解禁即跌60%，创新药的悲剧又来了！

招财部落 · 公众号 · · 2024-06-24 21:35

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最近的行情一路低迷，执手相看泪眼，竟无语凝噎，关灯把面咽下去了。

比大A还悲催的是水下沉寂已久的港股创新药企，今天悲剧再次上演。去年底港股18A上市的君圣泰开盘即放量暴跌，最多时跌超61%，最终收跌57.66%。

曾经风光无两的君圣泰，仅仅半年时间被打回原形。

2023年12月12日，君圣泰在港股上市，共发行2419.4万股，发行价11.5港元/股。随后几天股价一路上涨，最高时到13.18港元/股，市值摸高至70亿港元。半年时间后的今天，股价来到1.5港元/股，市值仅剩下7.8亿，蒸发了90%。

君圣泰是一家聚焦代谢及消化系统疾病的治疗发现、开发及商业化的Biotech。已开发5包含5款候选产品的产品管线，涵盖代谢及消化系统疾病的9种适应症，但真正进入临床阶段的仅两款产品。

核心产品HTD1801是小檗碱及熊去氧胆酸形成的离子盐，是一款靶向肠道-肝脏的抗炎及代谢调节剂。目前在美国已获得代谢异常性脂肪性肝炎及原发性硬化性胆管炎适应症快速通道资格认定，以及原发性硬化性胆管炎的孤儿药资格认定。

同时，HTD1801已启动针对2型糖尿病适应症两项III期临床试验，针对代谢异常性脂肪性肝炎、针对原发性硬化性和胆汁性胆管炎、严重高甘油三酯血症的II期多中心临床试验正在进行。

HTD4010是一款多肽药物，拟开发治疗酒精性肝炎，目前在澳大利亚完成临床Ⅰ期试验。君圣泰其余管线尚处在临床前研究阶段。

今天股价的离奇暴跌，今晚官方给的解释是公司没有重大不利变动，也未出现临床试验数据不及预期消息，甚至连传言都没有。

仔细深挖成交数据，比较合理的推测是机构投资者的限售期到了。

根据此前的公告，泰格医药、鸿图资本、海普瑞等21家IPO前的投资机构的禁售期最后一天为6月21日（上周五），合计解禁股份占比超40%。

就在上周五，君圣泰在港交所中央结算系统（CCASS）出现了大额仓位变动，约4571.76万股、8.88%君圣泰医药的股份通过瑞银（香港）存入CCASS。

这里解释一下，CCASS账户是香港的中央结算及交收系统的简称，无论是个人还是机构交易港股都必须通过CCASS账户来完成。

熟悉港股的朋友应该有印象，早前巴菲特减持比亚迪、南非Naspers减持腾讯中，CCASS登记股份数都有明显的异动。

君圣泰上周五CCASS数据一出就注定着今天的断崖式暴跌了。

这是创新药企近期面临的悲催命运，不上市则无资金继续投入研发，上市了依旧逃不开估值缩水的惨状。

就君圣泰来看，目前没有一款产品获批实现商业化，没有收入、研发还得继续投入，公司连年亏损。在君圣泰主打产品的代谢异常性脂肪性肝炎、2型糖尿病这些领域国内也有歌礼、众生、正大天晴、四环等药企在积极投入研发，不单单是产品研发风险，还有竞争风险。

到最后，就算产品顺利获批上市了，还有医保局举着大刀在门口等着，在密谋着价格砍到哪里。

2019-2023年集采实施五年，累计降费近5000亿元。自2023年Q3开始，医药上市公司整体已连续出现三个季度收入负增长。医保控费完整地抵消了老龄化带来的用药红利。

资金流出成了被迫的共识，君圣泰不是第一家，也不是最后一家。

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