但斌在奥马哈感悟巴菲特之道：我陪李录去过三次茅台，未来10-20年，应该会出现市值达到10万亿美元的公司

在巴菲特股东大会会后，东方港湾董事长但斌在奥马哈当地举办的中美投资人酒会上，从巴菲特的投资出发，分享了自己对投资的感悟。

但斌在巴菲特75岁生日时，也就是近20年前写过一段话，他说，

巴菲特之所以伟大，不仅在于他在75岁时拥有450亿美元的财富，更在于他在年轻时就想明白了许多重要的道理，并用一生的岁月来坚守。

巴菲特的成就，与之坚守原则之间是分不开的。

原则其一，但斌表示，投资应该寻找主因，主因将决定你长期的投资选择。

巴菲特在他的一生中找到了投资的主因，那就是从价值投资出发，关注企业本身，而不是过分关注宏观经济的变化。

原则其二，但斌总结称，投资主要应有两大方向，

一是世界改变不了的公司，

二是改变世界的公司；

而巴菲特的投资，多半都是那些世界改变不了的公司。

而作为后辈的投资者，在前人的基础上也应该迭代，但斌认为，技术进步之下，那些改变世界的公司也应该是后辈投资人投资生涯中浓墨重彩的一笔。

原则其三，贯穿巴菲特一生的是寻找轻资产、高盈利的商业模式。

投资报（liulishidian）整理精选了但斌分享的精华内容如下：

年轻时就想明白，

并用一生来坚守

在巴菲特75岁生日的时候，我写过一段话： ‍ ‍ ‍ ‍

巴菲特之所以伟大，不仅在于他在75岁时拥有450亿美元的财富，更在于他在年轻时就想明白了许多重要的道理，并用一生的岁月来坚守。

我们可以看到，即使是他最近投资日本商社的决策，也是基于他年轻时形成的投资原则。

今天，我有一位朋友写了一段话，提到过去20年巴菲特的收益并没有超过标普500指数。

对此，我个人认为，标普500指数代表了美国500家最大的公司，考虑到巴菲特目前管理的资金规模，他能够跟上指数本身，这本身就很了不起。

当然，苹果公司对他投资组合的贡献很大。

如果我们拥有上帝视角，可能会建议他不仅投资苹果，还应该投资微软、亚马逊等公司。

然而，一个人不可能像上帝一样全知全能。

巴菲特至今的成就已经相当于拥有了类似上帝的视角。

从我们的角度来看，他坚守原则的精神是非常重要的。

我们该站在巨人的

肩膀上进行迭代

投资中最怕的是风格的频繁变换，这样很难取得成就。

作为后辈的投资者，我们应该站在巨人的肩膀上进行迭代。

如果不进行迭代，可能也很难取得更大的成就。

以我个人32年研究资本市场的从业经历来看，我个人认为，投资应该寻找主因。

主因将决定你长期的投资选择。

我们知道，巴菲特在他的一生中找到了投资的主因，

那就是从价值投资出发，关注企业本身，而不是过分关注宏观经济的变化。

这是投资中最核心的东西。

我们大多数人的投资决策可能会受到加息、减息等因素的影响。

比如，最近的美股下跌就是因为通胀数据不佳，然后周五数据好了又暴涨。

但是巴菲特不是这样，他曾经说过，即使格林斯潘在他耳边说什么，他也左耳进右耳出，这些信息对他没有任何影响。

他的投资就是找主因，找真正的决定性因素。

陪李录去了三次茅台

遗憾巴菲特没有投资

从我研究资本市场变化的角度来看，我认为，

真正决定资本市场长期未来的是技术进步，而不是短期的经济波动。

技术进步是推动经济增长的长期动力。

站在今天，此刻，当我们寻找未来的密码时，

我之间说，投资要投两个方向：

一是投资于世界改变不了的公司，

二是投资于能够改变世界的公司。

巴菲特长期投资的，主要是那些世界改变不了商业模式的公司。

比如他现在持有的可口可乐等公司，类似于中国的茅台。

我记得在2013年和2014年，我陪同李录先生去了三次茅台，

当时对方是袁总和财务总监，李录先生代表巴菲特，遗憾的是，后来可能由于各种原因，巴菲特没有投资茅台。

但李录先生投了很多，芒格也说，对茅台我们其实是间接持有。

这样的公司，它的商业模式很难被改变。

这类公司可能是巴菲特主要的投资方向。

技术进步决定市场未来

投资可能改变世界的公司

但我认为，作为后辈投资者，我们还应该重点关注那些能够改变世界的公司，这是更加浓墨重彩的选择。

我们可以看到，在1970年代，利率高达16%的情况下，

以纳斯达克为代表的这些公司，比如1971年上市的英特尔、1980年上市的苹果、微软和甲骨文，以及1990年上市的思科，

从1970年代到1990年代之间，纳斯达克指数增长了大约6.5倍；

从1990年到2000年，纳斯达克指数增长了13倍。

移动互联网时代，大约是13年涨了10倍。