【东北策略】策略专题：国庆后买什么？

从历史角度对比，看政策催化大反弹后的行业节奏表现：我们选取了①2022年4月27日-2022年6月28日、②2022年12月23日-2023年2月1日、③2024年2月6日-2024年3月18日三段行情。整体来看，中小盘和科创、创业弹性最大。

反弹环境中追求弹性，成长优于价值，中证 1000 兼具弹性和稳定性。 （1）2022年4月反弹中，可以看到小盘成长和中盘成长持续占优，而大盘成长早期弱于小盘价值和中盘价值，但在反弹后期大盘成长后来居上；中证1000持续占优，其次是中证2000、中证500，上证指数和沪深300较弱。（2）2022年底市场再迎反弹，但本轮与其他两轮存在差异，本轮核心占优的是大盘成长而非小盘，但是从宽基表现来看，中证1000仍非常稳定基本能够持续占优，而沪深300存在中途加速的状态，主要由于外资回流下的风格偏好。（3）2024年继续维持小盘占优，成长占优的风格，但中途存在一定黏合，在于大盘成长和小盘价值的选择；另外，中证2000从最开始相对较弱，持续加速最后跑赢其他宽，表明市场仍旧追求弹性。（4）从所有宽基指数表现来看，节奏表现上往往是中小盘风格先占优（占优并不代表其余风格不涨），在放缓阶段，其余宽基补涨小段时间后，最后仍转向小盘风格；其中中证1000均是从反弹开始以来具有弹性和稳定性的方向。

行业表现上，成长最优，稳定最弱；节奏上中游制造相对稳定且具有持续性。 （1）行业风格上，以上三轮反弹都表现出成长风格明显占优的情况，而稳定最弱，但同样需要关注此前板块是否调整较多。（2）行业节奏上，2022年4月的反弹表现为成长、周期风格交替，随后出现稳定板块补涨，最后又回归到成长和消费；2022年12月的反弹则表现为成长贯穿前后，金融、周期交替补涨；2024年2月的反弹节奏为成长尤其是TMT和中游制造明显较强且具有持续性，而周期和消费呈交替补涨状态。（3）总体来看，反弹期间成长最优，稳定最弱；周期行业尤其是中游制造类率先占优，后续TMT存在接力，接着回归到周期方向，继续接棒的是泛消费类，最后又回归中游制造。因此建议节奏上关注中游制造，包括电子、通信、军工、新能源、汽车和家电等。

风险提示： 数据统计口径误差，经济修复不及预期。

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