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海通有色团队：施毅、钟奇、李姝醒、陈晓航、甘嘉尧、李骥
美俄争端激发铝、镍供应减少预期，因为俄铝、俄镍年产铝、镍约占全球总产的7-10%。这也成为两者价格上行的催化剂。
回归镍的基本面，从2007年高峰至今，经历10年底部，俄镍、淡水河谷、吉恩镍业、菲律宾这些重要的镍生产企业和地区，其总产量约占全球总量的50%；大多数出现产量下降，具体到数据，2013-17年如上企业和地区年产镍降幅为20-30%。
而2014-17年全球重要镍产地印尼全面禁止镍矿出口（禁矿之前约占全球年产量的30%），由于其镍矿大多出口至中国，导致国内的港口库存在过去5年大幅下降，大概体量：从2013年峰值50万吨金属镍下降至当前的10万吨级别。两组数据显示全球供给端出现明显下降趋势。
而从下游需求看，钴/镍价格比从历史的均值3：1上升至当前6：1，促发高镍电池成为大趋势，如果按照Model 3用量计算镍用量，单车用量约60公斤，即100万辆该车型出现，对于需求端影响就有3%增量（6万吨/200万吨全球需求量）。供给降、需求增，利好镍价。
整体板块而言，新能源汽车产业链仍然是有色板块中最好的品种—钴锂镍板块：洛阳钼业，华友钴业，寒锐钴业，赣锋锂业，天齐锂业。
而基本金属中长期供需基本面最佳的仍是铜，从可跟踪的高频库存数据显示，LME铜库存从3月底的38万吨高峰下降至当前35万吨，上周微微下降。沪铜库存则从三月底30万吨，下降至当前26万吨，上周下降约8%。两者均显示季节性去库存开始。
最后，稀贵金属有配置意义。
2018年4月6日，美国宣布对俄铝实施制裁。此后，LME、Comex表明俄铝4月6日之后生产的铝不能在其交易所进行期货合约交割；日本贸易商要求俄铝停止运送铝产品，Novelis和北欧电力交易所终止和俄铝的交易，马士基航运业停止与俄铝的业务，巴黎证券交易所终止俄铝全球存托凭证退市。
在一系列制裁政策及其产生的对俄铝减产、全球铝供应不确定性增强的预期下，LME 3月铝价大涨，截至4月20日，LME 3月铝收盘价为2489美元/吨。2017年俄铝产电解铝370.7万吨，占全球产量约7%，其中直接销往美国的铝锭约60-70万吨。2017年俄铝产氧化铝777.3万吨，受此影响，全球氧化铝的价格也快速上涨，部分报价超过600美元/吨。
由于目前美国、欧洲、日韩等国已经限制使用俄铝的铝产品，如果海外所有市场均受限制，因为俄铝的冶炼成本比较低，原料自给率高且基本是水电，我们认为俄铝有可能在价格优势下进入中国，但仍存在政治等不确定因素。据我的有色网，2010-2013年期间进口自俄罗斯的未锻轧铝每年约10万吨；2014-2017年进口数量骤减，从70000吨减少至15000吨。主要原因是2014-2015年铝价低迷，海外其他电解铝企业减产，2016年开始铝价走高，但海外供应恢复偏慢，国外铝价高于国内铝价。在价格倒挂的情况下，近两年之所以继续进口，主要是中国北方部分企业生产高端铝材，需要使用到俄铝的铝锭。
长期以来，受国内铝出口要征收15%关税的影响，尽管伦铝价格高于沪铝，但国内原铝出口量极少。国内电解铝市场供过于求，而国外供不应求，一直处于较为割裂状态。据安泰科预测，2018年由于国外电解铝新增产能不足30万吨/年，2018年国外电解铝产能同比仅增长0.8%至3280万吨/年，产量同比增加3.9%至2825万吨，而消费量则保持稳定增长，国外电解铝将短缺148万吨。由此，即使俄铝铝产品在得到政治允许且价格合适的情况下出口至中国，由于国外市场原本短缺约150万吨，加上俄铝约200万吨出口到欧美的供应，最终将有利于推动中国铝产品出口，从而有利于改善原本国内外铝市场割裂的情况，促进国内铝市场供需改善及国内铝价向国外看齐。
【上周（4 月13日- 4月 20 日）价格走势】
上周（4月13日- 4月20日）金价下跌0.73%，银价上涨2.75%，WTI价格上涨1.47%，伦铜价格上涨2.37%，美元指数上涨0.57%，全球钢铁指数上涨3.24%
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【重要经济数据梳理】
本周（4月23日-4月27日）众多海内外经济指标将陆续公布。周一公布美国4月Markit制造业PMI初值，前值为55.6，预测值为55.6，公布值为56.5。周二公布澳大利亚第一季度CPI年率，前值为1.9%，公布值为1.9%。周三公布美国截至4月20日当周EIA原油库存变动，前值为-107.1万桶。周四公布欧元区4月欧洲央行主要再融资利率，前值为0。周五公布中国3月规模以上工业企业利润年率，前值为10.8；欧元区4月经济景气指数，前值为112.6，预测值为112.0。
