本文来自方正证券研究所于2024年4月26日发布的报告
《水井坊
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23年整体业绩稳健向好，看好中长期高质量发
展
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，欲了解具体内容，请阅读报告原文
分析师：王泽华 S1220523060002
事件：
2024年4月26日晚间，水井坊（600779）发布2023年年度报告和24Q1季度报告。公司在2023年实现营业收入49.53亿元，同比+6pct；实现归母净利润12.69亿元，同比增长+4.36pct。24Q1公司实现营业收入9.33亿元，同比+9.38pct；归母净利润1.86亿元，同比+16.82pct。公司拟每10股派9.15元（含税），合计派发现金红利4.44亿元（含税）。
23Q4销售持续改善，高档酒稳步改善，中档酒持续发力。
公司在23Q4实现营收13.65亿元，同比+51.35pct；归母净利润2.46亿元，同比+53.16%。从产品结构来看，高档/中档酒在23年实现营收46.71/2.05亿元，同比+3.73/+64.08pct。其中高档酒占比94.30%，略有下滑；中档酒占比4.13%，较上一年度+1.46pct。23年天号陈及臻酿八号受益性价比等优势销量较好，其中天号陈因基数小实现高增，臻酿八号则与公司整体增速相近。井台和典藏成本上升，价格下行，毛利略有下降。公司提出典藏后续占比进一步提升规划，重塑井台，目标25年重回增长。
重塑产品营销模式，提升渠道整体质量。
