联想AI PC的生死时速

科技新知 · 公众号 · · 2025-03-04 20:43

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想AI PC，陷入不可能三角。

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作者丨樱木编辑丨江蓠

进入2025年，联想在AI PC上并没有放慢脚步。

从数据上来看，联想已经尝到了甜头，2024年第四季度公司净利润增长逾一倍，至6.927亿美元，远高于分析师预估均值3.65亿美元。

但这部分增长，似乎在业内人士观察来看，并非AI PC的功劳。虽然联想在宣传中表示正在大手笔加码AI PC，但从利润率来看变化并未来临。在四季度，以个人电脑（PC）、平板、智能手机为主的智能设备业务集团（IDG）实现营收138亿美元，同比增长12%，在总营收中占比约为69%；运营利润率为7.3%，与上一季度持平，而这一数据从2023年三季度反弹至7.4%后，几乎没有变化。

与此同时，以英伟达为代表的硬件供应商，也确认了AI PC似乎仍然还未到爆发期。在CES全球消费电子展中，黄仁勋曾经直接地点出了AI PC在去年不及预期，在他看来，其中的原因在于PC适配的AI系统的不健全。用黄仁勋的话来解释，就是，AI技术最初是在云端环境下发展起来的，AI模型当机器部署应用，更多的也是通过云端调用API的方式进行。然而对于AI PC的受众来说，PC终端的AI生态系统投入远不及云端，从而引发了相关需求无法满足。

于是，摆在联想面前的路径开始清晰，即在端侧建立AI生态，同时进行市场的教育与普及。这当然是一场难打的仗，于是，可以看见联想开始四处出击，花费10亿收购高端存储infinidat，同时，在近日引入deepseek端侧部署。2月25日，联想一口气发布了Yoga Book AI元启版等六款AI PC新品，通过深度融合DeepSeek端侧大模型，联想天禧个人智能体系统（天禧AS）迎来重大升级。

联想之所以如此着急，其中一个重要原因在于，微软将在2025年10月终止支持Windows 10，而这对于硬件厂商而言，将带来巨量的换机需求。而到那时，也将迎来AI PC的大考，是否能够赢得更多的用户，将决定着联想在PC领域的竞争格局。

在联想内部，AI PC已然从“是否会发展”转向了“何时全面普及”，但从现实层面来看，确实如黄仁勋所言，依旧骨感。

联想发力AI PC已经一年有余，从端侧硬件，到智能体，从打通手机设备，再到大模型接入，可谓是动作不断。但从舆论上看，虽然联想AI PC的标签加到了产品之上，但用户侧的反馈则感知依然微弱，而从财务数据上看，AI PC也没有爆发的迹象。而更有趣的是，从策略上看，联想部署DeepSeek端侧大模型的AI PC，除一款之外，其他售价均在1万+，而在这一赛道，除了苹果之外，也几乎没有厂商跟进。普及难度进一步增加。

市场用户对AI PC感知的错位，成熟产品较高的价格，以及竞争侧不断拉长的战线，让联想虽然在红利区间，但仍然宛若走钢丝。 而另一方面，AI技术起于云侧，竞争对手在生态协同效应方面无疑强于联想，无论是华为、小米，还是荣耀，似乎都有成熟的体系可以应对单点的AI PC爆发。

而更为灵魂的拷问，对于联想来说，则是AI PC到底将成为AI端侧硬件体系的焦点，还是其中一环？

手机、PC、眼镜、平板，谁将更适配AI体系？这场争论也许仍将会延续很久，但对于联想来说，却是一场不能输的战役。如果话语权无法落在AI PC，那么对联想来说，这场期待已久新的叙事中将没有自身的位置。而更为焦虑的则是，到达的路径似乎也在迷雾之中。

AI PC“取胜”，与PC无关

在2024年的AI大潮中，有一家传统公司，吸引了无数人的注意，那就是曾经的PC之王戴尔。在2024年5月，戴尔市值达到历史巅峰，超过1000亿美金。而公司之所以有如此强悍的表现，其根本原因在于在AI方向上的转型。

通过多笔收购，戴尔正式转型成为一家数据基础设施厂商，2018年的戴尔科技全球大会上，戴尔科技就提出正在将其服务器、存储系统、超融合基础设施和未来架构定位于处理人工智能、机器学习和预测分析等工作负载。

2023年3月份以后，随着AI革命的到来，openAI横空出世，在英伟达成为市场的焦点时，相关产业也开始了价值重构。

2024年3月1日，戴尔公司在发布截至2024年2月的第四财季业绩之后，股价一夜上涨31%，而原因是：AI服务器销售额增长，公司净利润远超市场预期。

虽然没有戴尔的先知先觉，但这段历史，似乎可以无缝对接到今天的联想身上。联想近些年的变化，也是从非PC业务开始的。

根据联想财报，除PC业务外的营收占比已经达到47%，这部分包含AI服务器、通用服务器、存储、软件及智慧解决方案等等。

从行业数据来看，根据IDC的统计，在今年二季度的中国市场，联想服务器营收同比大幅增长215%，在中国市场位列第三名。而在一些细分赛道中，如制造业服务器市场，联想更是位列首位。

同时，联想以服务器为主的基础设施方案业务集团ISG在最新财报中显示，业务收入为39亿美元，同比增长59%；运营利润为100万美元。作为参考，上一季ISG运营利润为亏损3600万美元，上年同期为亏损3800万美元。联想集团在业绩资料中称，增长主要由云服务IT基础设施推动，该产品线已经连续第三个季度收入同比增长超过90%。

同时，在今年1月，联想宣布将收购全球高端企业存储解决方案提供商Infinidat，从而补足自身在高端存储中的空白。正如杨元庆所言，未来联想集团的目标是成为全球最大的端到端基础设施方案提供商。

而从这个视角来看，PC业务，从市场来看只能说是刚刚止跌企稳。2021年，全球PC出货量阶段性峰值达到3.49亿台，随后便开始慢慢阴跌；2022年，全年出货量为2.93亿台，同比下滑16%；2023年出货量为2.54亿台，同比下滑13.9%，跌破了2019年的水平。2024年全球PC出货量为2.63亿台，同比增长1%。作为市场第一大PC厂商，联想在这个过程中，也受到了不小的考验：业绩持续萎缩，营收与利润连续两年下滑，从巅峰的716亿美元，跌至2024年的568亿美元

所以，从某种程度上来说，AI PC的实情，也许更多的与黄仁勋所说类似，仍然处于不及预期的状况之中，而联想之所以能够业绩回升，也与AI PC并没有直接相关性。

而真实的AI PC场景，又是如何的呢？

联想AI PC的生死时速

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AI PC“取胜”，与PC无关

用户错位与场景泡沫

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