按部就班的数据分析就不罗列了，只提几个关键点。
数据：
10月社会融资规模增量14200亿，同比增速13.7%。新增人民币贷款6898亿，预期8000亿。M2同比增长10.5%；M1同比增长9.1%，增速比上月末高1个百分点。
要点：
1）
1
0月金融数据明显转弱
。
其中
社
融和M
1环比大幅走弱，社融环比年内最弱，M1仅强于7月，但因为基数原因二者同比增速仍在向上（图1-2
）
。
值得注意的是，考虑到这两年金融数据在季调后仍会出现季末月强下月弱现象，需结合11月观察；
如果持续较弱，那基本确认经济动能即将下行
。
【图1】社融环比年化增速大幅下行到10.9%，年内最低点
【图2】企业活期存款环比增速明显下降，年内仅高于7月
2）
10月政府债同比多增了3000亿，而财政存款同比多增了3500亿，
政府资金下拨速度明显下降，与9月形成鲜明对比
（图3）。而10月黑色需求可能不错，可能与9月资金下拨加快有关。
【图3】人民币贷款、企业债和政府债同比多增，非标几乎持平
3）
居民短期贷款第一次同比少增，中长期贷款多增幅度明显缩小，值得关注；10月居民消费和地产销
售热度可能弱于9月（图4）。
各项贷款中居民贷款占比仍在上升，但疫情以来速度首次放缓
（图5）。
【图4】居民和企业中长期贷款同比多增，票据非银少增
【图5】3月至今人民币贷款结构一直非常好
4）
企业中长期资金方面仍在改善
，短期资金同比增速继续下滑（图6）。
【图6】 居民中长期贷款占总贷款比重在10月又有所上行
