来源：金融家（ijrjia）
作者：金融家@麦濛
从天堂到地狱，有时候是一件很快速的事情。
北京时间4月25日，美国10年期国债收益率突破3%整数关口。这不是一个普通的数字，分析人士认为，“破3”意义重大，将影响美国股市乃至全球经济。
随即市场引发了滔天巨浪，美股重挫，标普500指数下跌1.3%，纳斯达克指数跌幅达1.7%，黄金则“止血反弹”。
一方面美债遭持续猛烈抛盘，一方面中国债市却是另一番景象，“今年2月至今，中国债市的表现好到令各大机构傻眼。”有人士分析认为，美元接连败退，外资持续涌入中国债市，人民币越来越受外资青睐，有媒体用“人民币的狂欢”这样的字眼描述。
据IMF的最新数据显示，人民币在全球外汇储备的份额连续第二个季度录得增长，特别在美元信用持续下降和全世界去美元化的背景下，这种趋势在IMF的报告中得到了最明确的印证，报告显示，美元在全球货币储备中的份额连续第四个季度下滑，已跌至2013年第四季度以来的最低水平。
看似无关的信息，却让特朗普对美中贸易摩擦问题不再那么“肆无忌惮”。
特朗普24日表示，美国财政部长姆努钦和贸易代表莱特希泽将在未来数日率领代表团前往中国就贸易问题进行磋商。
“中美双方对磋商相当认真”
，特朗普一边弹掉法国总统马克龙肩膀上的头皮屑，一边认真地对记者表示。
而中方则“对此表示欢迎”，坦然回应特朗普。
◆ 反常的美债利率
美国10年期国债收益率，常被视作全球借贷成本的黄金指标。
但最近这一黄金指标并不安分。数据显示，由10年期通胀保值债券衍生而来的通胀预期已攀升至2.19%，为2014年9月以来的最高水平。
在通胀上扬面前，美债早已失去了曾经的诱惑力。
4月25日，美国10年期国债收益率在美股早盘时段突破3%整数关口，上一次出现这种情况还是2014年1月。
3%被许多人视为最危险区域，这一数字曾引发了市场抽搐，对市场风险需求造成了冲击，并且还诱发了国际原油价格暴跌75%。
而美债收益率的攀升，意味着资金的“价格”升高。直接作用力于企业的成本上升和盈利水平下降，钱“更贵了”，资金的闸门也更紧了。
低利率环境下的宽松信贷恐怕时日无多，过去这八年的零利率和量化宽松政策，透支未来的美国，是时候还债了。
美股应声哀嚎，出现较为明显的下跌，标普500指数下跌1.3%，纳斯达克指数跌幅达1.7%。
这一惨状，与短时间内大规模的抛售有关，而美国有高达20万亿美元的政府债务。
尽管作为美国最大债权人，中国在1月份减持美国国债167亿美元后，又2月增持美债85亿美元。
但这也挡不住其他国家上演的轮番抛售。美债的第二大海外持有国日本2月抛售63亿美元，是抛售量最大的国家，持有美债总量创2012年初以来最低水平。
俄罗斯、巴西、印度、德国、泰国等国也在不断地减持美债。
欧洲抛，欧洲抛完巴西抛，巴西抛完日本抛……如果美债收益率继续上涨，一旦美国10年期国债收益率突破3.05%，那么市场可能会从天堂跌到地狱。
◆ 外资的新欢
那些抛弃美债的人，后来都去了哪里呢？
根据招商宏观测算，目前境外机构在中国国债市场中占比已相较去年底提升0.88个百分点至5.85%，理论上一季度国债收益率的下行幅度中约有40%由境外机构贡献。
年初至今，10年期美国国债收益率已经累计上涨近25%。相比之下，中国10年期国债收益率降幅已达36个基点。
而美联储加息趋势明确，未来美元债券价格还有下行空间。流出的资金会流向新兴市场。
这个新兴市场就是在进一步开放的中国市场，对于海外机构来说，中国的开放，特别是金融领域的开放，有着难以说不的吸引力。
据IMF的最新数据显示，在美元信用持续下降和全世界去美元化的背景下，人民币在全球外汇储备的份额连续第二个季度录持续增长。
与此同时，中国拥有大量的美国债券，是美国的第一大债权国。
英国《金融时报》称，中美贸易战首个迹象出现在2月中旬，一些分析师担心，中国可能会在对峙中利用其美国最大外国债权人的地位作为筹码。
但中国表示，中国是国际资本市场负责任的投资者，会在尊重国际资本市场运作规律的原则下进行具体操作。
针对近日备受关注的贸易战，特朗普表示美国财政部长和贸易代表将在未来数日率领代表团前往中国就贸易问题进行磋商。
我方回应：
“中方已收到美方希望来北京进行经贸问题磋商的信息，中方对此表示欢迎。”
美国财长姆努钦
◆ 贸易协议的“机会”？
据路透社，特朗普表示，美国与中国“有非常好的机会”达成贸易协议。
与此同时，他也表示，
如果美中两国不能达成贸易协议，原定根据“301调查”、对价值500亿美元超1300种中国商品征收的惩罚性附加从价关税，将按照计划生效。
而这位即将来往中国的美国财长姆努钦表示，对与中国达成协议、弥合双方在贸易问题上的分歧“持谨慎乐观态度”。
而特朗普特朗普也多次表达过“针对中国的关税最终可能不会生效”的观点。
不过美国的另一位贸易鹰派——美国商务部长罗斯却在继续渲染“中国带来的威胁”。
在他看来：
中国的发展计划——“中国制造2025”，制定了从太空到电信，再到机器人、电动汽车等所有热门行业都将占据支配地位的国家战略。
“他们一直是世界工厂，现在他们的愿景是成为全球科技中心。”这是罗斯内心恐惧的源泉。
这是来自美国的强势。但我们的强大步伐，从不会因为无赖的阻拦而就此停下。
这就好像有人跟你说：
“你竟然想转型，而不是给我低价制造产品，太可怕了。”
这不是可怕，这是我们正在努力获取自己该有的东西。
