本周末的G20峰会，美国总统特朗普表示：美国企业可以继续向华为出售零部件。我们5月15日发布华为产业链的报告《为5G而生，华为周期有望开启》，系统性的推荐了华为产业链的投资机会，并且筛选产业链核心供应商，虽然受美国制裁的影响，市场一度对华为产业链较为悲观，但我们精选的华为产业链组合依然突破重围，市场表现优异，而在当前时点，华为解禁的窗口期来临，我们继续坚定看好华为产业链，并从长中短期三个周期挖掘产业链核心投资主线。
G20峰会迎来转机，继续坚定看好华为产业链
本周末的G20峰会，中美谈判取得积极进展，而对于华为，美国总统特朗普表示：美国企业可以继续向华为出售零部件。我们5月15日（美国把华为加入限制名单的前一天）发布华为产业链的报告《为5G而生，华为周期有望开启》，系统性的推荐了华为产业链的投资机会，核心观点认为华为的三大业务通信设备、消费电子、企业业务在5G时代有望继续保持高增长，并且筛选产业链核心供应商，虽然受美国制裁的影响，市场一度对华为产业链较为悲观，但我们精选的华为产业链组合依然突破重围，市场表现优异，而在当前时点，我们继续坚定看好华为产业链。
华为研发积累深厚，以不变应万变终迎来转机
即使是国内科技制造的标杆性企业华为也没有做到全产业链的自主可控，因此美国制裁事件发生后，市场一度对华为产业链较为悲观。但由于华为过去十几年在研发投入的深厚积累，华为对外公关自始至终表现得从容不迫，以不变应万变。事实上，在美国制裁期间，美国科技巨头（如谷歌、英特尔等）担心华为订单的流失，而都纷纷主动表示出与华为继续合作的意愿。由于华为提前准备了的6-12个月左右的库存作为备货，短期对经营影响并不大，而A股的华为供应商股价波动短期更多的是受情绪的影响，而G20峰会美国态度的缓和使华为最终迎来转机。
华为虽短期“解禁”，但产业链自主可控或仍将加快
本周末的G20峰会，中美谈判取得积极进展，在华为事件方面，美国总统特朗普表示：美国企业可以继续向华为出售零部件，而此前市场对于华为供应链的担忧有望缓解。我们认为，华为短期得到“解禁”或对A股供应商公司的估值有所提振。但从长期来看，当前华为尚未被移出限制名单，并且考虑到此前特朗普态度的反复无常，华为对于供应链自主可控的决心不会变，国产替代有望进一步加快，因此在当前时点我们继续坚定推荐华为产业链的投资机会。
下半年
华为系列新品或发布，产业链公司估值或得到
提振
在美国解禁华为的窗口期（可能是短暂的），我们认为一方面华为有望抓紧备货，加快订单的投放；另一方面或逐步加速供应链的国产化替代，因而华为产业链在关键技术领域的一些国内供应商有望迎来短期弹性的机会（估值与业绩修复）。随着今年6月5G商用牌照提前发放，整体基站建设节奏有望加快，华为产业链基站相关的标的有望率先持续受益。除此之外，在下半年，根据华为官网的先后披露，华为有望陆续发布系列新品：包括Mate20X（5G手机）、VR设备、高清电视，进军汽车ICT等，有望持续提振产业链公司估值。
投资逻辑：
继续关注华为产业链三条核心投资主线
总体来说，我们认为当前华为产业链无论从短期还是长期来看，均具备较大的投资价值，维持我们在5月15日发布的产业链报告《为5G而生，华为周期有望开启》中所筛选的华为产业链标的的推荐。在当前时点，我们进一步明确，分别从长中短周期挖掘华为产业链的三条核心投资主线：（1）长期：从整个5G周期（大约长达10年）的角度，产业链基础硬件核心供应商确定性较高，关注：
生益科技、立讯精密
；（2）中期：从5G主建设期（3-5年）的角度，关注5G基站核心标的：
沪电股份
等；（3）短期：业绩弹性角度，关注新进入供应链的标的：
韦尔股份、硕贝德
。
风险提示：核心技术领域的国产化替代的进程不达预期；中美贸易摩擦反复，制裁华为事件再次发生；国内经济下行、流动性边际收紧、美股下跌等因素带来的系统性风险。
