2025年开年第一天，阿里巴巴的 “ 户头上就收到了这么一笔巨款 ” 。
因为他们终于把高鑫零售卖给了德弘资本。
2025年1月1日晚，阿里巴巴集团发布公告，宣布子公司及New Retail与德弘资本达成交易，以最高约131.38亿港元（约合123亿元人民币）出售所持高鑫零售全部股权，合计占高鑫零售已发行股份的78.7%。
德弘资本的创始团队出身于国际私募投资机构KKR，在消费与零售领域也积累了一定的投资经验，其董事长刘海峰在业内有“私募教父”之称，他和团队在过去曾参与投资过的公司与品牌包括蒙牛、海尔、认养一头牛、简爱、中粮肉食、圣农发展、新秀丽等。
故事的开篇可以追溯到2024年12月17日，阿里在美股和港股两地同步发布的公告，宣布与另一家少数股东达成协议，将银泰百货的全部股权出售给雅戈尔集团。
这一决定标志着阿里正式退出其自2014年起逐步构建的银泰百货股权版图。
从最初的小规模持股，到最终成为这家知名连锁百货公司的最大单一股东，阿里在银泰百货的投资历程长达十年之久。
想当年，大润发堪称超市之王，在各大超市中一骑绝尘，打破了超市连续
19年不关门的铁律，这在竞争激烈的零售行业中可以说是神话。
2020年市值最高时达到1000亿，那可是线下超市当之无愧的翘楚，是零售界的一颗璀璨明星。
阿里巴巴在收购高鑫零售的过程中，累计投入超过500亿港元。
2017年11月，阿里巴巴投入224亿港元，直接和间接获得了高鑫零售36.16%的股份。
3年后，阿里巴巴再次投入280亿港元，进一步增持高鑫零售股份，增持完成后，高鑫零售正式成为阿里巴巴的并表子公司。
在大润发和阿里巴巴的甜蜜期，黄明端和张勇都为双方的结合给出极高评价：“大润发因阿里而不同，阿里因大润发而不同。”
2020年，曾任阿里副总裁的林小海加入高鑫零售，作为阿里新零售改造的“试验场”，大润发在那段时间加快了数字化转型的步伐。
阿里巴巴对大润发门店进行了全面的数字化升级，包括引入自助收银机、电子价签等设备，提升门店运营效率。
在云服务上，大润发与阿里云完成了对接，将IT系统全面迁移到阿里云上，双方还启动了数据中台项目，将业务交易将数据资源进行更精细的分析，实现精准营销和订单预测，帮助大润发更好理解顾客需求，优化库存管理，提升供应链效率。
阿里还引入了一系列智能设备。自助收银机的投放，让消费者告别漫长的排队结账等待，扫码、付款一气呵成，大大缩短了结账时间，提升了购物体验，让大家不再为结账发愁。
除此之外，阿里巴巴推动大润发实现线上线下一体化运营，通过“淘鲜达”接入手机淘宝，实现3公里范围内最快1小时送货到家的服务。
同时，大润发还与盒马鲜生合作推出“盒小马”，进一步打通线上线下。
阿里巴巴还将盒马鲜生的成功经验复制到大润发，引入了刷脸购物、无人店等科技手段。此外，大润发还与苏宁合作，在店内销售家电3C类商品，并统一价格和促销活动。
不过，这场关于“新零售”的甜蜜探索并未持续太久，很快，线下零售行业再遭新变化。
那么是什么促使阿里不惜“割肉”也要急于抛售这些曾经看好的资产呢？
2022财年，高鑫零售由盈利转为亏损7.4亿元人民币，到了2024财年，亏损额进一步扩大至16亿元人民币，市值仅剩236.6亿港元。
银泰百货虽未公开具体财务数据，但同样面临着线下零售市场的严峻挑战。
在业绩下滑的同时，大润发陆续关闭部分门店。有统计称，2023年大润发至少关闭了13家门店，2024年大润发持续关店。
出现亏损的高鑫零售拖累了阿里巴巴的业绩。
阿里巴巴2024财年第三季度财报显示，包含高鑫零售、银泰、盒马等业务的“所有其他”营收470.23亿元，同比下降7%，经调整EBITA（税息折旧及摊销前利润）同比下降87%。
财报中还特意提及高鑫零售，称营收下降是“供应链业务规模缩小及客单价减少导致的高鑫零售收入下降所致。”
显然，高鑫零售并未承担起阿里对新零售的预期。
在阿里表态未来将“聚焦核心业务，逐步退出非核心资产领域”后，大润发便被阿里摆在了货架上。
2024年以来，高鑫零售屡次传出被出售的消息，如今终于尘埃落定。
至此，阿里曾高调提出的新零售战略，其中多家代表性线下公司都已经剥离。
阿里的初衷是通过收购实体零售资产，实现线上线下零售的无缝对接，构建全方位的零售帝国。
但现实却是实体零售业的持续疲软让这一愿景变得遥不可及，即便是财大气粗的阿里也难以承受长期无回报的投资压力。
客观的说，在过去的一年，传统零售业发生了很多事情，确实到了一个历史的十字路口。
一个典型的现象是，这些年零售业做了很多业态的尝试，比如社区团购，零食折扣，也在资本层面形成了比较大的风口，但是目前看来，纯粹的业态创新并没有形成真正的颠覆性力量。
特别是在宏观经济的影响下，消费者更加谨慎务实，商品和供应链，两个零售业最基本最重要的要素被重新审视。
从行业角度来看，过去一年中国零售行业抢尽风头。
胖东来成为零售行业的神话；名创优品入股永辉超市，后者也开始了大张旗鼓的胖东来式调改。
这些行为都在资本市场上给零售行业带来了不少想象空间。
而目前市场上，和永辉超市规模体量相当的只剩下大润发，因此也是投资机构看好的原因之一。
一个值得玩味的对比是，即便在出售高鑫的最后阶段，其净利润已然实现扭亏为盈，但相较于四年前阿里初入局时的豪情，这样的收益显得捉襟见肘。
400亿元人民币的总投入，换来的是一个被大幅缩水的资产包。
阿里的这次高调入局和黯然离场，似乎昭示了新零售热潮背后隐藏的更深层的矛盾和时代变化。
对于阿里巴巴而言，战略调整是关键。
自2023年9月确立“用户为先、AI 驱动”两大战略重心后，阿里坚定执行战略聚焦，清晰取舍，将资源向电商、云 + AI 两大核心业务集中。
大润发所属的零售板块在阿里战略布局中优先级降低，“有序退出非核心资产”成为必然选择，以更好地驱动核心业务长期增长。
当然，作为重心逐渐转向AI技术和核心互联网业务的阿里，退出大润发并不仅仅是短视趋利。
实际上，这标志着整个新零售概念从热潮走向冷思考的一个节点。2023 年，阿里明确提出 " 以用户为中心，AI 驱动 " 的战略核心。
这不仅是其公司内部改革的信号，也潜藏着对资本挑战人类消费行为边界的更深反思。
在电商冲击下，传统连锁商超的衰退已经成为一种普遍趋势，沃尔玛、家乐福、永辉超市等传统商超，都在寻求解决办法。
在整个零售行业中，只有被淘汰的企业，没有遭到淘汰的行业，而大润发能否寻找到自己的改革之路呢？
今年上半年，高鑫零售的董事长曾写了一份股东信表示，2024财年，高鑫零售走了一些弯路……如今要回到行业零售本质上来。
从行业发展的角度来看，大润发似乎陷入了传统零售和新零售之间的尴尬境地。
它既没能很好地保持传统超市的优势，比如本地化运营、灵活的价格策略等，又没能充分利用阿里的技术和平台优势来实现真正的新零售转型。
不过，今天的大润发显然仍旧在努力通过发挥自身的传统优势，调整业务来改善经营状况。
算是超市里的“保守派”。12月25日，大润发Super亳州金桥店、太和瀚林广场店线下开业。
紧接着，海口海秀中路店也将在1月4日正式亮相。大润发Super在安徽、海南连开三店迎新年，门店数量达到34家，覆盖全国11个省市。
