国金证券：若A股入摩成功 短期增量资金约117亿美元

一、A股迎MSCI第四次大考，“互联互通机制的缩小版新方案”将大幅提升今年入摩的概率，值得重视。MSCI将在北京时间6月21日公布中国A股是否纳入其新兴市场指数。与去年相比，MSCI提出了基于互联互通机制的缩小版新方案，该方案的最大亮点是用沪深股通替代了QFII作为外资进出A股市场的通道，打破了资本赎回的限制，大大增加了资本进出的流动性。我们预计今年A股被纳入MSCI新兴市场指数的概率较去年有显著提升。

二、之前限制A股被纳入的问题有所改善，但“金融产品预先审批制”尚存一定的障碍，我国监管层与国际投资者进行积极沟通。

三、若A股入摩成功，短期流入增量资金约为117亿美元。按初始纳入比例5%测算，新方案中A股在MSCI新兴市场指数、中国指数、亚洲(除日本)指数、全球市场指数中的权重分别为0.5%、1.7%、0.6%、0.1%。规模方面，初始纳入5%时，MSCI新兴市场、亚洲(除日本)市场、全球市场、中国指数共将为A股带来增量规模约117亿美元，约合人民币796亿。

四、参考台湾和韩国纳入MSCI EM的历程，预计短期更多的是对风险偏好的影响，积极的象征意义远大于实际资金面影响，中长期有利提升机构投资者占比、人民币国际化。

五、A股成功入摩，将有助于当前抱团取暖“消费、金融”风格的强化，聚焦其成分股。潜在纳入MSCI的169只成分股均为大盘蓝筹股，在“消费、金融”等行业占比较大，前十大权重股为：贵州茅台、浦发银行、上汽集团、兴业银行、长江电力、中国建筑、海康威视、美的集团、五粮液、招商蛇口等。

华讯投资：下挫即是建仓良机

华讯投资认为，鉴于美国加息事件引发的短期震荡，在市场中可能间接带来阶段性低点的出现。而这一低点的出现又为操作带来再次低吸的机会，在3100点附近仍然是值得建仓的一个技术点位。在仓位管理方面，可以考虑以半仓配置。标的除了绩优蓝筹股、成长股、热点题材股外，也可以选择前期套牢个股做低位补仓。

姜超： 短期依然困难重重，现金为王

特别荣幸跟大家分享一下我们对中国下半年经济、资本市场的一些观点。刚才我非常认真听了徐局的报告，他提了一个非常重要的概念叫做市场出清。如果不出清，我们这个市场可能短期有很多机会，但是都是政策博弈的机会，没有大机会。

我们报告的名字叫《破而后立》，隐含了我们对未来中国经济和资本市场的一些期望，有些事情看短期和长期的结论不太一样，如果坚持金融去杠杆，短期我们可能会比较难受，但是我们如果真的把握机会，把金融市场出清了，长期反而是更加有希望，这是破而后立的含义。

作为一个研究员，我们任务是“算命”，算到底哪里有机会。过去几年我们每年都有一个主题。2014年利率很高，我们提出来利率长期下降，债市会有大机会。2015年的背景是央行开始降息，钱会从银行流出来，股市很可能受益，但是经济又不太好，我们说股市应该会有一个泡沫化的机会，迎接金融泡沫大时代。去年也是非常精彩的一年，最大的反转来自于通胀，因为年初是通缩的预期，然后从通缩转向通胀，在涨价的环境下实物类资产会有比较大的机会，我们提出来小心滞胀，黄金商品搭档。

今年是比较错综复杂的一年，因为我们知道经济年初确实看上去很不错，当时还有一个争论，到底中国经济是不是新周期已经启动了？但就经济本身来看，虽然有所改善，在过去一年在金融市场又加了很大的杠杆。我们发现房价大涨，地产很繁荣，但本质上是金融繁荣带来的，但是这些繁荣都不是可持续的，所以我们在3月份提出来在繁荣的顶点上，要防范金融去杠杆的风险。

如果把中国的市场和海外对比一下，今年海外股市几乎全部都创新高，大家感觉比较悲催，有好事者出来拿监管政策说事，比如说金融去杠杆是不是太严厉了？最近资本市场又有一些躁动，而六月份政策确实有一些缓和，所以大家有一些期待，是不是金融去杠杆已经结束了？但是我们想说这次应该是金融出清的好机会，金融去杠杆应没有结束，所以短期应该还会有一些困难，我们应该去关注短期的风险和长期的希望。

来源：证券时报网

目前市场整体风险偏好仍然较低，尤其注重公司业绩内生增长及估值安全边际，高估值的军工板块短期仍然找不到向上持续反弹的逻辑支撑。随着板块估值逐渐下移，短期建议继续关注超跌的军工成长股。

深跌之后继续等待反弹机会，申万宏源认为方向上紧跟以下三条主线：

1、军工企业混改：我国两批19 家中央企业混改试点正在顺利实施，第三批试点企业将进一步扩大范围，在筛选数十家中央企业的同时，重点从省、自治区、直辖市选择试点企业，形成规模协同效应。目前军工领域共有7 家企业进入混改试点，军工混改重要性不言而喻。建议关注积极推进混改兵器工业集团(资产证券化率目前相对较低)、中船集团(首批混改试点，叠加航母产业链带来的相关投资机会)、中国电子科技集团(17 年资产证券化率目标35%)。建议关注：国睿科技、中国船舶等。

2、军民融合：军民融合是党中央确定的重大战略，中央军民融合发展委员会将统一领导军民融合深度发展。关注后续实质性的政策和文件。军转民方向，建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业(航天通信、中航光电等)；民参军领域，建议关注技术领先+渠道资源(用于军工背景)的民营企业(高德红外，旋极信息，金信诺，天海防务，银河电子，星网宇达、晨曦航空等).

3、科研院所改制：即将加速落地，首批转制院所将率先启动改制，后续进程或超市场预期。关注电科系、船舶系、航天系等集团。

名家观点外媒：坚定看涨中国股市，中国专家：没戏

来源：腾讯财经

据《巴伦周刊》报道，我们重申香港/中国今年是我们的关键增持市场。虽然表现出技术性超购迹象，但是在部分整合之后这个市场应该会重启涨势。我们将恒生指数年底的目标价格上调至27380点，同时将h股指数的目标价格维持在11600点。

在可持续的国内支出以及服务部门呈现上行轨迹的推动下，中国今年应该能够实现更加平衡的经济模式，同时可实现国内生产总值目标(6.5%)。在今年第一季度的强劲增长势头之后，增长动力在第二季度开始时走软，内部需求和制造业活动疲软，但基础设施、住房和不动产部门仍很有弹性。

我们认为，以下这六大因素仍将为中国股市提供强力支撑：

1、中国股市VS其他资产类别的前景，已经在默认的情况下改善。实际利率现在接近于零，同时针对房地产投资、理财产品以及资本外流的监管举措仍处于收紧状态中；

2、资本管控举措应该会让中国国内流动性转向可估价的离岸市场，比如说香港；

3、伴随着监管机构谨慎地避开给流动性以及贷款产生带来太多冲击，市场信心应该会好转。参与股市的更好方式，是通过在香港股票市场股爱拍的股票。此类股票获得了更具透明性的企业的较好管理；

4、中国国内养老基金和保险基金金融资产负债表的重新配平，以及去监管化，应该也会看到这些基金更愿意投资基础强劲的股票；

5、近来的宏观数据继续指向中国经济的稳定性，而经济的稳定增长应该会导致外国投资者对中国政策的信心增强。更便宜的估值所拥有的魅力，将继续吸引资金流向中国股市；

6、中国债务问题的前景现在更加稳定。更为重要的是，中国的债务负担不应该不会被视为一场正在酝酿中的金融危机。

据报道，伴随着恒生指数接近两年来最高位，以及2015年股市崩溃前的水平，投机和对冲活动已经开始活跃起来。

我们认为，这一次是不同的，因为1)中国保证金交易者缺席；2)在有利的全球宏观趋势推动下，对新兴市场的风险胃口仍很大；3)有更多的质量增长，同时MSCI中国指数中有新的经济股出现；5)隐含的假设是美国股市仍保持弹性。

近期内，需要关注的主要风险包括美联储加息、恐怖主义威胁、中东危机加剧，以及与特朗普政策有关的不确定性。此外，朝鲜可能会令投资者情绪承压。

而社科院专家管清友则表示：当去杠杆遇到IPO加速 股市不跌就怪了。