然而，黄金贵了，珠宝黄金商却并不好过。
这是因为黄金价格上涨，导致市场上的观望情绪逐渐加重，
原本想买黄金饰品的消费者也在犹豫，黄金首饰需求受到严重影响。
最直观的反映是头部黄金企业亏损。
根据周大福珠宝集团发布的2025财年一季度未经审核的主要经营数据，
其零售额同比下滑了20%。
不仅是收入少了，周大福的门店数量也在大幅减少。本季度周大福在内地市场净减少91家门店，上一季度净减少89家。
除了周大福之外，整个黄金珠宝市场的厂商均有不同程度的业绩下滑。
六福集团的数据显示，
2025财年第一季度集团整体零售值同比下跌18%
，其在内地市场的门店净减少了108家。
正常来说是“买涨不买跌”，但黄金价格屡屡突破历史新高，市场上的畏高情绪渐浓。
如果金价还在大众接受的范围内涨价，那么购买黄金饰品还可以算作投资。
然而，当金价突破了大众预期的价格，如品牌黄金饰品超过了700元，大多数消费者并不愿意买单。
此时追涨的空间已经很有限了
，与其着急买入，不如等待下一个上车的机会。
除了品牌商的门店纷纷关门，备受消费者青睐的批发市场也不太平。
众所周知，在深圳水贝购买黄金饰品是相对实惠的。
水贝的商业模式是大盘均价加1元，再额外计算手工费，属于是劳动密集型产业。
相比之下，多数黄金品牌的金价比国际金价高20%-30%，并且另外收加工费。
消费者可以在深圳水贝买到各式各样的黄金饰品，价格透明可查，并且配有检验黄金真假的门店，大大提升了黄金产品的可信度。
然而，在金价接连涨价的背景下，深圳水贝也面临着不小的经营压力。
为了应对销量下滑和控制成本，
深圳水贝的珠宝商通常会根据市场需求向上游“借料”，支付一定的利息。
如果借料时金价是500元，还料时涨到了550，珠宝商就需要承担涨价带来的损失。
可以说，现在珠宝商卖黄金是越卖越亏，为此有人选择铤而走险。
今年1月，有水贝的商家借了60多家珠宝商的金饰，却把价值千万的黄金融成金条跑路了。
除了销售黄金之外，另一项常见的业务是
黄金储蓄。
为了缓解采购原料黄金的资金压力，大多数金店都有黄金储蓄的业务，一般有每年2.5%的利息，比银行的1.6%高出不少。
很多人购买黄金，正是看中黄金本身的抗通胀能力，可以实现保值增值。而黄金储蓄也正契合了消费者的这一需求。
在正常时期，黄金储蓄业务可以实现双赢。
一方面，消费者可以坐收利息；另一方面，金店可以一金百卖，几百万的黄金能够产生几千万甚至上亿的收益。
显然，这其中运用了杠杆。然而，当金价高位运行的时候，储蓄黄金的人纷纷从金店里取出黄金，用于抛售变现。
金店一下子拿不出那么多黄金，就会面临“挤兑”之后的信任危机。
即使没有被挤兑，但金价上涨后，金店的储蓄业务需要面临较高的利息成本。
而在畏高情绪的影响下，消费者购买黄金的意愿却不高，金店的销售业务大幅下滑。
一边是卖不出去的黄金，一边是必须承担的利息，最终金店入不敷出。
总而言之，金价的居高不下，让多数消费者选择观望，导致品牌零售商销量下滑、门店倒闭，黄金市场的繁荣也很容易被击碎。
想在这场黄金涨价中获胜，
要么买的早，提前上车，要么保持定力，穿越周期。
然而国际形势动荡起来，黄金价格只会继续处于高位。以现在的国际形势，黄金价格甚至还有可能继续涨，金店恐怕只能持续承压了。
