【国金研究·周观点】看好人形机器人、工程机械与船舶；金属：短期废铜供应再趋紧，原料支撑铜价表现

总量

消费

制造

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总量

《12月A股投资策略：“春季躁动”行情已来，极致程度或超预期》

【策略张弛 】 期待“春季躁动”，重视科技主题机会。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱（ROE修复或现金流改善）的“成长>消费”。

风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期；国内出口放缓超预期。

消费

《食品饮料行业周报：关注酒企经销商大会定调，底部持续推荐 》

【食饮刘宸倩】 白酒板块推荐关注 贵州茅台，泸州老窖，山西汾酒，五粮液，古井贡酒； 大众品板块推荐关注 盐津铺子，洽洽食品，三只松鼠，农夫山泉，东鹏饮料。

白酒板块持续推荐顺周期潜在催化下的性价比配置契机。近期基本面反馈平淡，对政策预期敏感性更强的次高端反弹居前。步入12月，酒企预计陆续召开经销商大会落实当年补贴&规划来年开门红，目前来看酒企舒缓Q4节奏但对开门红仍有期盼。近期普飞/普五等产品批价震荡下行也属于潜在风险的持续释放、关注春节低预期氛围下的潜在催化。

大众品关注零食/软饮。【零食】零食渠道红利行至过半，应更关注业绩确定性，1）收入来源多样化的企业，2）有能力通过产品创新升级、内部降本增效等方式保持利润率相对稳定的公司。【软饮】持续关注传统品类强者恒强及新兴品类扩容红利。

风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。

《农林牧渔行业周报：降温下屠宰量回升，标肥价差有所走阔 》

【农牧刘宸倩】 推荐关注 牧原股份，温氏股份，巨星农牧。

关注生猪养殖。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。

风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。

制造

《机械行业周报：看好人形机器人、工程机械与船舶》

【机械满在朋 】 建议关注 山推股份，三一重工，中联重科，徐工机械，中国船舶 。

看好人形机器人/工程机械/船舶。

【人形机器人】特斯拉人形机器人灵巧手性能再升级，量产临近。

【工程机械】上海宝马展主机厂多大单频签，11 月挖机数据继续验证内外共振逻辑。

【船舶】船价企稳回升、头部船企交付加速，看好船企盈利持续提升。

风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

周期

《大宗&贵金属周报：短期废铜供应再趋紧，原料支撑铜价表现》

【金属李超】 推荐关注 洛阳钼业，金诚信，紫金矿业，西部矿业，中金黄金。