2024年第36周，国内连盘玉米期价再度跌破2300元/吨，国内玉米现货市场窄幅震荡，但北港新季玉米最新集港价格多月来首次低至2300元/吨以内，新季玉米收获上市带来的压力可见一斑。国际市场方面，巴西热浪引发业内对大豆播种和物流运输的担忧，干旱同样导致密西西比河水位连续第三年偏低。不过，美玉米即将迎来大规模收获，且机构继续看好2024年美玉米单产前景，令国际谷物市场承压。JCI认为，当前不论是东北玉米秋收可能延迟还是南北美洲干旱对于新季作物播种的影响，市场反弹可期，但持续走强无门。这或许也是当前国内大部分饲料企业“佛系”采购的原因。
1、 价格变化：连盘玉米期价重回2300元下方，期现货市场延续弱势基调
现货市场方面，截至2024年9月6日（第36周）全国玉米均价2384元/吨，周比下跌7元/吨。北方产区：东北深加工企业干粮挂牌价格延续弱势，黑龙江挂牌价2200-2240元/吨，周比下跌20元/吨，吉林深加工干粮收购2190-2270元/吨，周比部分下跌20-30元/吨，东北饲料玉米收购价格2290-2410元/吨，周比持平；华北本地玉米价格偏强震荡，山东玉米主流收购价2310-2490元/吨，周比上涨10-40元/吨，本地和东北大猪料玉米进厂2400-2450元/吨，乳猪料玉米进厂2500元/吨，河北深加工玉米主流收购价2300-2410元/吨，周比反弹10元/吨，河南深加工玉米主流收购2240-2350元/吨，当地本地优质玉米进厂2400元/吨，周比持平。港口与销区：近一周，北方玉米集港价格2270-2290元/吨，周比下降20-30元/吨；广东港口散船玉米报价2440-2460元/吨，周比下跌20元/吨，集装箱优质玉米报价2500-2510元/吨，周比持平。期货市场方面，近一周新粮上市压力下，连盘玉米主力再度跌破2300元大关；CBOT玉米期价主力合约窄幅震荡，但基金净空但趋于下降，进口玉米理论完税成本1950-2030元/吨，业内关注本周USDA最新供需报告对美玉米单产的评估，参见下图。2、 部分主销区玉米与替代品关系：国产与进口替代品多可使用至9月末据JCI了解，目前河南、山东等地新麦价格在2400-2500元/吨区间运行，当地玉米进厂2400-2450元/吨，东北玉米价格2450-2500元/吨之间，小麦比价优势依旧微弱。进口谷物方面，四季度进口大麦报价2100元/吨以内（相当于玉米2400-2470元/吨），9月下旬船期美国高粱报价2350元/吨。业内人士透露，由于前期合同尚在执行中，国产和进口替代品多可用至9月末。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。3、 贸易与库存情况：北港新季玉米挂牌跌破2300元大关，南港库存小幅下降截至9月6日当周，按照北港二等玉米平舱2310-2330元/吨，大船运费45元/吨，港杂等费用50元/吨推算，理论散船到港成本2410-2430元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2440-2460元/吨，即期盈利30元/吨；北方新季玉米集港量（汽运+火运）和山东深加工企业门前玉米到货量小幅上升，参见下表。
*截至9月6日统计港口库存方面，截至8月30日当周，广东港口玉米库存下降至40万吨左右。其中，进口玉米库存维持20万吨左右，进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存小幅下降至130万吨左右。截止到8月30日北方港口玉米库存小幅下降至160万吨左右。4、 下游消费：猪价反弹维持高盈利区间，深加工企业开工率周比下滑饲料消费方面，2024年第36周，我国毛猪出栏均价19.88元/公斤，较上周上涨1.02%。养殖效益区间为400~700元/头，头均效益盈利587元/头。深加工方面，截至第36周玉米淀粉与酒精行业平均开机率约54%，周比下降1%。以当地三等玉米挂牌价估算，2024年第36周我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益亏损约645元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利约4元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损约45元。1、机构StoneX将2024/25年度美国玉米单产调高到182.9蒲/英亩。9月4日经纪商斯通艾克斯公司（StoneX）称，由于播种面积数据下调，抵消单产上调的影响，因此2024/25年度美国玉米产量预期调低到151.27亿蒲，低于上个月预测的152.07亿蒲。单产调高到182.9蒲/英亩，高于一个月前预测的182.3蒲/英亩。2、2024年是密西西比河水位偏低的第三年。2024年9月6日消息：就在美国秋季收获即将展开之际，美国谷物运输大动脉密西西比河的水位过低，已经导致数艘驳船在下游的关键河段搁浅，令人担心未来出口旺季的谷物运输面临瓶颈。今年已经是密西西比河水位偏低的第三年，这导致驳船载重降低，从中西部运载谷物和油籽到出口枢纽的运输放慢。美国商业驳船公司在其网站上表示，由于某些地区的通航空间减少，内河运输预计将会延迟一到两天。驳船消息人士称，密西西比河上田纳西州孟菲斯河段已经开始露出沙洲。去年10月，该河段的水位曾经降至历史最低点，比基准水位低了12.04英尺。美国全国海洋大气管理局的数据显示，目前孟菲斯的水位低于去年同期水平，到9月18日，水位将比基准水位低7.5英尺。驳船费率飙升使得海外买家采购美国谷物的成本更高。8月下旬密苏里州圣路易斯地区的驳船费率比三年平均水平高出65%。斯坦霍克表示，美国在全球市场上取得成功的秘诀一直是运输成本较低。因此驳船运输成本提高，进一步削弱了美国竞争地位。 3、巴西头号大豆产区严重干旱，可能扰乱播种工作。2024年9月6日消息：专栏作家凯伦·布劳恩撰文称，巴西马托格罗索州的农民通常在9月中旬开始种植大豆，但是今年该州天气异常干旱，可能会影响早期播种工作。8月份接近马托格罗索州的旱季尾声阶段，但8月份该州降雨特别少。事实上，过去12个月巴西中西部的降水量已经是25年来最低值，这导致土壤水分耗磬。 去年10月至12月的降雨量几乎只有历史均值的一半，导致该州大豆产量同比降低16%，创下8年来最低值。 去年马托格罗索州整个生长季的气温异常高，也导致大豆作物受损，不过，幸运的是，这种高温模式并没有持续下去，因为过去四个月该州的气温低于平均水平。 4、Climatempo预计巴西大豆主产区将出现炎热干燥天气。2024年9月6日消息：私营气象机构Climatempo表示，预计到9月12日，巴西大豆产区的气温将高于平均水平。自6月份巴西冬季开始以来，全国大部分地区的气温一直高于平均水平。 圣保罗州预计将在10月初迎来降雨，但是马托格罗索州和戈亚斯州的大豆主产区仍将面临干旱，预计要到10月下半月才出现降雨。 5、2024年第35周阿根廷农户加快预售新季玉米销售步伐。2024年9月6日消息：阿根廷农业部报告显示，2024年第35周阿根廷新季玉米的销售步伐有所加快。截至8月28日，阿根廷农户销售了3,120万吨2023/24年度玉米，比一周前高出123万吨。去年同期销售为2,335万吨。之前一周销售量约为152万吨。 阿根廷农户还预售99万吨2024/25年度玉米，比一周前高出26万吨，去年同期的预售量为256万吨。上周预售7万吨。 2024/25年度玉米的出口许可证申请量为40万吨，和一周前持平，而去年同期2023/24年度玉米的出口许可证申请量为43万吨。 2023/24年度玉米出口申请量为2894万吨，和一周前持平，去年同期1984万吨。 6、印度大力推广玉米乙醇，数十年来首次成为玉米净进口国。2024年9月5日消息：随着印度政府大力推进玉米乙醇生产，2024年印度成为玉米净进口国，这也是自1999/00年度以来首次成为玉米净进口国。印度贸易部称，2024年上半年印度玉米进口量从去年同期的4,981吨激增至531,703吨，而出口量则从180万吨下降到241,889吨，降幅高达87%。 为了在糖产量下降的情况下保证国内糖供应，印度政府限制将糖转化为乙醇。同时，为了遏制碳排放，印度计划到2025/26年度将乙醇在汽油中的比例从现在的13%提高到20%。印度政府估计，要实现20%的混合目标，印度将需要100多亿升乙醇，是2023/24年度（11月到10月）印度玉米产量的两倍。政府数据显示，今年迄今印度已经使用大350万吨玉米生产了13.5亿升乙醇，约为去年同期的四倍。政府官员称，下一年度印度将可以使用甘蔗生产更多乙醇，但是不能超过50亿升。政府的首要任务是满足国内食糖消费，这意味着玉米乙醇产量将增加到30亿升，需要消费近800万吨玉米。
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