【能源金属周报】Tesla人形机器人指引积极，稀土永磁板块迎来催化

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【关键词】马斯克表示，2025年的目标是制造数千台人形机器人Optimus， 2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍

1、投资策略：稀土价格处于周期底部位置，短期供给不确定性仍存，25年人形机器人开始进入量产阶段，若按照远期1亿台人形机器人销量，远期空间约20-40万吨，相当于再造一个稀土永磁市场，板块中长期趋势明确。

2、稀土价格上行。本周国内氧化镨钕价格为40.00万元/吨，环比上涨0.50%；中重稀土方面，氧化镝价格161.50万元/吨，环比上涨0.31%；氧化铽价格上涨2.7%至577.50万元/吨。价格上行主要系1月开始供应端有所检修，价格小幅修复，需求不佳背景下预计仍维持震荡。

3、供给端，12月国内氧化镨钕产量7709吨，环比-1.9%，1月将有一部分分离企业计划进行停产检修，预计产量进一步缩减。

4、需求层面，特斯拉CEO马斯克表示，2025年的目标是制造数千台人形机器人Optimus，如果一切进展顺利，2026年特斯拉的人形机器人产量将增加10倍。

5、政策方面，工信部、自然资源部两部门下发2024年稀土开采、冶炼分离总量控制指标，2024年第二批稀土开采为13.5万吨REO，与第一批指标保持一致。24年稀土开采总量指标合计为27万吨REO，同比增速降至6%（23年同比增速为21%），其中中重稀土指标仍然保持不变。

6、稀土矿进口，1）缅甸矿，11月总进口稀土矿约810吨REO，环比-63.30%，同比-78%，进口下降较多主要系缅甸封关影响；2）美国矿，11月进口5090吨稀土金属矿（按照60%品位，折REO约2714吨），环比+24%，同比+12.5%。

风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

以上内容摘自《能源金属周观点：Tesla人形机器人指引积极，稀土永磁板块迎来催化20250112》

谢鸿鹤（ SAC证书编号：S0740517080003）
安永超（ SAC证书编号：S0740522090002）