【华创交运】快递行业6月数据点评：6月申通业务量增速领先，上半年公司业绩表现亮眼

华创交运与供应链研究 · 公众号 · · 2024-07-21 19:23

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行业：6月业务量增速17.7%，单票收入同比下降13%。

1）行业业务量： 6月完成业务量145.7亿件，同比增长17.7%；1-6月累计完成业务量801.6亿件，同比增长23.1%。

2）行业收入： 6月行业收入1158.9亿元，同比增长8.6%，1-6月累计收入6530亿元，同比增长15.1%；

3）单票收入： 6月单票收入7.95元，同比下降13.0%，1-6月票均8.15元，同比下降12.5%；

分产粮区看， 广东6月单票收入7.05元，同比下降12.8%（-1.03元），环比增长0.03元，浙江6月单票收入4.49元，同比下降12.1%（-0.62元），环比增长0.14元，其中义乌6月单票收入2.33元，同比下降13.62%（-0.37元），环比增长0.01元。

4）行业集中度： 6月CR8指数85.3，较1-5月增长0.1；

6月份额： 圆通（15.1%）>韵达（13.9%）>申通（13.5%）>顺丰（7.6%）；

1-6月累计份额 ：圆通（15.22%）>韵达（13.63%）>申通（12.76%）>顺丰（7.75%）。

注：根据邮政局网站，24年1月起，部分邮政快递企业调整快递业务口径，同比增速按可比口径计算。

上市公司业务量表现：申通6月增速领先。

6月业务量同比增速： 申通（29.0%）＞韵达（28.0%）＞圆通（22.9%）＞行业（17.7%）＞顺丰（9.0%）。

1-6月业务量累计同比增速： 申通（32.5%）>韵达（30.0%）>圆通（24.8%）＞行业（23.1%）＞顺丰（6.5%）。

单票收入：同比有所下降。

6月单票收入： 圆通2.25元，同比-4.9%（-0.12元）；韵达2.00元，同比-13.8%（-0.32元）；申通2.01元，同比-9.1%（-0.20元）；顺丰15.77元，同比-4.0%（-0.65元）。

1-6月累计单票收入： 圆通2.34元，同比-4.4%（-0.11元），韵达2.10元，同比-15.8%（-0.39元），申通2.09元，同比-11.1%（-0.26元），顺丰15.93元，同比+1.1%（+0.17元）。

申通快递发布上半年业绩预告，增速亮眼：Q2单票净利较Q1保持基本稳定。

1）公司公告预计上半年实现归母净利3.75-4.75亿元 ，同比增长71.78%-117.59%，实现扣非净利3.75-4.75亿元，同比增长72.34%-118.3%。公司24Q1实现归母净利1.9亿，扣非净利1.86亿。 我们测算Q2扣非净利1.89-2.89亿元，而23Q2仅0.92亿元，同比大幅增长。

2）公司Q2完成56.4亿票， 测算Q2单票扣非净利0.034-0.051元，中值为0.042元， Q1为0.041元，保持基本稳定。

投资建议：

1）我们延续行业判断： 业务量： 电商快递行业显现了超预期的需求韧性。 价格： 我们认为电商快递行业不再具备全网大范围价格战基础，价格竞争相较于23年或呈现缓和。

2）对于电商快递： 我们看好龙头公司 中通快递 在市场的领军地位和盈利水平，公司重视分红与回购，带来更好的投资者回报。 我们建议重点关注申通快递与韵达股份， 业务量增速均明显快于行业，意味着有望持续推动单票成本、费用的下降，在竞争环境缓和情形下，公司经营有望改善。同时，继续看好行业 龙头圆通。

3）顺丰：我们强调公司是价值*成长的综合体 。公司在高端时效快递领域内占据强壁垒优势，同时具备全矩阵综合物流服务的能力，我们预计在24年下半年，鄂州机场转运中心投产1年左右时间，通过供给优化，推动时效产品辐射范围扩大、价格优化、国内-国际双循环等因素使得收入提速。

风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。

具体内容详见华创证券研究所2023年7月21日发布的报告 《快递行业6月数据点评：6月申通业务量增速领先，上半年公司业绩表现亮眼》

【华创交运】快递行业6月数据点评：6月申通业务量增速领先，上半年公司业绩表现亮眼

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