2月8日，深交所官网披露美瑞新材料股份有限公司2024年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书(申报稿)，公司定增材料被正式受理。
据悉，美瑞新材本次发行的股票数量为13,698,824股，未超过发行前公司总股本的30%，
拟于深圳证券交易所上市
，保荐机构为中德证券。公司本次发行募集资金总额为19,698.91万元，扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于年产
1万吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目、年产3万吨水性聚氨酯项目
。
美瑞新材料股份有限公司成立于2009年，曾在深交所创业板上市，此次为
创业板再融资上市
。再融资上市是上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。这种方式能够为企业提供充足的资金，
满足
企业扩大生产规模、拓展业务领域、进行技术研发和创新等方面的需求
。
美瑞新材是国内知名的
聚氨酯
新材料(TPU、PUD、PUR、PBS)及功能化工品原料(
特种异氰酸酯、特种胺
)生产企业，产品应用领域涵盖消费电子、汽车制造、运动休闲、高端装备、
工业涂装、密封传动、
绿色能源、家居生活、3D打印、食品卫生等。
美瑞新材目前有两大生产基地，分别在山东烟台和河南鹤壁。
山东烟台
基地主要进行聚氨酯新材料的生产，河南鹤壁基地主要进行功能化工品原料的生产。
作为本次募投项目产品之一的
膨胀型TPU
，主要面向国内外高端鞋材、汽车座椅、沙发、床垫、地板覆盖物、操场或跑道、室内体育场馆地板、自行车轮胎、乘用车儿童座椅部件等消费品、工业品、航天等领域，未来市场空间广阔。膨胀型TPU产品有望逐步替代橡胶、PVC、EVA等材料。技术储备上，截至2024年9月30日，美瑞新材在膨胀型TPU相关产品、工艺和设备方面授权
专利45项
；其中国外发明专利25项，国内发明专利20项，具备膨胀型TPU充分的研发经验及技术储备。市场储备方面，目前美瑞新材生产的膨胀型TPU产品在鞋材领域已与
安踏、特步
等国内知名运动品牌达成稳定合作。
“年产3万吨水性聚氨酯项目”主要利用
河南项目生产的特种异氰酸酯
等产品作为核心原料规模化生产公司水性聚氨酯产品。水性聚氨酯为美瑞新材的在售产品，本次募投项目是在水性聚氨酯领域的扩产，将利用自动化程度较高的生产线进行万吨级的规模化生产，有助于发挥
规模效应
，提升公司盈利能力。同时，使用公司自产原料，有利于
原料成本控制
。水性聚氨酯以水为溶剂，具有环保、能耗低、机械性能优良、相容性好等优越特性，能有效替代溶剂胶等传统材料，主要用于涂料、涂层、合成革、黏合剂等领域，符合循环经济和可持续发展的要求。
聚氨酯产业链中游为聚氨酯制品，主要包括泡沫体系和非泡（CASE）体系。CASE体系指代涂料Coat、胶粘剂Adhesive、密封胶Sealant和弹性体Elastomer，下游主要应用于管材、鞋材、
家电、汽车、服饰、装饰涂料等领域。美瑞新材的聚氨酯新材料产品属于
CASE体系
，处于产业链中游位置，主要有TPU、PUD、PUR、PBS，其中TPU产品的销售占比达到90%以上。
中国TPU市场需求近年来整体保持增长态势，其消费量从2016年的32.1万吨跃升至
2023年的
61万吨
，年复合增长率（CAGR）为9.61%。预计到2026年，我国TPU消费量将进一步增长至90万吨左右。国内TPU
产量
2016-2023年
年均复合增长率为10.70%
，2023年TPU产量达到
70.7万吨
。国内TPU行业整体产能还处于结构性过剩态势，主要由于鞋材类用低端TPU产能的过剩，高端应用领域，如
线缆保护材料、汽车防抱死材料系统、风电线缆材料、汽车车衣材料、医疗导管材料、植入性产品材料
等领域仍存在发展空间。
企业格局方面，我国TPU生产企业大多属于小型或微型企业，技术开发能力薄弱、生产分散、自动化水平低、规模生产能力不足、缺乏核心竞争力，主要产品集中在技术含量低、竞争激烈的中低端产品市场。头部企业中，以万华化学、华峰化学为代表的拥有MDI、多元醇或己二酸等主要原材料规模化生产能力的化工企业，拥有雄厚的化工生产基础、产业链长、整体规模大，具有明显的
成本优势
，业务领
域不限于TPU行业，侧重点不同。
尽管存在产能过剩风险，头部企业瞄准中高端领域，继续加码TPU扩产。国内企业中，
万华化学烟台产业园项目分三期建设TPU装置，
TPU
产能合计达
21万吨/年
。
2024年11月，
烟台万华TPU三期-2扩建项目顺利完成中交
，该项目新增的TPU产线是目前
全球单线产能最大的TPU生产线
。
国际企业中，
巴
斯夫、科思创、路博润
在2024年均提出了TPU扩产计划。
科思创、巴斯夫为何加大TPU的布局？
美瑞新材
位于山东烟台大季家厂区的年产20万吨弹性体一体化项目于2022年初开工建设，于2023年末已完成10万吨产能的建设，2024年上半年产线陆续投产，聚氨酯新材料产能大幅提升至
19万吨
。
受市场竞争加剧、TPU产品价格承压影响，2024年1-9月美瑞新材
毛利率为12.65%
，较上年同期下降2.92个百分点，主要系当期公司产品销售单价下降幅度大于原材料采购价格下降幅度。2024年1-9月公司产品销售单价较上年同期下降9.96%。
目前，美瑞新材正积极向聚氨酯材料
产业链上游
布局，
已布局的功能化工品原料分为两大类：特种异氰酸酯（
HDI及衍生品、CHDI和PPDI
）和特种胺（
PNA、PPDA和CHDA
），上述产品在河南鹤壁基地进行生产，截至2024年9月30日，尚未进行对外销售
。
河南项目
于2022年四季度开工建设，并于2024年7月进入试生产阶段。
项目建成后将实现年产12万吨特种异氰酸酯产能，其中涵盖
10万吨
HDI、1.5万吨CHDI和0.5万吨PPDI。
此外，PNA、PPDA和CHDA是CHDI和PPDI产线的中间产品，预留有外售产能。
截至募集说明书签署日，项目的HDI单体装置、PPDI装置、PNA装置已试车成功，产出合格产品，产品性能指标达到预定目标。
HDI等特种异氰酸酯行业进入难度大，市场集中度高。全球仅有
德国科思创、中国万华化学、法国康睿、日本旭化成
等少数几家HDI生产企业，行业呈现高度垄断的竞争格局。据统计，2023年全球HDI产能在40万吨左右。其中，科思创是全球最大的HDI生产企业，在全球HDI产能占比超过40%。
美瑞新材近年来的营收情况、产销量情况如下：
参考资料来源：美瑞新材、中国化信、新浪财经、百度、盖德化工网、化工新材料等
