分析师：不看好Intel收购Mobileye的交易

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英特尔在智能手机领域掉了队，而 PC 行业又长期处在青黄不接的下降通道内，它需要为其芯片找一个全新的市场，因为芯片业务是它最重要的业务。

英特尔周一给出了它的答案：汽车，更准确地说是自动驾驶汽车。

英特尔打算以 153 亿美元的价格收购自动驾驶汽车技术公司 Mobileye ，这项收购交易的规模在公司历史上排在第二位。

Uber 、 Alphabet 和其他许多公司都认为自动驾驶汽车是未来的发展方向，英特尔想从中分一杯羹，同时也为实现这一目标贡献自己的力量。

就像 PC 上面贴着的 “Intel Inside” 标签代表着优秀的品质和崇高的地位一样，英特尔希望其芯片产品能够在另一个产品领域获得同样的地位，让它每年能够卖出数千万件芯片。

这是一项合理的战略，英特尔积极开拓新业务的做法值得肯定。

唯一的问题是，英特尔在收购方面的纪录可不太好。它在 1997 年至 2002 年期间即互联网泡沫泛滥的时候收购了大约 40 家公司。后来，英特尔又大手笔收购了几家公司比如 2010 年斥资 77 亿美元收购安全公司 McAfee 。但是最终的结果却是：减计数亿美元的资产，裁掉数以万计的员工，变卖以前收购的资产。与此同时，英特尔的主营业务始终过分依赖于 PC 和服务器市场。

长期关注英特尔的投资者都清楚这一点，这也是他们对这项收购交易感到忧虑的部分原因，加上投资者认为英特尔为 Mobileye 支付的溢价太高，因此英特尔股票周一下跌了大约 2% 。

一系列失败的收购交易

事实证明，英特尔在互联网泡沫泛滥时疯狂地收购最终演变成了一场灾难。英特尔花了数十亿美元去收购 Wind River 和 Dialogic 等公司，希望能够进入智能手机市场，但是事与愿违，它还是没能在智能手机领域站稳脚跟，最终将其无线业务的价值减计了 6 亿美元。最后，它在 2006 年将其移动业务卖给了 Marvell 。

2010 年，英特尔以 14 亿美元的价格收购了英飞凌的无线业务。最早的几款 iPhone 所用的处理器就是由英飞凌供应的，当时业内人士普遍认为英特尔可以凭借这项交易在智能手机行业占有一席之地。然而不久之后， 苹果 却把芯片供应商换成了 高通 ，这对英特尔来说可谓釜底抽薪。直到去年才传出消息称，苹果的新款 iPhone 将采用英特尔的无线调制解调器硬件。

而有些收购交易却令人百思不解，比如收购 McAfee 的交易似乎跟公司的核心处理器业务完全不搭边。 6 年过去了，这家公司的价值几乎被砍了一半。最后，英特尔以 44 亿美元的交易卖掉了 McAfee 的控股股份。

下一场数据革命将会是视觉数据

英特尔 CEO 布莱恩 · 科再奇（ Brian Krzanich ）周一早上对媒体表示， Mobileye 是不同的，他说自己需要让投资者认识到英特尔看重的是自动驾驶汽车能够收集的 “ 视觉数据 ” 。

他说： “ 下一场数据革命将会是视觉数据。这些自动驾驶汽车可以看见世界，就像我们在寻找事物的时候，视觉数据也变得非常重要了，这是一项全新的业务和一个全新的数据管理领域。 ”

他说： “ 这一点在此时此刻很重要，看一看你们现在所做的事，或许到 2020 年或者 2021 年的时候，你们就能跟汽车交谈了，因此我们需要参与进来。我们需要推动这个平台向前发展，推动自动驾驶汽车行业的发展，我们坚信我们可以在这个领域发挥出巨大的影响力。 ”

科再奇还说，他在处理公司失败的收购资产方面保持着良好的纪录，在将 McAfee 资产剥离之前， McAfee-Intel Security 已经实现了盈利。他说，他会像以前一样让 Mobileye 的管理层直接向他汇报， Mobileye 的 CEO 齐夫 · 阿维拉姆（ Ziv Aviram ）将继续领导这部分业务。

虽然 Mobileye 是英特尔在业务多元化方面进行的最大一笔投资，但这并非公司的唯一一项多元化投资。在过去的几年里，英特尔还在无人机、虚拟现实和物联网等领域进行了大量投资。

鉴于英特尔的收购纪录不太好和公司在向 PC 和服务器处理器之外的其他领域拓展业务时面临着诸多的挑战，科再奇肩上的担子可不轻。

分析机构：看不懂你为何收购 Mobileye

做空机构 CitronResearch 今日表示他们对 英特尔 收购 Mobileye 的决定感到迷惑，并且他们认为英特尔为这家无人驾驶汽车技术公司开出的价格也有些偏高。

Citron 曾说过， Mobileye 是目前市场上最差劲的半导体股票，不但股价高得离谱，而且吹嘘得也太夸张。 Citron 今日在声明中称： “ 我们要向 Mobileye 致敬，它的疲软态势还将继续下去。 ”

Mobileye 的股票周一放量大涨 28% ，达到自 2015 年 8 月 18 日以来的最高点。该股周一的成交量为 8810 万股，大约是日平均成交量的 25 倍。

与此同时，英特尔的股票则下跌了 2.1% ，跌至近 3 个月来的最低点。

英特尔在周一早些时候宣布公司将以 153 亿美元的价格收购 Mobileye ，按照 Mobileye 已发行股票总数计算，英特尔为 Mobileye 开出的价格为每股 63.54 美元，比后者周五的收盘价高出 34% 。

Citron 在推特中表示： “ 英特尔开出的价格几乎是 Mobileye 2017 年营收的 30 倍，我们对此感到不解，但是这项交易已经签订了，我们将继续看空它。对此感到最惊讶的可能还是 Mobileye 的管理层，他们在 Mobileye 上市后卖掉了价值数亿美元的股票，但是他们卖出股票时的价格要低得多。 ”

Citron 第一次盯上 Mobileye 的时间是 2015 年 9 月 9 日。它在一份研究报告中写到： “ 投资这家公司注定要输得一塌糊涂，就像想抓住并不存在的空中楼阁一样。 ”

Citron 强调说， Mobileye 的管理层出售股票的积极性在 Citron 看来实属罕见。它认为这支股票的短期合理股价只有 25 美元，比那一天的收盘价低 48% 。

Citron 在 2016 年 4 月 13 日又发布了一份看空 Mobileye 的研究报告，并将该股的目标价下调至 11 美元，比该股当天的收盘价低 72% 。当时它说，与上一次发布研究报告时相比，这家公司的长期发展前景更糟糕了。

以 Mobileye 目前的股价计算，它的股价比 Citron 发布第一份看空研究报告时的股价上涨了 25% 。同期， PHLX 半导体指数上涨了 63% ，英特尔股票上涨了 20% ，标普 500 股指上涨了 22% 。

Citron 并不是唯一一家看空 Mobileye 的机构。金融分析公司 S3 Partners 的研究主管伊霍 · 杜桑尼斯基（ Ihor Dusaniwsky ）表示，在关于这项交易的消息被公布出来之前， Mobileye 股票的已融券价值为 12 亿美元，同比增加了 28% 。杜桑尼斯基估计，这支股票周一大涨让空头们一天之内损失了近 4 亿美元。

融券是一种做空行为，指的是投资者先从券商那里借入一定数量的股票然后卖出，等股价下跌后再买回相同数量的股票还给券商，通过两次交易的差价来获利。

Citron 表示，虽然并非所有的技术收购交易都能成功，但是今天绝对是 Mobileye 最幸运的一天， “ 我们向它致敬。 ”