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公开资料显示，福达合金的主营业务为电接触材料的研发、生产和销售。电接触材料被广泛应用于继电器、断路器、接触器、传感器、工业控制等产品，是电器完成
“接通
-
传导
-
切断”电流以及信号产生和传输的功能载体。
但是出身温州的民营企业福达合金的资金一直处于饥渴状态。
据招股书显示，
2014
年、
2015
年、
2016
年及
2017
年
1-6
月，各期末福达合金公司的资产负债率分别为
42.56%
、
39.52%
、
45.85%
及
48.59%
，其中短期借款与应付票据合计占负债总额的比重分别为
81.10%
、
84.67%
、
74.32%
及
73.58%
。
此外，公司较多地采用资产抵押、关联方和第三方担保等方式取得银行借款。
2015
年
7
月
1
日，福达合金以做市转让的方式在新三板挂牌上市。
通过查阅信息可知，福达合金从在新三板挂牌到公司接受上市辅导的
10
个月内，未实现过任何融资。令人担忧的是，为了满足公司的发展需要，公司不得不采取质押股权的形式向银行借款。
从
2015
年
3
月
31
日至
9
月
14
日，不到半年的时间里，福达合金向银行借款多达
22
次，共计
3.19
亿元；没有融资的福达合金实际控制人向银行质押公司接近
20%
的股权用于担保，被担保的最高债券额接近
1
亿元。
向银行借款就成为企业解决资金问题的主要手段，仅
2017
年上半年，福达合金公司的实际融资担保金额就达到了
4.33
亿！
据披露，福达合金本次
IPO
计划募集资金
2.82
亿元，其中
1.9
亿投向年新增
370
吨点接触材料及
700
吨集成化组件项目，
4200
万用于企业技术中心建设项目。还有
5000
万用于偿还银行贷款，占比约两成。
上市前业绩造假？
与福达合金同类型的公司比较发现，同样主营电接触材料设计生产的上市公司温州宏丰财务指标低于福达合金。
数据显示，福达合金
2015年、2014年营业收入分别为8.49亿元、9.69亿元，净利润分别为4105.96万元、4603.86万元；温州宏丰2015年、2014年营业收入为6.28亿元、6.68亿元，净利润分别为572万元、2326万元
。
福达合金
净利润凭什么
比温州宏丰高这么多
？
由下图可知，上市前三年，福达合金的营业总收入变数很大。明显是存在业绩粉饰，突击上市。（红色数字异常显眼）
另外值得关注的是，福达合金的上市前高层频繁变动，曾引发证监会关注
在挂牌新三板前，公司曾进行过
10
次股权转让，期间也曾因为公司的上市工作进入停滞，也存在部分员工退出对公司的投资。
在新三板的这段时间里，公司的董事离职频繁，而财务总监前后就换了三位，这点上也是引起了证监会的关注。
招股书披露，福达合金在
IPO
申报前
2
年内引入多名
新股
东，从福达合金
2014
年
8
月份第七次股权转让开始，公司股东人数从
33
名快速扩充到发行前的
136
名。
客户高度集中
福达合金还面临着行业竞争加剧的风险。公司生产的低压电器产品，电接触材料，汽车电子、电器在国内有很多同类型的企业在生产，一些小企业为了加大竞争优势，采取价格战。
公司盈利模式较为简单
