□ 中国正处于一个历史性的关键拐点。中国人的国家认同、国民自信和综合国力的提升，使得我们处于非常接近民族复兴的中国梦。这是百年未有之变局。无论未来前途如何曲折，未来三年看多中国、做多中国是唯一正确的投资战略。
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如今中国经济逐步呈现在新平台之上蓄势待发的新气象。粗放增长和创新泡沫都已在消退，人们在努力挖掘中国经济增长的新动能，尽管新动能仍然并不清晰。这是一个历史性的拐点，我们已身处其中。
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全方位经济转折或已出现，或将出现，并将延续几十年。在
2020
年之前，投资中国的唯一正确策略就是坚持信心，坚持做多中国企业，尤其是国有企业。
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美中之间核心竞争力的差异在迅速缩小，中国毫无疑问地将越过中等收入陷阱，上述关键转折则是中国迈入当代文明强盛大国的洗礼。
中国正处于一个历史性的关键拐点。在过去的
150
年，中国人的心路历程经历了封闭屈辱、崇洋媚外，自强不息、和而不同的变迁。中国梦从未如此真切过。无论从自身历史的纵向相比，还是从东西方国家体系的横向相比，中国都处于关键拐点。如习近平所指出，“今天，我们比历史上任何时期都更接近于中华民族伟大复兴的目标。”中国人的国家认同、国民自信和综合国力的提升，使得我们处于非常接近民族复兴的中国梦。这是百年未有之变局。
看清这种大转折，你就会理解，无论未来前途如何曲折，未来三年看多中国、做多中国是唯一正确的投资战略。
尽管这个关键拐点如此清晰，但各种争议仍然喋喋不休，围绕中国经济是否走入新平台、新周期的争吵正酣。问题的关键在于，
在过去十个季度，美国引领全球经济逐步摆脱衰退泥潭；在过去六个季度，中国经济已放弃了继续让金融地产唱主角的老路，撤火了或强或温和的刺激政策，实体经济整体有所稳固，局部有所创新。如今中国经济逐步呈现在新平台之上蓄势待发的新气象。
没有什么人关心
2017
年下半年
GDP
高了还是低了零点几个百分点，粗放增长和创新泡沫都已在消退，人们在努力挖掘中国经济增长的新动能，尽管新动能仍然并不清晰。这是一个历史性的拐点，我们已身处其中。
一是大国关系的拐点，美中的和而不同尤其关键，中国需要做好面对持续外部压力的准备。
大国关系的拐点，主要是由于西方的相对衰落所致。以美国为例，奥巴马执政期间，美国
GDP
累计仅增长
30%
左右，但美联储资产负债表从金融危机前的不足
1
万亿美元膨胀到
4.5
万亿美元，联邦政府债务从
10
万亿美元膨胀到
20
万亿美元，道琼斯指数和纳斯达克指数分别上升了
124%
和
240%
，这种局势明显难以为继。过度福利和理想主义色彩使美国扮演既有角色力不从心。尽管特朗普执政以来，美中关系开局良好，但看起来美中之间出现积极和消极因素交错、出现一定程度的可管理控的分歧和摩擦，是势所难免的。美方在强调，考虑构建未来
50
年的中美关系，和
1972
年中美建交以来的
45
年相比，
未来
50
年美国必须重新看待在政治、经济、科技等诸多领域都不逊色于美国的中国，必须使得中美新型大国关系有利于国际社会的利益和美中国共同利益。大国关系的拐点日益临近。
由此可知，中国改革开放的战略机遇期，即便没有结束，但其形式和内容都已有了重大改变，中国需要通过一带一路等战略举措，主动努力延长战略机遇期。但毕竟大国相对力量的兴衰，使得中国的未来无法延续“不均衡致富”的线路，均衡增长和消费驱动的意义在上升，外资对中国经济的整体影响趋弱。
二是工业化的拐点，大工业向智能工业走得很快，中国和美国工业竞争能力不断接近。
中国目前具有全球最完备的工业体系，其工业产值已经大幅超过日本和德国，与美国规模相当。在不知不觉之间，人们已分不清中国加工、中国制造和中国创造之间的截然分界岭。中国味道的工业化进程，几乎使得地球上享受到工业革命以来文明成果的人口实现翻番。中国存在产能过剩、债务杠杆和产业升级等诸多严峻问题，但中国后工业化的智能制造潜力同样可观。根据中国社科院的相关研究，中国大量消耗化石能源、钢铁有色等投入，产出大规模工业制品的巅峰期可能正在逐渐过去。回顾过去五年，中国工业究竟发生了什么？一是十八届三中全会的混改蓝图并未整体落实，我们可能低估了权贵阶层对国有经济的侵蚀，时机不成熟的仓促混改很可能就是奉狼以肉；二是行业生态有所改善，龙头和优势企业的行业集中度在提高，小散乱差企业加速淘汰；三是工业整体处境触底回升，创新动能有所积累。
由此可知，
未来工业革命的竞争，可能主要在中美之间。
而以流水线大规模标准品为特征的工业化可能在退潮中，考虑到有可能中国对化石能源、钢铁有色等资源品的边际需求增长在放缓，而全球范围内尚未出现其他新兴国家能够接续这种需求，很可能在未来五年，大宗商品市场处于温和高位，但难有亮色的状态。
三是城市化的拐点，中国人口大迁徙和大集中逐步放缓了，基建高潮也已在巅峰。
在过去
20
年，中国经历了急风暴雨般的城市化，人口总量在增长的同时，人口急剧向大中城市及其周边，以及城镇集中。尽管从户籍人口看中国城市化似乎尚未完成，但若从实际进程看，中国居住在城镇以上的人口可能已逾
70%
。尽管人口迁徙和超大繁华都市仍在推进，但无论中国城市化还是房地产，很可能已度过巅峰，建材和家居家装也会随之增长放缓。这种拐点带来的冲击意义深远。一是使构建和完善社保体系的时期更短促，劳务输出大省压力尤大。二是熟练劳动力不足的问题将突出，城市群之间可能围绕年轻人爆发争夺战。三是城镇化的空间可能小于预期，基建周期及其回报率可能被高估。
由此可见，
中国城市化拐点也许意味着，中国房地产和基建可能已经处于巅峰期，这种拐点并非由于限购限贷等调控所致，而是行业大周期所致。
考虑到
2016
和
2017
年地产行业将连续实现每年
2
万亿以上的正现金流，考虑到高销竣比对地产投资的延后效应，我们相信
2017
年地产销售金额和面积仍将创历史新高，地产行业加速集中，进而给地产龙头企业带来较多机会。同时，基础设施的多主体筹资、建设、运营和持有也会日益受到重视。事实将证明，中国楼市不会爆发泡沫式崩溃，严厉的调控措施延长了地产景气周期，平抑了价格泡沫。
四是金融的拐点，传统金融既产能过剩又利润摊薄中，或者说，地产+金融不再是未来驱动中国经济的双引擎。
中国其实经历了奇迹般的改革，即从
1995
年开始用了
10
年的时间重塑了其羸弱的金融体系。次贷危机以来，全球都在经历金融产能的去化，人们惊讶地发现，其实并不需要那么机构、网点、产品和从业人员。金融业的资本回报率急剧下降，中国也不例外。随着中国央行明显放缓货币供应量的增速，伴随中国工业化、城市化的高速货币化进程也接近尾声。中国金融业增加值对
