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【东北策略】策略专题：硬科技的试验田——科创八条深度解读。
科创八条重新定性科创板，对重点问题作出解决。
本次“科创八条”的 提出是基于科创板设立五周年之际，肯定了此前成果与成效，一定程度 上完成了上一阶段的使命，但同时存在着一些需要打补丁的地方。因而 本次“科创八条”一共是三个目的，其一是，肯定前期成效，重新定位 科创板为“硬科技”，重点突出对于未盈利企业的支持；其二是，针对市 场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公 司监管等问题作出相应安排，并进行深化试点改革；其三是，在推进资 本市场高质量发展的同时，助力上海加快“五个中心”建设。
一、强化科创板“硬科技”定位。
（1）重新定性科创板作为“硬科技” 板块，表明不会放松科创属性评价标准，和“新国九条”的表述是一以 贯之的，各类型板块的角色定位会更加明显，也会在市场较弱的时候一 定程度上收紧 IPO。（ 2）在面对无法满足科创属性标准但同时具有“硬 科技”属性的企业给予一定政策上的倾斜。
二、开展深化发行承销制度试点。
（1）针对新股发行，同样也提及了“试 点”；主要是回应“新股发行高价超募”，采用剔除一定高价比例来限制 新发股价；另一方面，为防止多方联合抬高股价，也加强询报价的行为 监管。（2）关于存在未盈利企业 IPO，则同样进行试点，对“锁定比例 更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例”，即是针对 措施一中所提及的“未盈利企业上市企业”打补丁，通过耐心资本即机 构投资者长期持有来降低因为业绩较差而造成的市场价格波动风险。
三、优化科创板上市公司股债融资制度。四、更大力度支持并购重组。
措施三、四均是讨论再融资和并购重组，给“硬科技”企业提供“绿色 通道”，同时进一步贯彻培育发展产业链链主的方针。并提出多条试点：（1）探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准，支持再融资募集资金 用于研发投入。（2）推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。（3）丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施 并购重组，开展股份对价分期支付研究。
五、完善股权激励制度。核心是提高股权激励的有效性，以及对于股权 激励的交易行为进行规定和限制，包括股权激励的授予和预留权益。
六、完善交易机制，防范市场风险。七、加强科创板上市公司全链条监管。
核心仍然是强化风险和监管，也给制度上打了两个补丁，一个是信 息披露的豁免权，一个是激励机制的限制要求；最后为了避免“壳”行 为，同样也坚决要求要进行退市。最后也提出了多项试点：（1）研究优 化做市商机制、盘后交易机制。（2）将科创板ETF纳入基金通平台转让。（3）丰富科创板ETF品类及ETF期权产品，研究适时推出科创50指 数期货期权。优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。（4）优化私募 股权创投基金退出“反向挂钩”制度，对合理减持诉求予以支持。
八、积极营造良好市场生态。
在严监管，推进试点的同时，从实体、法 制、文化建设等方面也提出了有关内容。亦是呼应3月22日上交所发布 《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，多措并举改 善经营质量和盈利能力，加快发展新质生产力，提升公司投资价值，真 心实意回报投资者。
【东北机械刘俊奇】机械设备行业周报：机器人近期催化持续，坚定看好产业趋势，关注设备更新政策下工程机械等受益品种。
一、本周机械板块市场表现与核心观点。
1.市场表现：
本周申万机械设备板块跌幅1.20%，在申万分类中排第11。申万机械三级行业中，除轨交设备Ⅲ、工程机械整机外其它板块均有下跌，其中工程机械器件、机器人、工控设备跌幅较大。
2.核心观点&重点推荐：
半导体设备、3C设备、超声水表、油服、纺织设备等板块恢复相对明显，而顺周期、工程机械、国内叉车、仪器仪表有望在24年迎来拐点，目前已经逐渐看到变化。全年维度，我们认为通用设备领域细分行业龙头和超跌标的更值得关注，建议关注机床刀具、工控、叉车板块，同时人形机器人、工程机械、低空经济、流程工业、核电、科学仪器、3D打印等板块有望受到产业和政策催化，也将是24年的重点品种。
二、本周重点跟踪板块更新
【人形机器人】华为举办开发者大会，开源鸿蒙“夸父”人形机器人亮相大会现场。
夸父是乐聚最新一代人形机器人，搭载华为盘古具身智能大模型。 “夸父”发布于2023年12月，在HDC 2024大会上，“夸父”机器人展示了识别物品/问答互动/击掌/递水等一系列能力，智能化运控能力突出。盘古大模型赋能人形机器人具备多模态 (文本/图像/视频）能力，可让机器人完成10+步数的复杂任务规划，并实现多场景泛化能力。
相关标的：
北特科技、东华测试、兆威机电、安培龙、双环传动、贝斯特、华辰装备、绿的谐波、凌云股份、柯力传感、高华科技等。
【工程机械】5月全国工程机械开工率56.94%，出口贸易额同比+2.45%。
根据最新的央视财经挖掘机指数5月全国工程机械开工率为56.94%，安徽、浙江、北京、湖北、江西、河北开工率为全国前六均超过70%。其中，安徽连续三个月开工率位居全国第一；据海关数据整理，2024年5月我国工程机械进出口贸易额为48.46亿美元，同比增长2.45%，其中：进口额2.15亿美元，同比下降12.9%；出口额46.3亿美元，同比增长3.29%。
相关标的：徐工机械、三一重工、柳工、中联重科、浙江鼎力、恒立液压。
【通用设备】以旧换新政策持续推动，关注二季度业绩稳健标的。
6月7日，交通运输部等十三部门日前印发《交通运输大规模设备更新行动方案》的通知，对船舶运力、新能源公交车、老旧机车、邮件快件智能安检设备等方向做出指导。5月PMI指数回落，与微观信息基本一致，在低基数和设备更新推动下，下半年数据有望逐步持续好转。季报期将至，二季度业绩稳健的公司预计有更好的安全边际，建议关注相关标的，船舶、轨交、工程机械、出口链、核电等板块值得关注。
相关标的：
柳工、捷昌驱动、杭叉集团、豪迈科技、金卡智能等。
【东北通信要文强】中国通号（688009）深度报告：立足轨交发力低空，铁路通信信号国家队未来可期。
全面拥抱低空经济、打造第二曲线态度坚决。
公司基于地面端轨道交通控制系统积淀及央国企背景优势，积极拥抱低空经济战略性新兴产业。4月26日，中国通号与苏州轨道交通集团签署“轨道+低空”战略合作协议，共同构建低空空域管控系统。4月29日，中国通号通信集团空地网一体化全域智能感知系统接入无人机场景业务，于大理市成功应用。5月7日，公司召开低空经济工作推进会、举行理论学习中心组学习会议暨低空经济专题，加快发展低空经济、培育新质生产力，推进落实“低空空域管控+无人机制造+服务运营”的“三业一态”战略。5月15日北京低空经济产业发展联盟由丰台区发起成立，中国通号集团公司为轮值副主席单位，且与同处丰台区企业交控科技宣布成立低空管控研究中心；同日中国通号作为特邀嘉宾出席南京低空大会，并与南京市政府签署战略合作框架协议。5月16日，北京市经信局发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》，提到“推动包括北京航空航天大学、中国人民公安大学、中国铁路通信信号集团有限公司等与我市各区签订战略合作协议”。
设备更新改造推动铁路行业景气度向上、通号作为通信信号控制龙头深度受益。
