宏观专题 | 市场逐步理智！哪些行业未来会有机会？

天风国际 · 公众号 · · 2024-10-24 18:00

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行业景气度，主要是寻找各行业核心高频指标，通过刻画业务量价的形式，来跟踪行业业绩。因此会比财报更为高频。那么 9 月景气度较高，或者有明显改善的行业，有哪些呢？又会存在什么样的机会呢？整体来看， 9 月景气度较高，或者有较为明显改善的，主要集中在上游资源品，中游制造业，以及信息技术，公用事业当中。

图片来源于：中金证券

上游资源品方面，上个月大多数是上涨的。黑色系的焦煤焦炭，钢材，铁矿石价格有较为明显的上涨，主要还是受到政策转向，预期回暖的影响。但这块价格的回升幅度，并不及股市里那么大。在上周住建部发布会后，反而出现下跌，说明产业里的实际需求情况，还是一般，仍然是一个强预期弱现实的状态。

图片来源于：中金证券

色金属方面，铜铝锌锡，价格也大多数是上涨的，但这些更多是由海外定价，主要是受到了美国软着陆预期的提振。贵金属方面，黄金价格在突破新高后，还在持续上台阶，一个是因为降息的逻辑，另一个是地缘政治的缘故，近期国际冲突是频发的。价格下跌的主要是原油和化工品，原油是工业之母，化工品价格也跟着原油走。原油因为牵扯到世界多国间的博弈，大多数时间是在震荡的，大涨大跌的局面较为少见。所以近期黑色，有色系，以及贵金属的行业景气度还是不错的。那么未来政策发力效果如何，重点就是要关注实物工作量的落实情况，看黑色系价格，螺纹钢表观需求，以及沥青开工率等指标。

图片来源于：中金证券

在中游制造业中，工程机械的销量增速最近有收窄，但绝对增速仍较高，装载机，压路机还维持着 10% 以上的同比增速。金属切削机床的销量有所改善。所以这块景气度还是很高的。

图片来源于：中金证券

汽车方面， 9 月汽车销量同比下滑了 1.7% ，环比提升了 14.5% ，相较上两个月，情况是有好转的。主要是迎来了旺季。而且随着消费品以旧换新补贴下发，前期观望人群的购车需求得到了集中释放。因此汽车的景气度是有好转的。

图片来源于：同花顺

TMT 方面， 7 月全球半导体销售额同比增速出现了扩大，中国，美洲销量增速有收窄，亚太地区的销量增幅扩大。 8 月集成电路出口金额同比增幅有所收窄。同时， 8 月智能手机出货量增幅也有收缩，但当月仍有 18% 的增速。所以信息技术这块，绝对景气度还是很高，只是出现了月度边际转弱的现象。

图片来源于：中金证券

金融方面，随着市场回暖，交易活跃度上升，金融行业尤其是券商的景气度有所提升。银行净息差现在还处于低位，尤其是进一步降准降息，调降存量房贷后，对银行景气度是有进一步压制的。不过后面要发债来弥补银行资本金，提升其服务实体经济能力的话，预计情况会有些好转。地产方面，情况也不太好，成交额仍处于历史低位。后面还要持续跟踪地产成交数据，这也是个观察中国基本面回暖与否的重要指标。

图片来源于：新浪财经

总的来说，所以整体行业景气情况，较之前是有所改善的。之前是矮子里头拔高个的状态。而近期有不少行业的景气情况出现提升，不过后续还是要关注基本面的回暖情况。只有业绩，经济数据，地产成交数据有所改善，实物工作量得到落实，市场才能重启第二级火箭，到时行业景气度才会有更明显的全面性提升。

本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，

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