震惊！这家明星企业资产被6家法院冻结 债务链断？还是跑路被捉？一切刚刚开始

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跑路的套路大都相似，露馅的方式各有不同。一年前，人们还在关注这家企业能否成为下一个BAT；一年后，无法预测的资金黑洞让其陷入自身难保的境地，官司缠身，前途惨淡。

这两天，贾跃亭的乐视资本系由于债务问题导致资产冻结，再次站在了金融界的风口浪尖，成为万众瞩目的焦点。这到底是一起单纯的经济下行周期企业债务问题爆发，导致资金链断裂的一个样本？还是又一个资本出逃被揪住尾巴的经典案例？

六家法院冻结资产  乐视神话的崩塌

继上周贾跃亭坦诚乐视非上市体系的资金问题远比想象的要严重之后，7月3日下午，有媒体报道，贾跃亭夫妇及乐视系3家公司（主要涉及乐视手机业务）的12.37亿元资产。其原因是乐视手机业务融资贷款多次催收无果，招商银行怒怼上海川北支行向上海市高级人民法院申请财产保全。

此前，有六家法院对乐视进行资产冻结，分别是北京市高级人民法院、第三中级人民法院、第四中级人民法院、天津市第二中级人民法院和朝阳区人民法院和山东省济南市中级人民法院。

本次上海法院的具体裁定内容为：冻结乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司和贾跃亭、甘薇名下银行存款共计人民币12.37亿元，或查封、扣押其他等值财产。

对于此次冻结财产，判定乐视方面声称，针对此笔贷款的资产抵押，足够覆盖债务，公司高层也正在与招商银行在内的各金融机构紧密沟通，希望尽快解决相关债务问题。同时招行也回应称，申请资产保全是多次催收无果后采取的法律手段，后续不排除与乐视通过友好协商的途径解决相关问题。

台面上的说法永远是冠冕堂皇，一团和气，台面下却是汹涌的暗流和深不可测的资本角力，让人胆战心惊。

事实上，当一家银行有所行动，其他贷款银行难免会紧随其后。对银行而言，先下手为强，如若迟一步，不能保全资产的放贷责任人就会被追责。虽然两方正沟通解决债务问题，但招行申请财产保全发出的信号，传导至其他银行也未见乐观。毕竟，赢利是银行的本能，银行只愿意锦上添花，从不愿意雪中送炭。

虽然这并不是乐视系第一次出现资产被冻结的情况，但与以往不同，前述消息称，此次发出资产冻结申请的是一家金融机构——乐视的老搭档招商银行。

乐视控股与招商银行关系匪浅。在2015年底，招行上海分行与乐视控股达成了战略合作，向对方提供了100亿元的战略性全球综合授信额度。满足乐视国内外业务的资金需求，招商银行成为乐视背后最大的资本靠山。乐视控股副董事长贾跃亭当时表示，“相信乐视互联网生态系统与招商银行的金融平台，一定会在合作中碰撞出令人激动的创新火花。”两年时间不到，双方撕破脸皮，对簿公堂，不是到了你死我活，没有人会走这一步。

更大的隐患在于，除招行外，“多数还是观望态度”的其他金融机构，未来会对乐视采取何种行动？如果其他金融机构竞相抽贷，会导致乐视资本系分崩离析吗？这些都是风险和变数。 

乐视的崩塌  多元化是罪魁祸首？

多元化是企业做大做强绕不开的一条捷径，很多其他跨国巨头通过多元化实现了战略目标，而很多企业让多元化成了套死自己的绞索，案例不胜枚举。

本次乐视危机，很多人将原因归结于在主业不强的情况下，进行盲目的、内部业务无关联的多元化扩张，导致主营业务没有足够盈利支撑多元化业务，踏入了债务陷阱。

事实上，互联网企业真正做大需建立在专注、专业的基础上，之后才是不断创新。历史证明，无论是互联网公司还是传统企业，凡盲目进行多元化布局，很容易走向失败；与此相对，几乎所有伟大的公司，都是在专业化的基础上不断推陈出新，多元化业务永远紧跟主业开展。
　　

其实，乐视公司若在电视机顶盒或电视内容上精耕细作，本有机会大有作为。但其后来做起汽车，至今也没造出一辆跑得起来的概念车。如今频繁见诸报端的不再是盛大发布会，而是资金链问题、供应商讨薪以及北美汽车工厂的规模压缩。

究其原因，每个公司都有自己独特而不可替代的内核，这是企业核心竞争力。而业务与内核的关联，则决定了边界。互联网研究者杜子建曾说：新浪的基因是消息（新闻）、腾讯的基因是关系、阿里的基因是便宜、百度的基因是线索、小米的基因是粉丝。

新浪孵化了微博，腾讯孵化了微信，阿里孵化了蚂蚁金服，小米孵化了米家，这是强核心与强关联的结合，它发生在边界内，这是创新，所以它们都成功了。反观另一面，阿里做了来往、腾讯做了拍拍网，百度做了外卖，这些业务看似与核心有联系，但却是强核心与弱关系的结合，它们最终失败了。
　　

事实上，乐视的案例有些极端，贾跃亭说乐视以内容为核心，不论是电视、手机还是汽车，都可以称为内容的分发中心。逻辑似乎没问题，但企业如今却面临困境，究其原因，在于公司缺少一个强有力内核。各个业务之间的"关联"，多是商业概念上的纠缠，而非本质统一。

弱内核加上弱关联，加上缺乏一个强有力的核心盈利业务支撑多元化的发展，最终形成了乐视的当下困局。 

明修栈道 暗度陈仓  乐视的海外布局

当前国内任何一家风声水起的企业出现问题，背后必然有债务纠缠的影子，“债务内置、资本外置”这一原则，一直是冷眼重点审视企业的铁律。纵观乐视危机的背后，也有明显的跑路的影子。

去年11月份，乐视宣布向美国汽车创业公司法拉第未来投资10亿美元，在美国建设厂房。然而在这一次的乐视风波中，该公司建厂所在地内华达州的财务官称乐视称为“庞氏骗局”，因为那块给法拉第未来建厂的地至今没有开工的迹象……

而经过层层信息分析和剥离，可以知道法拉第未来的投资人股东是贾跃亭，乐视向这个公司投资了10亿美金说是建设工厂，然后这个公司拿到钱之后轰轰烈烈的搞了一个奠基仪式之后，就没有之后了，那么乐视投来的钱去哪里？估计恐怕只有贾跃亭知道了！这是典型的向海外转移资产的动作，至于贾跃亭为什么要向海外转移资产呢？我们都懂。

资产外置的一个前提就是债务内置，自2014年以来，乐视通过在国内借贷、股权融资，圈钱无数，为海外资本转移打下了基础。

在知乎上《乐视圈钱，两头牛拉不住》一文中，何明科对乐视融资过猛有深入解读。包括：1）可转债；2）IPO及增发；3）卖老股；4）股权质押向民间金融机构或者正规银行借款；5）拆分子公司的过程中卖老股；6）私募及PIPE；7）大力降低资金流出的周转速度。虽然一般企业也会通过以上途径融资，但能将各种手段用到如此淋漓尽致的或许也只有乐视了。

债务内置的同时，配置境外资产，是跑路套路中的最终目标。二者如飞机的双翼，缺一不可。和万达、SOHU等企业一样，乐视玩这一套也是风生水起。在境外投资上，乐视自2014年开始，就进行了疯狂扩张。

2014年10月，乐视影业在洛杉矶成立子公司开辟好莱坞市场，并斥资2亿美元投身到好莱坞电影市场。当时，乐视表示集团计划为海外市场的拓展预备7.31亿美元的战略资金。

2015年7月17日，乐视体育美国总部正式成立，同年宣布，斥资超过2亿美元买下从2016-17赛季开始未来三个赛季香港地区英超转播的独家权益，乐视体育香港分公司已正式成立。战略入股拉加代尔体育亚洲(WSG，原世界体育集团)，获得其20%的股份。

2016年1月5日，乐视宣布与美国初创电动汽车公司Faraday Future达成战略合作。同时Faraday Future进行了首次品牌亮相，揭幕了首款产品—— FFZERO1电动超级概念跑车。2016年，2月17日，乐视在德国与豪华跑车品牌阿斯顿•马丁就成立电动汽车合作合资公司签署了谅解备忘录。成立的合资公司中乐视与阿斯顿•马丁占股比为50：50，双方表示，未来的经营内容将包括但不限于电动汽车的研发、生产、制造与销售。

……

正在乐视海外投资顺风顺水的时候，2017年，乐视遭遇了海外并购的滑铁卢。乐视的非上市主体LeEcoGlobalzai 2016年宣布以20亿美元收购美国电视厂商Vizio，不管是因为受制于日益收紧的外汇管制政策，还是乐视的资金链问题，该并购最终以失败而告终。

这一案例与万达对美国知名电视制作公司DCP的收购失败案，并赔偿 2500万美元的反向终止费一起，名噪一时。

最近相关微博爆料，老贾以个人海外投资电动汽车为名，在两年半的时间里，先后把230亿元现金合法转往海外，留在国内的就是五花八门的负债和各种公司空壳，还有一地鸡毛！

乐视本次被起诉，注定将成为司法里程碑意义的事件？转移资产者是否能全身而退远遁海外？司法系统是否能给债务人一个公正的裁决？一切只是刚刚开始。

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