2020就投它！

对于一个商品的价格，由供给和需求决定，之间是库存的缓冲。

我们通常喜欢投资的产业和产品通常是满足这样的性质：

需求弹性小的，供给弹性大的

也就是在 需求端 ，无论价格多高，消费者的需求都在那里， 非买不可 ，最简单的例子就是粮食，再贵也要吃对不对。价格再低，也就只能买辣么多，又不可能一天吃十顿饭。也就是说消费者是被动的。

而 供给端 ，供给弹性大指的是随着价格的走高，厂商的供给的数量可以大幅提升；当价格走低，厂商则可以迅速缩减供给数量。

苹果手机，作为手机本身的需求弹性并不低，没有苹果可以用华为三星手机，配置也毫不逊色呀，而是因为 苹果操作系统中的许多APP跟着苹果手机走 ，使得用惯了苹果内置APP的消费者养成了习惯，对于苹果手机的需求弹性变得很低，不能因为苹果价格高就不买苹果，使用粘性非常高。当然也不会因为苹果大甩卖就买好几个（土豪例外）。所以巴菲特爷爷在他的前十大重仓持股中最重要的持股就是小苹果。

巴菲特爱苹果，并非他喜欢投资科技产业，而是他看见了 苹果的需求弹性低 ，对于消费者不利，对于企业非常有利，厂商有很强的价格谈判能力，在整合生产与供应链中有得天独厚的价格优势，而消费者的粘性也使得苹果有了稳定的现金流（现金牛）。

所以是苹果的低需求弹性高供给弹性的特征，让苹果成为了价值投资者的极佳选择。

近年来，我们发现周围推崇价值投资、长期投资的童鞋越来越多的，可是他们真的是价值投资吗？我们投资一家公司，首先要看投资的是他的产品还是平台还是他的生态系统，然后分析他的需求弹性与供给弹性的大小，也就是看看消费者和企业谁有话语权。

常常有一个误解，一个产品热卖，则创造了庞大的企业盈余，反映在EPS（每股收益）上面，再透过高股利的分发，反映在投资人的股息报酬上。有的投资人就是以这个标准来进行价值投资和长期投资。

这个逻辑链对吗？

不完全对 ，因为投资者有时候会忽略， 有的产品的需求弹性会因为生产工具和技术的改变瞬间发生变化。 来来来举例子，电子面板（你看的电视机屏幕就是它）。面板改朝换代三次了，从显像管到液晶面板到现在的OLED ，技术的变革，会使得他的供需关系，厂商和消费者的关系瞬间改变，（现在除了卖古董的，还有人会买显像管的电视机咩）。所以电子股，通常不太适合作为长期投资的存股标的，最简单的标准就是看一家公司的折旧年限。一家电子公司的折旧年限一般在3-5年，代表的它的设备它的产品的生命力其实也就在3-5年，可是很多常牛股如茅台酒，海螺水泥等的折旧年限则拉的非常的长，这也代表产品和产业的生命周期非常长。

我们在做长期投资的前提，是要 了解标的物的供需弹性和它的产业周期 。所以我们长期投资，投的不是一家公司的股息和它的EPS，那是在用眼睛投资，我们要用脑袋做投资，股息EPS确实重要，我们 更加要关注投资的标的的产业位置和它的生命力。

冬天通常是原油库存的积累期，而库存的低点一般在需求旺季夏季。 今年冬季原油库存与去年同期出现了反向的变化，不增反减。 大宗之王是否在缓慢筑底？

答案： 原物料

你能想象有一天你不吃粮食吗？有一天人类不再用橡胶吗？有一天盖房子不再用钢筋水泥吗？或许有啦，但是哪一天很远很远，暂时看不到。所以只要把握住周期的变化，原物料的投资可以带来颇丰的收益。

原物料的最佳点应当是：库存来到历史新高，价格来到历史新低。 当价格一旦发生转折，就变成了价格越涨，东西越少，对于原物料（尤其是农产品），由于需求弹性一般是固化的，供给弹性在短期也是固化的，（因为橡胶不是你说要种就可以长出来的，起码要个3-5年才可以长大呀）， 最后决定价格的关键就看库存了。

最近在商品市场，从黑色系的焦炭圈圈钢，到化工的甲醇PVC，轮流接棒演出，猪猪涨完涨鸡蛋，鸡蛋涨完涨棕榈油，最近又扩散到橡胶。

在全球宽松的背景下，资金在逐渐向低档的原物料，特别是农产品、农化品涌入。

咖啡可可为神马涨这么凶？

好时巧克力就是那两颗巧克力豆宣布明年一月 巧克力棒 提价9％ 哦，喜欢吃巧克力的赶紧趁现在囤货！

咖啡 出口大国巴西预估受气候影响，2019年巴西咖啡产量较2019年减少16.5％，另外越南总部受到飓风影响会减产，印度咖啡主产区超40％种植面积受灾，每天一杯咖啡下午茶的小盆友赶紧预存咖啡的走起，不然明年没准哪天就涨价了哦。

联合国食品指数十月份来到1727点，月增1.7％，年增6％，是今年5月以来新高，原因是食糖、谷物、肉类以及植物价格暴涨抵消了乳制品的下跌。

肉类 持续9个月上涨，特别是牛、羊和中国的猪。

食糖 月增5.8％，主要由于太过干旱，预估产量减少7％。

昨天的文章《 东边日出西边雨，谁在停滞谁在胀 》中提到过去20年全球从不担心通胀是由于生产力的突破以及老天照顾，看来今年以来天公不作美，影响了农产品的供给，以及逐渐在价格上面体现出来。

由于许多农作物不仅仅是吃的，也可以是工业的原物料，比如橡胶、棕榈油、等等。所以 基础农产品的涨价，可能会蔓延到工业端。

神马时候需要补库存？ 当价格天天涨，今天不买，明天价格更高的时候，就会有补库存的动作。

库存周期目前已经有39个月，当价格因素开始刺激的时候，新一轮的补库存周期就可能开启。当原物料跌的时候没有人想要买原物料，当原物料涨的时候，环顾四周，市场没有原物料。价格因素会加速库存回补动作，今天不买明天更贵，明天不买后天更贵，最后硬着头皮买买买。

但是由于在 货币政策中性 的情况下（指我们哦，不是指大水漫灌的国外） 库存周期难以引起权益市场的强劲多头 （巧妇难为无米之炊）， 但是库存周期该发生还是会发生的，主要体现在原物料的价格之上。 农产品，贵金属、油价都会慢慢体现。但是特别注意的是诸如螺纹钢之类的行情来自于供给端的紧缩，而不是需求端的扩张。

最后看看大宗之王，原油的变化。上周，美国 石油天然气 探勘井下降3部至803部，较去年同期1079部下降276部， 创2017年3月以来新低 。每一口勘探井的寿命大约在3-5年，勘探井体现了美国对于页岩油页岩气的长期资本支出，我们可以从这里发现 美国对于页岩油页岩气的资本支出正在急速地放缓，美国页岩油已经有一年左右处于贴水状态 ，（也就是未来比今天更便宜，明天比今天更差，那还有谁投资啊）。