者普遍对市场维持中性观点，认为震荡格局概率较大。新国九条对中国资本市场具有长期指引效应，值得重视；同时优质小盘股有内在成长驱动力，均衡配置或为上策。相关数据显示，近期居民开始净申购基金，市场重拾信心有望延续。关注方向：红利板块相关的高股息、公共事业环保等方向；涨价逻辑的大宗商品类如有色、化工、石油、航运等。低空经济板块有强政策支持开始弱转强。第一季度业绩预增方向持续受关注。主题方面，持续关注日核污水事件发酵，以及巴黎奥运会倒计时。
会议精要
A股在外围整体表现不佳之下，韧性仍然是比较足的，主要是由于监管的一系列举措、加上月底有重大会议预期，A股投资者的信心有所恢复。但由于下周已经开始接近五一节了，还是最后一周的年报季报的发布，叠加美联储“放鹰”，外围持续下跌，尤其是节假日期间美股科技股悉数大跌，都对A股向上动能有所影响。总体而言，最后两周有一些小票业绩可能存在暴雷，再加上长假的因素影响，本次会议对于后市判断偏向于震荡，聚焦方向偏防御红利，以业绩指引为导向进行配置为主。
买方机构看好方向
日核污水：近日该事件关注度提升，日本东电启动第五批核污水排海，19日到7月5日，总计17日连续排放，外交部表示坚决反对。国内方面，日核污水4月20日到浙江海域，预计25日到上海，5月份到江苏、福建等地。相关处理、检测、淡水鱼等受关注。
标的：
中电环保、华盛昌、大湖股份
等。
红利板块：投资人损失都非常大，现在风险偏好极低，这种情况下，虽然一些红利股涨得非常多，但是它的两三点的股息率都已经非常具有这个吸引力了。标的：
紫金矿业、潍柴动力、济川药业、长江电力、招商公路、招商轮船、赛轮轮胎、英派斯
（他去年的一季报的基数是三百十多万，今年的一季报的业绩可能会达到2,000万到3,000万的级别）。
中国西电
（特高压逻辑也很清晰，那么主要去看它的新增订单非常的量非常的大，去年就新增了订单，那么一季报正常来讲应该是会有比较大的增幅的）
中信金属
（次新股，基本面看点比较多，一季度的业绩预告还没出来，他已经把业绩说明会都安排好，有市值管理需求。）
涨价逻辑：这个线索主要是有色、化工、航运。有色这块，3月海内外制造业PMI均处于扩张区间，全球需求复苏是工业品价格的共同逻辑。航运方面，受中东局势影响。化工方面，不少品种也出现了涨价。
标的：
有色：
紫金矿业
（铜+金）、
西部矿业
（铜+金）、
中国铝业
（铝）
航运：
中远海特
（特种船运）、
中远海控
（集运龙头）
化工：
百川股份
（TMA）、
鲁西化工
（尿素+磷化工）、
双象股份
（PMMA）、
新和成
（维生素+麦芽酚）、
远兴能源
（纯碱）、
吉林化纤
（粘胶长丝）、
中国巨石
（玻纤）
正丹股份
（产品是不断地在涨价，指引已经拍到100亿的市值）
鲁西化学
（公报季报，听说增长超预期，位置比较好）
存储：
江波龙
（公布业绩大增）
低空经济：
题材方面低空经济这块持续性最好，而且工信部也发文说“前景光明”。标的：
中信海直、莱斯信息、宗申动力、应流股份
（10多个亿投向飞机制造，这块在历史上没有产生盈利，是拖累公司业绩的，但是未来几年的话就会出业绩）
万丰奥威、广联航空、纳瑞雷达
公用事业：
公用事业业绩增长稳定，可预期性强，分红率高，较为符合新“国九条”的要求，也是4月末密集业绩披露期里面的防御性品种。
标的：
燃气/水务：
洪城环境、成都燃气
火电：
赣能股份
港口/高速：
招商港口、粤高速A
出海：
我国面临内需不足的中长期压力，经济总量的增长也开始逐渐面临天花板。另外，近期广州这边举行的广交会也颇有亮点，俄罗斯、中亚、南美、阿拉伯国家、非洲等发展中国家客户取代了此前的欧美客户。标的：
乖宝宠物、爱玛科技、海尔智家、杰瑞股份、中国重工、浙江鼎力、联创光电
（非常重视，因为他已经它的激光武器已经外销到中东了，作为国家防卫大会防御的抵抗无人机的防御性的武器）
有色金属：黄金价格新高。标的：
赤峰黄金、紫金矿业、黄金ETF、东方锆业
（固态电池+黄金）
巴黎奥运会：巴黎奥运会7月26日召开，开始倒计时。关注相关赞助商：
舒华体育、伊利股份
等。
……
……
二、券商自营投资经理：
上周的整个市场是分化得非常厉害，就是微盘股跌幅比较大，但是红利股涨幅非常多，可以说是分化剧烈，一枝独秀的就是红利指数，最强的主线就是低空经济。另外还是由于中东这
个方面的冲突，引发的一些石油相关的一些资源品的这种上涨，大概就是这样，从指数的表
现来看，我们看看方案，虽然上周市场不行，但是上证指数其实是涨了，涨的是
1.5,表现最好的是红利，红利是一周涨了4.6,然后它是大盘盘子越大，涨涨的越多，刚才不小心按错了。
好的，上周就是红利表现最好，而且它呈现出一个盘子越大的涨幅，越好的情况，
50是涨了2.4,然后从大到小吗?这个中证2000是跌了一点，是中证200两，中证1000是跌了一点，是2000是跌了5.5,微盘股一周是跌了13%,原因主要就是国9条引发的。按理讲我们上周也看到这里面的一些制度，我们感觉是个利好的，整体是偏利多的，但是实际上从盘面上来看，它加剧的是什么?
我们也分析了一下原因，主要是因为当前市场太弱了，太弱了，同时投资者的信心又缺乏。
在这种弱势的情况下，通过一个猛药来下，肯定是常年以来的这种沉积下来的问题一时难以
解决，反而导致一些资金的流出或者是恐慌。所以我们观察最深的，你看一周一明显的一个
开盘就有资金在出逃，就把小小欧盘股全部砍掉了，应该有一些敏感性的量化资金周一就在
出逃了，把一些小盘股对吧给剪掉了，导致周一很明显的一个趋势还是从大盘
50300以下，
上证
50当天终于还是涨了2.1,但是微盘股是跌了8.8,整个是按照大小盘的排序，从涨到跌到周二的时候市场更为极端，周二的时候市场更为极端，这时候我们了解的是一些缓过劲来
的，量化都在减仓，再把小小盘砍掉，也不排除一些机构根据周一的情况来减小小盘股。然
后基本上我们看那周二更夸张，微盘股是跌了
10.5%,基本上属于跌停的一个概念，就是无差别的下跌，当日是下跌了5066只股票，所以说市场的恐慌在周二是表现得非常淋漓尽致
的。
但是对我们来说，我觉得这个跌下来是机会，基本上就在这个恐慌看并不可怕，反而带来的机会基本上在上周在
50跌到了5150点的时候，我就在500指数跌到了5150点的时候，基本
上就开始加仓了，在做一个准备做个反弹。当时晚上正好又出现了一些证监会的一些辟谣，
说是对理解这种纠偏并不是多少只股票就退市，结果周三就导致整个市场开始回暖。但是整
体观察下来来看，市场表现最好的还是红利指数，微盘股不一定能回得来，我们觉得这一波下跌跟
2月28日那时候不一样。2月28日下跌之后，其实很多量化基金还是坚持了它的过往
的一些策略，我们后续一些这个净值也回得非常快一些，小票也涨得非常快。
但是通过这一次下杀，而且是有国
9条的加持，它可能会持续地长久地改变基金的一个偏
好，就不一定能够回得来了。所以说我们看到周四周五整个的微盘股表现还是比较弱的我们
分析了就是说它会加大机构对红利股高股息股票的一个配置，而减少对微盘股的这样一个配
置，因为从一个是导向，对以人民为中心要增加回报，同时也更加强调了机构对一些红利
股，对一些红利股的一个配置，追求长期的这种价值的一个投资。
同时周二这么一跌，其实很多机构的风控都在进行风险提示了。
包括现在我们也了解到一些对一些过往的知名的公募基金的一个处罚。
涉案的处罚就是说其实对于一些机构来说，一方面是风控会对它的配置微盘股提供提出一个约束，包括以后的入职标准都会严加约束。
另外一个如果对公募基金经理
来说，他配置一些非主流
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可能会有道德风险，或者后续会有一些潜在的这样一个风
险，所以说我们觉得结合这样来看，我觉得对于一些常见的机构或者是公司来说，它可能未来它的投资风格可能越来越偏向蓝筹红利，包括我们跟一线营销线条接触的，是因为现在投资人损失都非常大，现在风偏极低，风偏极低。
所以说在这种情况下，虽然一些红利股涨得
非常多，但是它的两三
35个点的股息率都已经非常具有这个吸引力了。另外对于量化基金来
说，也会容易也会比较持续地冲击它的一个配置的风格，首先是高频数的限制，另外一个经
过这次的周二的这次下杀，它可能很多策略就不再用了，包括会对微盘股进行一个限制。
有的极端的可能就是在前
1800只股票里就来选股了，已经对两千之后的股票配置得非常少，这也会导致后面的市场风格更加偏向于这个中大盘的蓝筹股的股票。另外我也整个我们也回
顾了一下，看了一下整个的红利股的市场表现，其实你作为一个基本盘配置来说，它的表现是非常好。我这边随便几张票不作为推荐，只是分析一个现象，你比方说像有色里头的紫金矿业，重卡里头的潍柴动力，中药里的济川药业，羚锐制药水电里的长江电力。高速旅游的
招商公路，航运运营里面的招商轮船，这些所谓的红利股，还包括轮胎里面的赛轮轮胎，这
种红利的蓝筹票就非常多，现在就一直在走上升的一个趋势。
在现在的这种监管环境，包括利率环境，包括机构投资人的风险偏好中，它是非常有吸引力
的。
我们觉得红利的策略里面，它会长期有效性整体的是觉得全年作为一个基本盘的配置，
这
个还是非常有吸引力的。
结合着上周的市场还有一个非常好的现象，其实三四五几天是缩
量的，但是北向也在流出，但是在周四我们也出现了创了新高，上证指数已经破了
3,000亿了，我们觉得这个是一个比较好的现象，应该是上升空间打开了，基本上是后续不管市场在冲高回落之后再怎么调整，今年有望就我们比较乐观，在后续的市场的组织中有望在挑战这个去年的一个新高，基本上它会反复地震荡，然后像3400.33003400这样的上行的这样一个趋势，所以说我们觉得还是每逢市场下跌稍微恐
慌，
一个低点其实就是一个比较好的建仓或者调仓的机会。至于下周我们基本上还是虽然接
近五一节了，基本上可能还是最后一周的年报季报的发布可能会有一些震荡，但是可能还是
坚持会存在一些结构性的机会的。
第一块可能还是坚持红利策略，年报季报比较好的一些蓝
筹股，它会持续地会带来一个惊喜。
第二块就是说比较短的就是一些涨价预期的这些股票，
我们也看了一下，
一个是海外概念的。另外一个是有最近一些涨价预期的，比方说玻纤的中国巨石，碱的相关的远兴能源都表现比较好，其实短线上来看涨价预期的这些公司表现也还
可以的。
第三块还是上周的热点，就是低空经济，低空经济的龙头已经涨得非常多了，中信海直、莱斯信息、宗申动力也非常重要，后面可以关注一些做二三线的一个品种，存在着一个补涨的机会。比方说观点服务它也是属于这种无人机运用的。在这样一个公司应该后续也会有表现，还有一个叠加旅游相关的区域旅游就是
SD区域，接下来肯定也会出现一个机会。最后五一前
可以对今年的旅游酒店进行一个长线的布局，这个仅供参考。
…………
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