沪上阿姨，冲刺上市！

中国证券报 · 公众号 · 证券 · 2024-12-28 22:01

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12月27日，沪上阿姨更新上市招股书材料，继续推进港交所上市进程。公司联席保荐人为中信证券、海通国际、东方证券国际。

来源：港交所网站

最新数据显示，截至2024年6月30日，沪上阿姨已经坐拥8437间门店。公司上半年营业收入约为16.58亿元，经调整净利约为2.14亿元。

沪上阿姨是继奈雪的茶、茶百道、古茗控股、蜜雪冰城之后，又一家寻求在香港上市的现制茶饮企业。在此之前，奈雪的茶、茶百道已经在港交所上市。

聚焦下沉市场

门店数量达8437间

文件显示，沪上阿姨于2013年开设了第一家门店，售卖五谷奶茶——一款加入谷物作配料的奶茶，并以此迈开拓展中国北方地区门店网络的步伐。公司于2019年开始提供鲜果茶，得以在全国各地快速扩张。2021年5月，沪上阿姨升级全新的鲜果茶战略。

目前，沪上阿姨已推出“沪上阿姨”“沪咖”“轻享版”三大品牌，能够提供多款由优质原叶茶、现磨咖啡豆、酸奶、鲜果、NFC果汁、牛奶及多种谷物等其他食材制成的健康现制饮品。

在经营模式上，沪上阿姨采用“直营+加盟”的方式扩张。截至2024年6月30日，沪上阿姨有8437间门店，其中8409间为加盟商经营。

在战略上，沪上阿姨聚焦下沉市场，并于该市场拥有庞大网络。根据灼识咨询，以门店总数计算，沪上阿姨在下沉市场的中价现制茶饮店品牌中拥有强大市场地位。此外，截至2024年上半年，沪上阿姨门店网络新店中有51.6%开设于三线及以下城市。

招股书显示，沪上阿姨2021年、2022年、2023年营收分别为16.4亿元、22亿元、33.48亿元；毛利分别为3.58亿元、5.86亿元、10.17亿元；

沪上阿姨2024年上半年营收为16.58亿元，较上年同期的15.63亿元增长6%；毛利为5.18亿元，上年同期为4.79亿元；经调整净利为2.14亿元，上年同期为1.94亿元。

根据灼识咨询，截至2023年12月31日，按门店总数计算，沪上阿姨在中国现制茶饮店市场排名第四；按销售杯数计算，沪上阿姨排名第四，市场份额为4.5%；按销售总额计算，沪上阿姨在中现制茶饮店市场排名第五，市场份额为4.6%。

头部品牌纷纷谋求上市

市场规模有望破2000亿元

近年来，各类新式茶饮发展迅速，成为国内消费市场的新亮点之一。中商产业研究院发布的《2022—2027年中国新式茶饮需求预测及产业发展趋势前瞻报告》显示，2022年中国新茶饮市场规模达到1038亿元，较上年增长3.49%。中商产业研究院分析师预测，2025年中国新茶饮市场规模有望突破2000亿元。

在市场潜力方面，三线及以下城市的下沉市场被寄予厚望。根据灼识咨询，截至2023年12月31日，三线及以下城市的现制茶饮店密度为273间/百万人口，远低于一线城市的474间/百万人口，同时三线及以下城市的现制茶饮店市场预计将成为中国现制茶饮店市场中增长最快的细分市场，按商品交易总额（GMV）计算，2023年至2028年期间，复合年增长率将达22.8%。

近年来，新茶饮品牌一方面在门店数量方面持续扩张，另一方面也在积极拥抱资本市场。

自奈雪的茶率先在2021年6月底上市以来，其他多家新茶饮品牌都先后准备闯关IPO。2024年开年，古茗控股、蜜雪冰城同日向港交所递交招股书。2024年4月，茶百道成功在港股上市。

除了上述头部品牌外，近年来不断有新品牌加入新茶饮赛道，行业呈现蓬勃发展但竞争也日趋激烈。根据灼识咨询，截至2023年底，国内现制茶饮店数共约46.4万家。到2023年，中国连锁现制茶饮店品牌及连锁现磨咖啡品牌的数目分别约为2600个及300个，其中连锁品牌指在全国范围内拥有10家以上门店的品牌。