【每日最强音】加快住房供应制度改革，维持看多Q4龙头|地产+通信（20171020）_华创证券研究的专栏文章_微信文章

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重点推荐

地产：

十九大点评：加快住房供应制度改革、并未提及房产税，维持看多Q4龙头

事项： 10月18日，习近平主席在十九大报告中提出，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居。

主要观点： 维持看多4季度龙头表现，主推万科、保利、新城、招蛇等
长效机制是由一揽子措施组成的稳定机制，是以住有所居的目标，而并不是打压房地产，市场部分人士把长效机制解读为房产税是误解，房产税仅是其中措施之一，本次报告并未提及或也将缓解市场担忧。另外，我们认为4季度中，龙头由于在低基数以及高推盘之下销售表现或超预期，因而维持看多4季度龙头表现。我们维持房地产小周期延长框架，并且认为本轮反常周期中政府限价政策以及土地出让制度都利好于资源进一步向龙头集聚，推动了销售集中度和拿地集中度的快速提升，维持看多地产龙头，并维持板块推荐评级， 推荐组合： 1）龙头&蓝筹：万科、保利、金地、新城；2）一二线资源：招蛇、城建、华侨城、北辰；3）REITS标的：嘉宝、金融街。

【华创地产】袁豪

（完整报告请联系分析师或对口销售）

通信：

中兴通讯三季度业绩点评：三季度投资收益较多，全年业绩指引符合预期

主要观点： 1.三季度和全年净利润指引符合预期；2.三季度单季度净利润增加5.19亿，增长47%；3.公司管理层变更，股权结构发生变化，缩减业务线条，聚焦核心业务。

投资建议：
作为通信行业设备龙头，迎接5G时代，管理架构和人事变动带来的边际改善效应明显。公司收入超过千亿，净利润率维持在低位4%左右，相对较低，未来随着行业规模扩大和公司市占率提升，公司业绩有望持续高速增长。
我们维持公司2017、2018年的业绩为45亿、51亿，对应的PE 为28x、25x；维持强烈推荐评级。

风险提示： 5G 推进不及预期；三大运营商资本开支下降；海外市场拓展不及预期。

【华创通信】束海峰

（完整报告请联系分析师或对口销售）

总量研究

【固收 】不良资产管理公司的周期性探讨

主要观点： 去年以来各地涌现大量地方不良资产管理公司，而大量AMC在内投资者的涌入显著推高了不良资产包价格。对于为什么政府大力鼓励地方AMC公司发展？很多观点认为主要原因在于，现在经济增速下行过程中，无论是金融机构还是实体企业的不良压力都很大，而AMC公司业务具有逆周期的特点，因此鼓励AMC发展有利于减缓经济下滑的负面影响。我们认可前半句不良压力大的观点，但对于后半句AMC公司业务具有逆周期特点持有不同的看法。我们想澄清两个观点：AMC公司业务更多呈现顺周期特点，但近年随着AMC公司业务结构明显改变，顺周期特点有所减弱；鼓励AMC正确发展对央行宏观审慎逆周期调节有帮助作用，但在市场化过程中AMC勿忘初心。

由“135编辑器”提供技术支

                                                                                 
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公司研究

【计算机 】科大讯飞（002230）三季报点评：业绩符合预期，“平台+赛道”战略加速可期

主要观点： 1.前三季度业绩符合预期，Q3单季度净利高速增长；

投资建议： 精密锻造为重资产行业，具有较高进入壁垒，行业格局清晰。公司管理优秀，为行业龙头。公司产品已经由单一差速器齿轮，发展到同步器结合齿及齿环、变速箱轴、驻车齿轮、驻车止动爪等多个产品，多谱系，中长期增长可期。我们预计2017-2019年公司的净利润分别为2.58亿、3.20亿、4.24亿元，对应PE分别为25X、20X、15X。维持“强烈推荐”评级。

风险提示： 汽车消费不景气。

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【汽车 】精锻科技（300258）：前三季度净利润同比增长33.4%，原材料价格上涨影响不大

主要观点： 1.大众和格特拉格项目进展顺利，收入持续高增长； 2.原材料价格上涨影响不大；3.公司扩产持续进行，后续项目接力成长。

投资建议： 精密锻造为重资产行业，具有较高进入壁垒，行业格局清晰。公司管理优秀，为行业龙头。公司产品已经由单一差速器齿轮，发展到同步器结合齿及齿环、变速箱轴、驻车齿轮、驻车止动爪等多个产品，多谱系，中长期增长可期。我们预计2017-2019年公司的净利润分别为2.58亿、3.20亿、4.24亿元，对应PE分别为25X、20X、15X。维持“强烈推荐”评级。

风险提示： 汽车消费不景气。

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【农业 】普莱柯（603566.SH）三季报点评：三季报如期下滑，静待2018年新品爆发

主要观点： 1.公司17年前三季度实现归母净利润9242万元，同比下滑40.8%；2.猪用疫苗政府采购收入同比下滑70%，禽苗受下游低迷影响同增较弱；3.公司猪圆环基因工程苗新品即将获得新兽药证书，后续产品储备丰富。

投资建议： 预计2017-2018年公司分别实现营业收入6.15亿元、8.8亿元，同比分别增长5.5%、43%，2017年实现归属于母公司净利润1.71亿元，同比下滑9.3%，2018年实现归母净利润3.14亿元，同比增长84.2%；分别对应2017PE48倍、2018PE26倍，维持公司“推荐”评级。

风险提示： 公司新产品、业务开拓不达预期的风险。

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【机械 】海达股份与特斯拉新签订单点评：签订太阳能屋顶密封件销售订单，标志公司进入新能源领域

主要观点： 1.与特斯拉签订太阳能屋顶密封件订单，标志公司正式进入新能源领域，开启新的增长点；2.前三季度业绩预告超预期，轨交+汽车双柱增长引擎开始逐步放量，传统业务回暖；3.收购领军汽车轻量化，打开新增长空间。

投资建议： 考虑到大订单的影响，我们上调公司2017-2019年归母净利润预测分别到1.51、3.25、4.08亿元，对应EPS为0.29、0.62、0.77，对应的估值水平为45、21、17倍，维持“推荐”评级。

【每日最强音】加快住房供应制度改革，维持看多Q4龙头|地产+通信（20171020）

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